投后管理

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什么是投后管理

  投后管理是项目投资周期中重要组成部分,也是投资基金“募、投、管、退”四要点之一。在完成项目进度并实施投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。由于企业面临的经营环境在不断变化,公司的经营发展会受到各种因素影响,从而增加了项目投资不确定性风险(如市场风险政策风险技术风险管理风险、法律诉讼风险等),投后管理正是为管理和降低项目投资风险而进行的一系列活动。投后管理关系到投资项目的发展与退出方案的实现,良好的投后管理将会从主动层面减少或消除潜在的投资风险,实现投资的保值增值,因此投后管理对于投资工作具有十分重要的意义。

  投后管理的内容包括:投资协议执行、项目跟踪项目治理、增值服务四部分。投后管理工作一般分为日常管理和重大事项管理:

  日常管理主要包括与所出资企业保持联系,了解企业经营管理情况,定期编写投后管理报告等管理文件;

  重大事项管理包括对所出资企业股东会董事会、监事议案进行审议、表决等有关事项。

投后管理的原则

  1、持续性原则

  投后管理工作是一项连续性、一贯性的工作,投资业务发生后,项目管理单位即要将其纳入投后管理工作,严格按照规定,定期或不定期实地检查,直至该笔投资业务收回或终结。

  2、全方位原则

  项目管理单位必须全面监控融资方,包括直接关系到投资安全的融资方、担保方的经营管理、财务状况、抵(质)押品情况等,以及可能会对投资安全产生影响的国家宏观政策、融资方以及担保方所处的行业情况、市场竞争情况、上下游企业情况等。

  3、谨慎性原则

  项目管理单位必须高度重视任何可能对投资造成不利影响的风险因素,及时采取有效措施化解或最大限度地降低风险。

  4、及时性原则

  及时性原则包括两方面含义:一是项目管理单位要按规定及时开展各项投后检查、管理工作;二是发现问题要及时进行预警提示、发起风险预警等。

  5、真实性原则

  项目管理单位在投后检查时,必须做到“检查必记录,记录必真实”,使投后管理工作真正落到实处并有据可查。

  6、双人检查原则

  项目管理单位的具体投后管理人员检查融资方、担保方或抵(质)押物时,必须双人(或以上)同往,共同检查,双人签字,相互监督。

投后管理的发展及重要性

  越来越多的投资人认为,投后管理的精耕细作将成为机构软实力的一种展现。目前优质项目越来越稀缺,不少中小规模VC/PE机构在选择项目时处于比较尴尬的境地,“僧多粥少”的现状困扰着投资人。除资金规模增长与业务领域的拓宽外,VC/PE机构开始日渐重视自身软实力的培养,投资后为企业提供的增值服务成为机构核心竞争力之一。

  如果VC/PE不为企业做增值服务的话,一方面是对自己和投资人不负责任,有可能钱投进去却打了水漂;另一方面是对企业不负责任,多数企业并不仅仅需要VC/PE单纯做股东,更多的是需要VC/PE能够为企业提供专业服务来帮助企业实现可持续发展并有效增值,而这恰恰是VC/PE企业实力的体现,也是VC/PE投资价值所在——无论是提高企业管理水平、实施稳健的财务策略,还是帮助企业开拓市场,最终不仅实现的是企业的利益,更会在股东和投资人利益上实现最大化。

  一般来说,私募股权投资十分重视交易进入时的价格,这曾被视为获得最终投资回报的核心驱动力。但致同在此次的调查中却发现,目前市场重心开始有所转变,尽管进入价格仍很重要,但在投后管理阶段提升业务绩效的能力也成为一种必要。

  有调查结果显示,有66%的受访者强调了“绩效改善”的重要性,相比之下仅有2%的受访者视“价格套利”为未来一年投资收益的主要驱动力。同时,将协助目标企业“并购”作为收益增长驱动的比例也有所下降,这在一定程度上反映了市场更为关注有机增长以及当前并购价格高企的事实。

