交易風險管理

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交易風險管理（Managing Transaction Exposure）

　　把握交易風險狀況並及時進行有效防範和控制的工作。交易風險指已達成協議但尚未結算的外幣交易，由於匯率變動而引起外匯損益的可能性。它衡量的是特定匯率變而引起外匯損益的可能性。它衡量的是特定匯率變動對已達成協議的外幣交易價值可能產生的影響。

　　1、遠期市場套期保值（Forward Market Hedge）。利用遠期外匯市場，通過簽訂具有抵消性質的遠期外匯合約來防範由於匯率變動而可能蒙受的損失，以達到保值的目的。遠期外匯合約反映的是一種契約關係，即規定一方當事人在將來某個特定日期，以確定的匯率向另一方當事人交割一定數額的某種貨幣以換取特數額的另一種貨幣。至於履行合約的資金來源可能是現存的或經營業務的應收款或尚無著落，需要時再到即期外匯市場購買。通過遠期市場套期保值可以得到完全確定的現金流量價值，但它未必是最大化的價值。利用遠期市場套期保值的前提是必須存在遠期外匯市場，而在現實世界中，並不是任何貨幣都存在遠期外匯市場。

　　2、貨幣市場套期保值（Money Market Hedge）。通過在貨幣市場上的短期借貸，建立配比性質或抵消性質的債權、債務，從而達成抵補外幣應收款項、應付款項所涉及的匯率變動風險的目的。與遠期市場套期保值一親，貨幣市場套期保值也涉及一個合約以及履行合約資金來源問題。但是，這是簽訂的是一個貸款協議即尋求貨幣市場套期保值的公司需要從某個貨幣市場借入一種貨幣，並將其在即期外匯市場上兌換成另一種貨幣，投入另一個貨幣市場。至於履行合約的資金來源無非是經營業務的應收款或尚無著落，需要時再到即期外匯市場購買。如果屬於前者，那麼，貨幣市場套期保值就是“拋補性質的”（Covered）；如果屬於後者，貨幣市場套期保值則是沒有保值仍存在一定的風險。貨幣市場套期保值涉及借款換匯和投資（即借貸）兩個過程和兩個貨幣市場，其保值機制在於兩個貨幣市場的利率差異與遠期匯率升（貼）水的關係。

　　3、期權市場套期保值（Option Market Hedge）。根據對外匯匯率變化趨勢的預，在外匯期權市場上，購買看漲或看跌期權，坐觀外匯市場變化，決定行使或放棄期權，以達到既能保值又有盈利機會的目的。由於期權給予購買方的是一種權利而不是義務，購買方在匯率變化於已有利時行使期權，於已不利則放棄期權，做到坐地觀天，確保收入底線而可望獲得無限的盈利。如果跨國公司不能確定未來現金流量是否發生或何時發生，那麼，期權市場套期保值是最理想的保值工具。