巴西金融危機
出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)
目錄 |
1999年1月13日，拉丁美洲第一經濟大國--巴西政府宣佈對本國貨幣雷亞爾實行貶值，並任命費朗西斯科·洛佩斯為中央銀行新行長。此舉致使拉美各國以及世界其他地區的股市發生動蕩，貨幣危機發展成為一場全面的金融危機，舉世震驚。巴西金融危機就此爆發。
巴西此次發生金融危機絕非偶然。事實上，從1999年10月起，由於受亞洲金融危機的影響，特別是1998年8月俄羅斯金融危機的衝擊，巴西的股市和匯市多次發生動蕩，金融動蕩引起巴西資金大量外流，大量的資金外流又打擊了巴西經濟，並導致巴西外匯儲備急劇減少，貨幣貶值壓力越來越大。
當有關巴西中央銀行行長易人及貨幣貶值的傳聞成為事實後，飽受巴西金融動蕩(在當地被稱為“桑巴效應”)驚嚇的投資者紛紛逃離拉美新市場，致使拉美各國以及世界其他地區的股市發生動蕩。
巴西金融危機爆發的過程[1]
巴西的金融危機自1998年9月俄羅斯貨幣危機後不久就開始爆發了。1998年11月，在國際貨幣基金組織的協調下，國際社會決定聯合向巴西提供415億美元的緊急貸款援助，第一筆90億美元已於1998年12月撥付，第二筆45億美元原擬於1999年2月份撥付。此時，巴西金融局勢告急，有的州已發生了支付危機。1999年1月13日。巴西採取貨幣有限貶值的政策在全球範圍內引起了“多米諾骨牌效應”。13日當天，阿根廷、墨西哥、委內瑞拉，哥倫比亞和秘魯股市分別下跌10.4%、4.6%、5.01%、3.44%和5.4%。美歐地區經濟增長儘管穩定但也難於幸免巴西金融風暴的衝擊。紐約股市下挫1.3% ，歐洲股市也聞風而降。馬德里、法蘭克福、巴黎和倫敦股市分別下降6.88%4.1%、3.3%和3% 。亞洲股市除東京股市也有一定程度的下挫，香港股市下跌0.9% ，新加坡股市下跌了1.97% 。
1月15日，巴西中央銀行被迫宣佈放棄匯率干預，允許雷亞爾自由浮動，此舉雖使巴西卸下了幣值人為高估的重負，但巴西貨幣貶值的經濟態勢日趨嚴重。從1月12日到21日的9天時間里，雷亞爾匯率下跌了23.4% 。1月29日，巴西國民因謠傳政府計劃凍結儲蓄戶頭而在銀行排隊爭先恐後地提取存款。雖然央行已採取了行動，把銀行同業拆借利率提高了37%，但雷亞爾匯率的下滑趨勢仍難以避免。
拉丁美洲各國在90年代果斷地推行了經濟自由化政策，但對外經濟開放導致了國際收支的急劇惡化。出口貿易額與進口貿易額均有急劇的增長，但進口貿易額的增長率卻高於出口貿易額的增長率，整個拉丁美洲地區的貿易收支逆差額從1994年的250億美元左右增大到1998年的超過900億美元，國際經常收支也出現有同樣的動向。貿易自由化的效果表現在進口貿易額的擴大是很快出現的，但如果未能伴隨有國際競爭能力的提高，那麼出口貿易的擴大就肯定地要有時間的滯後。毋庸置疑，這種貿易收支與國際收支的失衡就得以引進海外資金來加以填補。1991年拉丁美洲的凈資金流入額為300億美元，其後便急劇增大，1997年達到峰值1100億美元以上。以墨西哥為例，在1991年貨幣危機以前證券投資便有了急劇的增加，1994年以後民間部門到海外借款和補資直接資本投資便不斷趨於增大。用這種巨額的資金流入來彌補對外收支的失衡和維持高經濟增長當然是不可能持久的。
巴西金融危機的成因[1]
從錶面上看，這次金融風波是由一些偶然的原因引起的：一是原先答應給巴西提供415億美元國際援助的國際貨幣基金組織突然收回了它的許諾。從1998年6月到9月，美國各大銀行向巴西銀行的貸款已減少25%：二是由於預計的99年的經濟增長率出現負數，投資者失去信心；三是由於巴西中央銀行行長換人，並宣佈雷亞爾貶值8% ；四是國家信譽受損，1月7日，巴西第三大州米納斯吉拉斯州州長伊塔馬爾· 佛朗哥宣佈，該州欠聯邦政府的134億美元債務要拖延90天後償還，從而使國家的信譽成了問題，許多投資者害怕其它州仿效該州的做法.以此阻礙國會通過政府即將採取的財政緊縮政策，從而導致美元迅速外流。五是巴西貨幣的國家信用等級下降。在巴西中央銀行宣佈雷亞爾貶值後，美國標準—— 蒲耳氏公司將巴西政府債券的信用等級從BB一降到B+，將巴西長期外幣的國家信用等級從BB一降到B+，將其長期國內貨幣的國家信用等級從BB+降到BB一，並且還確認巴西短期外幣的信用等級為B級。信用等級的降低使得巴西必須以更高的價格發行債券和向外借錢.由此就會加大巴西債券的風險程度.從而把投資者嚇跑。
但是，上述的一些偶然事件只不過是導致巴西金融危機的導火線.危機是由更為深刻的內因造成的。主要表現為：
(1)財政赤字高。巴西經濟發展長期受高通貨膨脹的困擾，為了避免重蹈高通貨膨脹的覆轍，白90年代以來，巴西政府不得不以越來越高的利率承擔償還各州發行的巨額債券，為籌集資金，造成政府財政赤字高達GDP的8% ，信任危機的壓力一直徘徊。1998年11月在與國際貨幣基金組織達成的協議中，巴西政府承諾1999年將財政赤字從原來的8%降到4.7% ，到2001年使公共順差初步達到國內生產總值的2.6%至3%。由於卡多佐當時正忙於總統連任競選，財政調整計劃拖延實施。因此，從實質上看，財政調整計劃未能實施是引發金融動蕩的根源。
(2)過度依賴外資。巴西為世界第八大經濟大國，但長期以來，巴西一直依賴外國資本抵禦金融投機行為。巴西1996年外國投資僅47億美元，1997年增長到126億美元，1998年又翻一番，高達246億美元，使其外債高達2300億美元，遠遠高於國際公認的安全警戒線。而且由於外貿出口逆差，償付能力下降。1998年開始，外國資本從巴西撤走大約300多億美元，1999年末外國資本更加恐慌，加速外逃，15天內外逃了52億美元。
(3)高利率和匯率定值過高。自亞洲和俄羅斯爆發金融危機後，巴西金融體系曾出現波動。巴西央行為支撐雷亞爾和阻止資金外流，曾將利率定位在50%，致使經濟處於衰退狀態。為穩定匯率，央行干預市場，消耗了外匯儲備，自1998年7月至1999年初，巴西央行的外匯儲備減少了一半。從640億美元減少到320億美元。
