交錯調整工資論
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交錯調整工資論認為，在短期內無論是通過合同機制還是理性預期機制來穩定工資水平，都會導致通貨膨脹和失業並存。交錯調整工資是指勞資雙方通過雇佣合同調整工資，經濟系統中所有的工資合同不是同步的，它們的簽訂時間與到期時間是錯開的，因而工資不能同時調整，而是交替地進行調整。當國家力圖穩定工資水平或理性預期要求工資穩定時，必然要求貨幣政策與總工資的增加相適應，結果就會出現通貨膨脹。與此同時，超額需求的劇烈波動會產出下降，對勞動力的引致需求減少，從而導致失業率上升。因此，其結果就是高通貨膨脹和高失業率的同時並存。
交錯調整工資使得工資總水平具有了慣性。工資不僅與以前的工資水平有關，而且與今後的工資期望值有關，而工資的期望值又與總需求的變動有關。不過，合同一旦簽訂，總需求的變動就對未到期的工資合同沒有影響，只會影響到期合同的工資調整。所以，總工資水平有慣性。這種慣性會影響產出和就業，使工資的穩定性和產出穩定性之間有替代關係。
總工資的穩定性和產出穩定性之間的替代關係可以這樣理解。當中央銀行發行的貨幣量與總工資的增長相適應時，貨幣政策能使總工資水平保持較高的穩定性，其代價是通貨膨脹率提高。當工資水平穩定時，貨幣投放量的變動會引起經濟中超額需求較大的波動，總產量和就業率也會發生相應的較大波動。總產量和就業的穩定性就差。總工資水平越穩定，產出和就業就越不穩定。反之，總工資水平越不穩定，產出和就業就越穩定。總工資水平越穩定，名義工資粘性就越大。
合同機制有助於總工資穩定，導致工資出現剛性。當貨幣政策與工資的相關程度很低時，工資合同能使名義工資隨價格水平的改變而作相應的調整，將工資維持在較高水平上，保持工人實際工資水平不變。合同機制維持總工資穩定性的作用越大，總工資水平越穩定，但是就業和總產量的波動就越大。工資越穩定，工資粘性也越大。
工資合同中的期望機制對總工資慣性也有影響。簽訂合同時，如果雙方都重視近期預期的作用，總工資的慣性就大；如果勞資雙方都比較重視未來較長時期的理性預期值，那麼，總工資的慣性就比較小，工資不太穩定，產出和就業比較穩定。對未來短期內的期望制越重視，工資總水平就越穩定，名義工資粘性就越大。這樣一來，國家穩定工資水平或者理性預期要求穩定工資時，必然要求貨幣政策與總工資的增加相對應，其結果是出現通貨膨脹。由於貨幣與工資水平相關度高，超額需求波動劇烈，產出會下降，對勞動的引致需求也會減少，失業增加。所以，高通貨膨脹與高失業率並存。交錯調整價格論給短期動態分析提供了一個理論分析的框架。這是新凱恩斯主義學派在理論上稍勝於理性預期學派之處。理性預期學派只是根據自然率假定建立了一個描述通貨膨脹過程的模型，說明經濟的長期特征。但是，他們忽視了短期的經濟動態分析，不能說明通貨膨脹為何與失業並存。
