汇率调节机制

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　　汇率调节机制是指一国国际收支不平衡时，外汇供求不平衡必然会对外汇市场产生压力，促使外汇汇率的变动。若该国实行的是浮动汇率制度，政府允许汇率自由浮动，则汇率的自发变动能够使国际收支自动恢复平衡。当一国出现国际收支逆差时，外汇市场上外汇需求大于外汇供给，若政府不动用储备对外汇市场进行干预，则外汇汇率将上升，而本币汇率将下跌。本币贬值将会改善该国国际收支状况，使其国际收支趋于平衡。反之，当一国出现国际收支顺差时，本币汇率的自发上升同样会使其国际收支趋于平衡。

　　汇率调节机制对贸易差额的影响表现为：本国国际收支顺差——本币升值、外币贬值——出口商品外币价格上升和进口商品本币价格下降——本国的出口减少、进口增加，进而恢复本国的国际收支平衡。本国国际收支逆差——本币贬值、外币升值——出口商品外币价格下降和进口商品本币价格上升——本国的进口减少、出口增加，进而恢复国际收支平衡。

　　汇率调节机制对资本流动的影响表现为：资本流入伴随的国际收支顺差会引起本币对外升值；当后者高于长期均衡值时，人们产生本币将会贬值的预期；这种预期又促使资本流出，使国际收支恢复平衡。资本流出伴随的国际收支逆差会引起本币对外贬值；当后者低于长期均衡值时，人们产生本币将会升值的预期；这种预期又促使资本流入，使国际收支恢复平衡。

　　市场的汇率调节机制不是免费的午餐，它以汇率波动为前提，要求各国承担外汇风险。

　　消除外汇风险又带来新的汇率自动调节机制。例如，对外投资会带来国际收支逆差。但是，为了消除外汇风险，对外投资的投资者在买入即期外汇时，要卖出远期外汇。所以，资本流出会引起即期汇率上升和远期汇率下降；它们会使资本的本币报酬减少，导致资本流出减少，或国际收支逆差减少。反之，外国投资者对本国投资会带来国际收支顺差。厌恶外汇风险的外国投资者对本国投资，要卖出即期外汇和买入远期外汇，引起即期汇率下降和远期汇率上升；它们会使资本的外币报酬减少，导致资本流人减少，或国际收支顺差减少。