匯率調節機制

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什麼是匯率調節機制[1]

  匯率調節機制是指一國國際收支不平衡時,外匯供求不平衡必然會對外匯市場產生壓力,促使外匯匯率的變動。若該國實行的是浮動匯率制度,政府允許匯率自由浮動,則匯率的自發變動能夠使國際收支自動恢復平衡。當一國出現國際收支逆差時,外匯市場上外匯需求大於外匯供給,若政府不動用儲備對外匯市場進行干預,則外匯匯率將上升,而本幣匯率將下跌。本幣貶值將會改善該國國際收支狀況,使其國際收支趨於平衡。反之,當一國出現國際收支順差時,本幣匯率的自發上升同樣會使其國際收支趨於平衡。

匯率調節機制的影響[2]

  匯率調節機制對貿易差額的影響表現為:本國國際收支順差——本幣升值、外幣貶值——出口商品外幣價格上升和進口商品本幣價格下降——本國的出口減少、進口增加,進而恢複本國的國際收支平衡。本國國際收支逆差——本幣貶值、外幣升值——出口商品外幣價格下降和進口商品本幣價格上升——本國的進口減少、出口增加,進而恢復國際收支平衡。

  匯率調節機制對資本流動的影響表現為:資本流入伴隨的國際收支順差會引起本幣對外升值;當後者高於長期均衡值時,人們產生本幣將會貶值的預期;這種預期又促使資本流出,使國際收支恢復平衡。資本流出伴隨的國際收支逆差會引起本幣對外貶值;當後者低於長期均衡值時,人們產生本幣將會升值的預期;這種預期又促使資本流入,使國際收支恢復平衡。

  市場的匯率調節機制不是免費的午餐,它以匯率波動為前提,要求各國承擔外匯風險

  消除外匯風險又帶來新的匯率自動調節機制。例如,對外投資會帶來國際收支逆差。但是,為了消除外匯風險,對外投資的投資者在買入即期外匯時,要賣出遠期外匯。所以,資本流出會引起即期匯率上升和遠期匯率下降;它們會使資本的本幣報酬減少,導致資本流出減少,或國際收支逆差減少。反之,外國投資者對本國投資會帶來國際收支順差。厭惡外匯風險的外國投資者對本國投資,要賣出即期外匯和買入遠期外匯,引起即期匯率下降和遠期匯率上升;它們會使資本的外幣報酬減少,導致資本流人減少,或國際收支順差減少。

參考文獻

  1. 楊繼玲主編.國際金融與結算.對外經濟貿易大學出版社,2008.8.
  2. 何璋主編.國際金融學.北京師範大學出版社,2009.04.
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