存貨模式

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存貨模式（Inventory Model）

　　存貨模式是指1952年由美國經濟學家威廉·鮑莫（William J.Baumol）首先提出的將存貨經濟進貨批量模型原理用於確定目標現金持有量，其著眼點也是現金相關總成本最低。他認為企業現金持有量在許多方面與存貨批量類似，因此，可用存貨批量模型來確定企業最佳現金持有量。該模型假定一定時期內企業的現金總需求量可以預測出來，並且企業每天的現金需求量(即現金流入量減去現金流出量)穩定不變，當現金餘額為零時，可通過出售有價證券獲取現金，使現金餘額重新達到應有的水平。在此假定條件下，現金餘額隨時間推移所呈現的規律如圖所示，期初現金餘額為C元，此後現金餘額逐漸減少，當現金餘額降至零時，通過出售有價證券使現金餘額重新回升至C元，並不斷重覆上述過程。

　　存貨模型的著眼點也是尋找使持有現金的相關總成本最低的現金持有量，只不過存貨模型是將企業的現金持有量和有價證券聯繫起來，將現金的持有成本與轉換有價證券的轉換交易成本進行權衡。這時與現金持有量相關的成本主要包括：

　　(1)持有現金的機會成本，即企業持有現金所放棄的收益。通常按有價證券的利息率計算，它與現金持有量成正比例變化。現金金持有緊成正比例變化，現有現金的機會成本就越高，但可以減少現金轉換有價證券的轉換交易成本。

　　(2)有價證券轉換現金的轉換交易成本，如經紀人費用、稅金及其他管理成本。假設這些成本只與交易次數有關，則交易次數越多，轉換成本越高。

　　(3)最佳現金持有量就是使得以上成本之和最小的現金持有量，用公式表示為：TC=(C/2)*K+(T/C)*F

　　式中：TC為總成本；C為現金持有量（每次有價證劵變現的數量）；K為持有現金的機會成本（有價證券利息率）；T為一個周期內現金總需求量；F為每次轉換有價證券的固定成本。 設：上式中的C為變數，TC為C的函數；然後，對該式求一階導數，並令導數等於零，即可得到的最佳現金持有量C^*的計算公式：

　　這種模式下的最佳現金持有量，是持有現金的機會成本與證券變現的交易成本相等時的現金持有量。

　　利用存貨模式確定最佳現金持有量的模型為：

　　機會成本=平均現金持有量×有價證券利息率=Q/2×K

　　交易成本=交易次數×每次交易成本=T/Q×F

　　最低現金管理相關總成本（TC）=

　　式中，T為一個周期內現金總需求量；F為每次轉換有價證券的固定成本；Q為最佳現金持有量(每次證券變現的數量)；K為有價證券利息率(機會成本)；TC為現金管理相關總成本。

　　假設不存在現金短缺。因此，短缺成本屬於無關成本。也不考慮管理成本。存貨模型是一種簡單、直觀的模型；它的缺點是假設現金流出量穩定不變，即每次轉換數量一定，不存在淡旺季現金需求量變動的影響。