基準指數

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什麼是基準指數

  基準指數是指深證A股指數、中小板綜合指數、創業板綜合指數。

基準指數的內容

  基準指數是為了儘可能準確地測量某個市場總體或者局部的價值。基準指數通常都是一攬子穩定的股票債券商品或者其他資產,全世界都把這些指數的水平、風險和回報作為衡量市場的基礎。基準指數代表了投資者可以選擇的投資機會的總和。投資者都可以按照指數提供商之前確認的準則投資於這些指數。

  基準指數的成份股通常都是被動選擇市值加權的。一般而言,指數提供商都會廣泛選擇成份股,而且儘量少的調整成份股。一些指數提供商會選擇二級市場所有的證券作為成份股,而另一些指數則選取部分樣本來替代整體。很多知名的基準指數並不包含所有股票。但是,它們成份股市值足夠大,所以可以替代總體市場。指數提供商採取各種優化的抽樣方法來選擇股票,以保證指數的表現儘可能接近總體市場。比如,標準普爾500指數並不包括所有大盤股,但由於其擁有足夠大的市值,因此其風險和收益特征非常接近大盤股總體的表現。

  基準指數的成份股是跨不同交易市場的。比如,標準普爾摩根士丹利資本國際、弗蘭克羅素公司和道瓊斯威舍爾股票指數都包括不同交易所的股票。這些指數的成份股都是從紐約證券交易所納斯達克交易所選擇。雖然每個交易所都有衡量其股票交易狀況的指數,但這些策略指數並非是為了測量市場總體的價值。所以,交易所指數不是一個好的基準指數。

  基準指數都是市值加權。每隻股票的權重是由其市值相對該指數總市值比例而定。因此,市值大的公司對指數的影響會明顯大於小公司。市值加權的方法很多,包括總市值、自由流通市值、受限市值和流動性。總市值和自由流通市值的差異在於前者包括了公司發行在外的所有股份,而後者只包括個人投資者可以購買的股份。自由流通市值是股東可以隨時賣出的股份。例如,總市值加權的美國大盤股指數包括微軟公司所有發行在外的股份,而自由流通市值加權的美國大盤股指數則不包括微軟公司高層個人持有的股份。由於排除了不能自由交易的股份,自由流通指數代表了投資者可以在公開市場購買的所有股票。流動性指數是一個比較新的概念。指數服務公司用日常交易的數量而不是自由流通市值來決定權重。流動性指數的興起是因為新興市場逐漸繁榮,但在新興市場中,有些股票的總股份很大,流動性卻很差。

  指數中某個成份股比例過大時,就會使用受限市值的方法,比例過大的成份股的權重被限製為5%或者10%,超出的部分平均分配到其他股票上。受限市值指數可以保證指數不受單隻股票的影響。

基準指數的用處

  基準指數有很多用處。下麵是基準指數最常見的4種用處:

  1.它是經濟政策研究和學術研究的基礎。

  2.它是資產配置決策的基礎。

  3.它是衡量某種投資策略有效性的基準。

  4.它是指數基金管理的基準。

  經濟學家和學術機構用基準指數來測算和比較不同國家債券的價值和業績表現。在經濟學家眼裡,股票、債券、商品和衍生品市場是對未來商業活動預期的溫度計。行業板塊指數則是很好的衡量投資者情緒的指針,以此為線索可以推斷未來不同行業的表現,不論是房地產業還是零售業都會露出蛛絲馬跡。中央銀行利用總體基準指數來監測經濟表現,比如美國經濟先行指數就會用到股票基準指數,這些指標對於判斷美國經濟的未來發展至關重要。

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