  而更进一步分析来看,大多数GP视自己为“增长投资者”,而非“价值投资者”。中国亦有40%的GP视自身为“增长投资者”,另有40%表示将在两者之间予以平衡。这表明了,要在当前的市场上获得预期的回报,合理的进入估值与投后绩效提升都是重要的战略。在当前激烈竞争的市场环境下,要实现GP追求的收益,需要更多地关注后期的绩效改进。而一个好的投资对象在很大程度上取决于其管理团队的能力。对私募股权投资者来说,评估管理团队执行投后管理计划的能力是投资决策过程至关重要的一个环节。

财务管控的投后管理要点

  对于参股权的财务管控,主要是投资项目的投后管理。投后管理是指完成实质性投资起到该项投资退出之日止的投资业务管理过程。

  1、根据在被投企业中的股权比例及投资协议,采取不同的投后管理方式

  (1)达到派出董事、监事及产权代表条件的,派出相应人员参与被投企业重大事项的管理。

  (2)达不到派出人员参与管理项目,采取定期和不定期的走访被投企业,了解企业的经营和财务情况的方式

  2、建立多部门联动的投后管理体系

  (1)项目投资完成后,投资业务部门需对投资项目进行经常性的分析检查,了解、掌握其运营情况。每季度向企业提交投资项目季度管理报告;每年针对投资项目的具体情况提出有针对性的书面管理建议,作为对投资项目提供增值服务的重要内容。投资业务部门应对投资项目实施动态监控,在发生影响企业投资安全的情形时,应及时向企业汇报,由企业研究采取相关措施。

  (2)企业派出人员参与被投企业经营管理的,派出人员应按季度提交被投企业经营情况报告。当出现影响企业投资安全的重大事项时,应及时汇报。

  (3)未派出人员参与管理的,由项目团队定期、不定期现场走访被投企业,了解经营情况和财务情况。并按月索要被投企业财务报表财务分析,提供投后管理报告

  (4)财务部门负责对数据的汇总,分析,并及时提供决策有用的信息

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评论(共8条)

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218.95.66.* 在 2016年3月20日 05:03 发表

投后管理不仅仅是财务上的管理,要有专业化的管理。很多PE不注重专业化管理,被骗被坑害。采用专业化派驻,巡回的投后管理是保证投资盈利的关键。目前,中国的私募基金公司还没有一家真正的注意到这点。

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61.48.155.* 在 2016年8月16日 11:13 发表

方便留个联系方式沟通下么?

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106.37.230.* 在 2017年4月17日 16:37 发表

目前投后管理,很多都是从财务角度出发,要求投后管理人员有什么四大经验、投行经验之类的,实际上个人觉得有企业管理实践经验更关键,因为一个企业在发展过程中从初创到发展壮大,在不同阶断有不同的需要,包括资金、业务、资源等,而仅从财务角度不能解决问题,财务和资金也只是企业解决问题的一个方面。

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218.81.40.* 在 2017年11月13日 15:26 发表

好多头后管理成了变相的要债,或者直接影响管理层的决议,不是从公司角度未来发展出发而是从投资公司自己的角度出发,着实悲哀

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202.198.57.* 在 2018年1月6日 23:34 发表

一个成熟的投资机构所进行的投后管理本身就是一个全方位的(当然有所侧重)服务与管理,也包括资源、管理、理念等导入,只偏向谋一两个侧面(或者说企业管理的谋一两个领域)本身就是急功近利的表现,是不会收到好的效果的!

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111.202.37.* 在 2018年2月14日 10:28 发表

106.37.230.* 在 2017年4月17日 16:37 发表

目前投后管理,很多都是从财务角度出发,要求投后管理人员有什么四大经验、投行经验之类的,实际上个人觉得有企业管理实践经验更关键,因为一个企业在发展过程中从初创到发展壮大,在不同阶断有不同的需要,包括资金、业务、资源等,而仅从财务角度不能解决问题,财务和资金也只是企业解决问题的一个方面。

非常赞同,只有对企业所在产业本身有深入了解和把握,才能更好的理解投后管理的要点之所在。

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218.106.93.* 在 2018年5月22日 09:36 发表

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120.244.119.* 在 2019年5月23日 11:14 发表

最初投后管理主要关注点在风险说的多,现在到了从服务和支持,慢慢在向方向和经营,但不同的阶段有不同的风格。 传说很多 都是 看人就投了,相信团队来的

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