牛卡計劃
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牛卡計劃(Dual Class Structure)——也稱作“不同表決權股份結構”,還稱作“雙重資本重組”
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牛卡計劃是指,公司在招股(IPO)中提供雙重級別的普通股,這兩種股具有兩種級別完全不同的投票權,原始股東具有極大的投票權,包括董事選舉和重要的公司交易——如合併或出售公司及公司資產。這個“集權控制”將能阻礙其他人把公司作為潛在的合併者、收購者,或者其他控制權轉化的變化。
牛卡計劃是一種反惡意收購的計劃,是相對於“毒丸計劃”而提出的。
在赴美上市的中國公司中,採用這一股權設置計劃的,百度是第一家。
除此之外。英資的太古集團(0019.HK)也曾採用過分設A、B類股票的方案。
不過由於公司小股東希望“同股同權”,所以這種方案從上世紀90年代開始已經十多年沒有出現過。
案例:百度牛卡計劃
AB股簡單理解,就是把表決權和分紅權分離。如果你擁有百度公司100 股的A類股票,你就有100票的表決權。如果你擁有的是100股的B類股票,那你所擁有的表決權就是100乘以10,也就是1000票的表決權。
因為百度公司規定,A類股票的表決權是每股1票,B 類股票的表決權是每股10票。這就是AB股,也就是所謂的“牛卡計劃”。
牛卡計劃,或者AB股的核心,就是同股不同權。
百度是大陸第一家推出牛卡計劃的公司。百度稱,百度股權提供雙重級別的普通股,這是兩種級別完全不同的投票權。原始股東具有極大的投票權,包括董事選舉和重要的公司交易如合併或出售公司及公司資產。
百度是首家採取這種股權設置赴美上市的公司,它的具體實施方法是,上市後的百度股份分為A類和B類股票,將在美國股市新發行股票稱作A類股票。在表決權中,每股為1票,而創始人股份為B類股票,其表決權為每1股為10票。
李彥巨集作為創始人及CEO持股為25.8%,另一位創始人徐勇則持股為8.2%,其他4位高管共持有百度3.7%的股份,另有5.5%的股份為普通員工所持。
如果Google或者其他廠商收購百度的原始股股份的話,立即從B類股轉為A類股,也就是權重下降10倍。
在這樣的股權結構下,Google在公開市場收購百度的夢想幾乎無法實現。只要李彥巨集等創始人大股東所持的股份在11.3%以上,即可以獲得對公司的絕對控制權。現在,單李彥巨集一個人的實際股份就有25.8%,除非他想賣掉百度,否則任何想通過股票市場收購百度的企圖都將成為泡影。
以上的數據是當時上市的數據,現在可能不是這樣了。
為什麼說谷歌如果從公開渠道購買了百度的原始股,權重就會下降10倍?因為在未上市之前,谷歌等這些人持有的股份是原始股,也就是牛卡計劃里的B類股。而上市後,在股票市場流通的是A類股。也就是說,假設IDG在股票市場賣出它那4.9%的股份,剛好被谷歌給買了。那麼,這4.9%的股份,本來的B類股,也會變成A類股。
很多企業,在上市前都推出了牛卡計劃,比如facebook、谷歌等等。
評論(共8條)
11.3%是怎麼得出來的啊?
添加了部分內容,希望對你有幫助~
DCR 一般都是高投票權配低紅利,高紅利配低投票權。一般的模式是55%-65% voting rights with 25% of CF claims。百度這個讓人不懂。。
為什麼叫"牛卡計劃"呢?
這實際上也就是dual-class shares阿。在歐洲很普遍阿,美國很少。 我有點不理解的是“投資回報率一樣”,這是怎麼一回兒事兒? B股是非流通股,但是cash flow right一樣? vote right是十倍?
分紅一樣,投票權不一樣。
為什麼叫"牛卡計劃"呢?
這實際上也就是dual-class shares阿。在歐洲很普遍阿,美國很少。 我有點不理解的是“投資回報率一樣”,這是怎麼一回兒事兒? B股是非流通股,但是cash flow right一樣? vote right是十倍?