多管理人基金

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　　多管理人基金是指基金经理不直接将基金资产投资于诸如股票、债券等证券产品，而是投资于其他基金或者将基金资产委托给其他基金经理管理的基金。这类基金的特点是专业筛选优秀基金或者基金经理，形成实质上的投资决策权限外移和分散化。

　　多管理人基金主要包括FOF和MOM两种类型：FOF（Fund of funds）是一种以精选基金组合为投资对象的新型基金，被称作基金中的基金。MOM（Manager of managers）管理人的管理人基金，是指该基金的基金经理不直接管理基金投资，而是将基金资产委托给其他基金经理进行管理，授予他们投资决策权限，MOM本身的基金经理仅负责挑选和跟踪监督受委托基金经理的表现，并在需要的时候更换。

　　多管理人基金在海外已是一种常见和成熟的基金种类。在美国，FOF规模已占到共同基金的10%左右，MOM规模略小于FOF。MOM对发行人的资质要求较高，目前只有一些实力雄厚的投资公司发行这类产品。

　　FOF

　　FOF(Fund of Fund)是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。

　　一方面，FOF将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了;另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FOF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作;FOF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。

　　基金中的基金(FOF)与开放式基金最大的区别在于基金中的基金是以基金为投资标的，而基金是以股票、债券等有价证券为投资标的。它通过专业机构对基金进行筛选，帮助投资者优化基金投资效果。

　　MOM

　　MOM投资模式即管理人的管理人基金(Manager of Mangers)模式，由MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以投资子账户委托形式让他们负责投资管理的一种投资模式。

　　TOT（信托的信托）

　　TOT(Trust of Trusts)是指投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品，该产品可以帮助投资人选择合适的阳光私募基金，构建投资组合，并适时调整，以求获得中长期超额收益。所谓私募的阳光化就是私募的募集通过信托公司进行，资金由信托公司监管，从而消除了君子协议式的信用风险。虽然私募变得阳光化了，但眼下国内雨后春笋般的私募机构已变的良莠不齐，普通投资者辨认优劣私募就变得比较困难。于是就有了其他机构(例：信托公司自己、银行、券商、其它第三方机构)通过信托方式募集资金然后再投资于私募信托，即Trust Of Trusts。

　　MOM和普通基金的区别

　　传统的私募或公募基金业务是把众多客户的钱聚起来给一个公司或基金经理管理，MOM业务是把规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀基金管理人。也就是说由选公司转变成选人，需寻找优秀的外部基金管理人以投资顾问形式成专户进行资产委托管理，并不干涉其投资决策。

　　MOM与FOF、TOT的区别

　　三种创新模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的，但设计上有所不同。其中目前市场上的FOF和TOT更为接近，最大区别是前者投资标的为公募基金，而后者标的为阳光私募。而MOM和FOF/TOT的主要区别则在于组合的对象是“人”而非“产品”。

　　通过上述比较，我们发现，MOM对于FOF和TOT的改良，一在于它组合的是基金经理，而非产品，二在于变双重收费为单一收费。这两种机制下，虽然同样是组合投资，MOM优势明显。

　　1)组合基金经理：MOM像一个基金经理炒股大赛，各路英雄云集一只MOM旗下，总收益汇总为投资者的收益;FOF和TOT则是选择市场上已经成立的产品进行筛选投资，从超市里选基金放到同一个篮子。

　　2)因为前者是选基金经理，后二者是选产品，所以FOF和TOT难免会存在双重收费问题，即标的基金收费一次、FOF或TOT再收费一次;而MOM中两类基金经理共享管理费和业绩提成、还利于民。

　　MoM模式是将规模资产配置给分散在不同公募或私募公司的多个优秀基金管理人，是由之前较为流行的FoF选基金转变成了选人。这种模式的优势在于：

　　1.选择全市场优秀的投资经理

　　MoM模式，每准入一个新基金经理后，都会量身定做一款新的投资品。由优秀的管理团队，基于成熟的理念，运用前沿的策略，为客户实现资产的长期保值与增值。

　　2.配置分散，风险可控

　　由于投资于多个不同的投资经理，风险敞口分散，可以有效平抑投资运作中的净值波动，降低风险。

　　3.策略、风格、基金多元化

　　“多元策略、多元风格、多元经理”管理模式是让投资者获得最佳投资方案的有效途径;集个别基金经理之强项，构建更多元化的投资组合，从而获得更平稳持续的投资回报。