納斯達克證券交易所

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納斯達克證券交易所(NASDAQ)

• 納斯達克網址： http://www.nasdaq.com/

• 全稱：全美證券商協會自動報價系統
• 英文：National Association of Securities Dealers Automated Quotations　
• 英文縮寫：NASDAQ
• 簡稱：納斯達克
• 台譯：那斯達克

'Nasdaq' 這個詞習慣於用'NASDAQ'，取用 National Association of Securities Dealers Automated Quotation的首字母。

近期，取首字母這種寫法逐漸被淡化，而Nasdaq則被用作納斯達克股票市場的代名詞。

　　信息和服務業的興起催生了納斯達克。納斯達克始建於1971年，是一個完全採用電子交易、為新興產業提供競爭舞臺、自我監管、面向全球的股票市場。納斯達克是全美也是世界最大的股票電子交易市場。

　　納斯達克（NASDAQ）股票市場是世界上主要的股票市場中成長速度最快的市場，而且它是首家電子化的股票市場。每天在美國市場上換手的股票中有超過半數的交易在納斯達克上進行的，將近有5400家公司的證券在這個市場上掛牌。

　　納斯達克在傳統的交易方式上通過應用當今先進的技術和信息——電腦和電訊技術使它與其它股票市場相比獨樹一幟，代表著世界上最大的幾家證券公司的 519位券商被稱作做市商，他們在納斯達克上提供了6萬個競買和競賣價格。這些大範圍的活動由一個龐大的電腦網路進行處理，向遍佈52個國家的投資者顯示其中的最優報價。（包括70多個電腦終端）

　　納斯達克擁有各種各樣的做市商，投資者在納斯達克市場上任何一支掛牌的股票的交易都採取公開競爭來完成——用他們的自有資本來買賣納斯達克股票。這種競爭活動和資本提供活動使交易活躍地進行，廣泛有序的市場、指令的迅速執行為大小投資者買賣股票提供了有利條件。這一切不同於拍賣市場。它有一個單獨的指定交易員，或特定的人。這個人被指定負責一種股票在這處市場上的所有交易，並負責搓合買賣雙方，在必要時為了保持交易的不斷進行還要充當交易者的角色。

　　納斯達克增大了交易市場中的優秀因素，並增強了他的交易系統，這些改進使納斯達克有能力把投資者的指令發送到其它的電子通訊網路中去，感覺好像進入了一個拍賣市場。

納斯達克交易大樓

納斯達克股票市場包含兩個獨立的市場：

納斯達克全國市場（Nasdaq National Market,簡稱NNM）

　　作為納斯達克最大而且交易最活躍的股票市場，納斯達克全國市場有近4400只股票掛牌。要想在納斯達克全國市場折算，這家公司必須滿足嚴格的財務、資本額和共同管理等指標。在納斯達克全國市場中有一些世界上最大和最知名的公司。

上市條件：

1. 需有300名以上的股東。
2. 滿足下列條件的其中一條：
   • 股東權益（公司凈資產）不少於1500萬美元，最近3年中至少有一年稅前營業收入不少於100萬美元。
   • 股東權益（公司凈資產）不少於3000萬美元。不少於2年的營業記錄。
   • 在納斯達克流通的股票市值不低於7500萬美元，或者公司總資產、當年總收入不低於7500萬美元。
3. 每年的年度財務報表必需提交給證管會與公司股東們參考。
4. 最少須有三位做市商參與此案（每位登記有案的做市商須在正常的買價與賣價之下有能力買或賣100股以上的股票，並且必須在每筆成交後的90秒內將所有的成交價及交易量回報給美國證券商同業公會(NASD)）。

納斯達克CEO 羅伯特·格雷費爾德

納斯達克小額資本市場（Nasdaq Small Cap Market，簡稱NSCM）

　　納斯達克專為成長期的公司提供的市場，納斯達克小資本額市場有1700多只股票掛牌。作為小型資本額等級的納斯達克上市標準中，財務指標要求沒有全國市場上市標準那樣嚴格，但他們共同管理的標準是一樣的。上市開盤價4美元以上必需維持90天，之後不得低於1美元，否則就要降級到櫃臺交易告示板，反之若公司營運良好且股價上升在5美元以上，則可申請到全國市場交易。

上市條件：

註： ①無論是首次上市還是持續上市，公司必須滿足下列條件中的一項凈資產要求，總市值要求或者凈收入要求。
②對非加拿大的外國證券和美國存托憑證並不適用。
③所謂交易單位股東系持有該公司股票100股或以上的股東。

納斯達克在成立之初的目標定位在中小企業，但只是因為企業的規模隨著時代的變化而越來越大，所以到了今天，納斯達克反而將自己分成了一塊“主板市場”和一塊“中小企業市場”。

　　納斯達克股票交易市場與美國櫃臺市場（OTC）和櫃臺公報板（OTCBB）報價系統有明顯的區別。雖然他們都受全國券商聯合協會（NASD）管理。OTC 證券是那些沒有在納斯達克或國內任何證券交易市場上市的證券。OTCBB是一個報價媒介，顯示OTC上市股票的即時報價、最近成交價格和成交量等信息。OTCBB證券包括國內的、區域內的和國外正式發行的憑證、單據、美國委托收款單。 OTCBB 是為約定成員們提供的報價媒介，而不是一頃上市發行的服務，不可以與納斯達克或美國股票交易市場混淆，OTCBB證券是由做市商的委員會進行交易，並通過一個高度複雜、封閉的電腦網路進行報價和成立回報。這一切是通過納斯達克工作站來實現。納斯達克股票市場與那些在OTCBB市場上的發行商沒有業務上的聯繫，而且這些公司與納斯達克股票市場股份有限公司或是全國證券交易商協會沒有文件或報告上的要求。

　　納斯達克擁有自己的做市商制度，它們是一些獨立的股票交易商，為投資者承擔某一隻股票的買進和賣出。這一制度安排對於那些市值較低、交易次數較少的股票尤為重要。這些做市商由NASD的會員擔任，這與TSE的保薦人構成方式是一致的。每一隻在納斯達克上市的股票，至少要有兩個以上的做市商為其股票報價，一些規模較大、交易較為活躍的股票的做市商往往能達到40－45家。這些做市商包括美林、高盛、所羅門兄弟等世界頂尖級的投資銀行。NASDAQ現在越來越試圖通過這種做市商制度使上市公司的股票能夠在最優的價位成交，同時又保障投資者的利益。

　　納斯達克在市場技術方面也有很強的實力，它採用高效的“電子交易系統”（ECNs），在全世界共裝置了50萬台電腦終端，向世界各個角落的交易商、基金經理和經紀人傳送5000多種證券的全面報價和最新交易信息。由於採用電腦化交易系統，納斯達克的管理與運作成本低、效率高，增加了市場的公開性、流動性與有效性。相比之下，在納斯達克上市的要求是最嚴格而且複雜的，同時由於它的流動性很大，在該市場上市所需進行的準備工作也最為繁重。

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