牛卡计划
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牛卡计划(Dual Class Structure)——也称作“不同表决权股份结构”,还称作“双重资本重组”
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牛卡计划是指,公司在招股(IPO)中提供双重级别的普通股,这两种股具有两种级别完全不同的投票权,原始股东具有极大的投票权,包括董事选举和重要的公司交易——如合并或出售公司及公司资产。这个“集权控制”将能阻碍其他人把公司作为潜在的合并者、收购者,或者其他控制权转化的变化。
牛卡计划是一种反恶意收购的计划,是相对于“毒丸计划”而提出的。
在赴美上市的中国公司中,采用这一股权设置计划的,百度是第一家。
除此之外。英资的太古集团(0019.HK)也曾采用过分设A、B类股票的方案。
不过由于公司小股东希望“同股同权”,所以这种方案从上世纪90年代开始已经十多年没有出现过。
案例:百度牛卡计划
AB股简单理解,就是把表决权和分红权分离。如果你拥有百度公司100 股的A类股票,你就有100票的表决权。如果你拥有的是100股的B类股票,那你所拥有的表决权就是100乘以10,也就是1000票的表决权。
因为百度公司规定,A类股票的表决权是每股1票,B 类股票的表决权是每股10票。这就是AB股,也就是所谓的“牛卡计划”。
牛卡计划,或者AB股的核心,就是同股不同权。
百度是大陆第一家推出牛卡计划的公司。百度称,百度股权提供双重级别的普通股,这是两种级别完全不同的投票权。原始股东具有极大的投票权,包括董事选举和重要的公司交易如合并或出售公司及公司资产。
百度是首家采取这种股权设置赴美上市的公司,它的具体实施方法是,上市后的百度股份分为A类和B类股票,将在美国股市新发行股票称作A类股票。在表决权中,每股为1票,而创始人股份为B类股票,其表决权为每1股为10票。
李彦宏作为创始人及CEO持股为25.8%,另一位创始人徐勇则持股为8.2%,其他4位高管共持有百度3.7%的股份,另有5.5%的股份为普通员工所持。
如果Google或者其他厂商收购百度的原始股股份的话,立即从B类股转为A类股,也就是权重下降10倍。
在这样的股权结构下,Google在公开市场收购百度的梦想几乎无法实现。只要李彦宏等创始人大股东所持的股份在11.3%以上,即可以获得对公司的绝对控制权。现在,单李彦宏一个人的实际股份就有25.8%,除非他想卖掉百度,否则任何想通过股票市场收购百度的企图都将成为泡影。
以上的数据是当时上市的数据,现在可能不是这样了。
为什么说谷歌如果从公开渠道购买了百度的原始股,权重就会下降10倍?因为在未上市之前,谷歌等这些人持有的股份是原始股,也就是牛卡计划里的B类股。而上市后,在股票市场流通的是A类股。也就是说,假设IDG在股票市场卖出它那4.9%的股份,刚好被谷歌给买了。那么,这4.9%的股份,本来的B类股,也会变成A类股。
很多企业,在上市前都推出了牛卡计划,比如facebook、谷歌等等。
评论(共8条)
11.3%是怎么得出来的啊?
添加了部分内容,希望对你有帮助~
DCR 一般都是高投票权配低红利,高红利配低投票权。一般的模式是55%-65% voting rights with 25% of CF claims。百度这个让人不懂。。
为什么叫"牛卡计划"呢?
这实际上也就是dual-class shares阿。在欧洲很普遍阿,美国很少。 我有点不理解的是“投资回报率一样”,这是怎么一回儿事儿? B股是非流通股,但是cash flow right一样? vote right是十倍?
分红一样,投票权不一样。
为什么叫"牛卡计划"呢?
这实际上也就是dual-class shares阿。在欧洲很普遍阿,美国很少。 我有点不理解的是“投资回报率一样”,这是怎么一回儿事儿? B股是非流通股,但是cash flow right一样? vote right是十倍?