单变量预警模型
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财务预警概述
财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用；而且,作为企业经营预警系统的重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务预警分析，建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响，建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产，具有重要意义。
目前我国上市公司的财务状况不容乐观,普遍存在着财务状况不稳定的情况。在激烈的市场竞争中，这意味着企业风险极高，破产随时可能发生。国内外的大量实例表明,陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为征兆。为了避免破产，企业必须作好预警工作。
国外对上市公司财务预警系统的研究比较早，发展得比较成熟。特别是单变量模型和多变量模型，是国外上市公司财务预警的主要研究成果。
单变量预测模型，是通过单个财务比率指标的走势变化来预测企业财务危机。单变量预测模型最早是由威廉·比弗(William.Beaver)提出的。他在1968年发表在《会计评论》上的一篇论文中, 对1954至1964年期间的79个失败企业和相对应(同行业,等规模)的79家成功企业进行了比较研究, 结果表明,债务保障率能够最好地判定企业的财务状况(误判率最低),其次是资产收益率和资产负债率,并且离经营失败日越近,误判率越低,预见性越强。后来经过众多学者、实务专家的研究，认为资金安全率也是一个非常实用的单变量指标。他认为预测财务失败的比率有：
1.债务保障率=现金流量/债务总额
2.资产收益率=净收益/资产总额
3.资产负债率=负债总额/资产总额
比弗认为债务保障率能够最好地判定企业的财务状况（误判率最低）；其次是资产负债率，并且离失败日越近，误判率越低。结合蓝田股份相关资料，各年有关比率如下：
(1)由于资产市场价值无法得以客观评价，所以考虑取得成本，分析中略去资产安全率指标。而应收账款作为流动资产的重要内容，对决定短期偿债能力至关重要，因此，增加应收账款/总资产指标。
(2)鉴于表中所需的现金流量数据自1998年末才可获取，故表中均计算1998年末~2001年中共5个时点的指标。
(3)表中指标计算所需数据来源于中国上市公司信息网、证券之星等相关网站。
通过分析可知：1998年末、2000年中、2000年末，现金净流量为负值，导致债务保障率为负数，现金流量不足应引起足够重视，而各年资产收益率大体呈下降趋势，企业由于盈利和现金流量的不足，为维持生产经营的继续进行，通常会大量负债，从而使偿债能力降低而偿债压力加大。2001年中报中，其短期借款已达近2.9亿元，可以说明这一点。在同行业对比中，其短期偿债能力也最低，而从上表可知，该公司应收账款规模过低，应收账款比率已远远低于同行业水平，在商业信用如此发达的今天，如此过低的应收账款让人对资料的真实性产生怀疑，也应提醒管理层和投资者及早关注该公司动态。
单变量的财务预警系统是基于如下的认识:如果某一上市公司运营良好的话，其主要的财务指标也应该一贯保持良好，一旦某一单变量指标（主要的财务指标）出现逆转,说明公司的经营状况遇到了困难，应引起管理层和投资者的注意。
单变量预测模型虽然比较简便,但其缺点在于:一个企业的财务状况是用多方面的财务指标来反映的,没有哪一个比率能概括企业的全貌。因此,这种方法经常会出现对于同一个公司,使用不同的预测指标得出不同结论的现象。因此招致了许多批评,而逐渐被多变量方法所替代。
案例一:东风科技单变量预警模型分析[1]
东风电子科技股份有限公司系由东风汽车公司于1997年6月独家发起设立,以其净资产折为国有法人股3750万股,经1997年6月13日发行后,上市时总股本达5000万股。东风科技2005年公布的年报如下：
代码600081 名称东风科技 时间2005-12-31 单位万元
| 资产 | 负债及所有者权益 | ||
| 流动资产 | 流动负债 | ||
| 货币资金 | 4,351.64 | 短期借款 | 37,600.00 |
| 短期投资 | 2,391.73 | 应付帐款 | 11,528.08 |
| 应收票据 | 2,543.58 | 应付票据 | 5,235.62 |
| 应收股利 | 应付工资 | ||
| 应收利息 | 应付福利费 | 21.5 | |
| 应收帐款 | 14,030.44 | 预收帐款 | 483.13 |
| 坏帐准备 | 0.00 | 其他应付款 | 6,021.54 |
| 应收帐款净额 | 内部应付款 | ||
| 预付贷款 | 3,999.16 | 未交税金 | 42.77 |
| 应收补贴款 | 未付股利 | ||
| 其他应收款 | 1,742.14 | 其他未交款 | 28.57 |
| 内部应收款 | 预提费用 | ||
| 待摊费用 | 待扣税金 | ||
| 存货 | 17,990.52 | 住房周转金 | 0.00 |
| 准备存货变动损失准备0.00 | 一年内到期的长期负债 | ||
| 存货净额 | 其他流动负债 | ||
| 待转其他业务支出 | 流动负债合计 | 60,961.21 | |
| 待处理流动资产损失 | 长期负债 | ||
| 一年内到期的长期债券投资 | 长期负债 | 6,390.00 | |
| 其他流动资产 | 应付债券 | ||
| 流动资产合计 | 47,049.21 | 长期应付款 | 922.51 |
| 长期投资 | 其他长期负债 | ||
| 长期股权投资 | 17,623.54 | 待转销汇税收益 | |
| 长期债权投资 | 长期负债合计 | 7,377.51 | |
| 长期投资减值准备 | 0.00 | 递延税项 | |
| 长期投资 | 0.00 | 递延税款贷项 | |
| 合并价差 | 负债合计 | 68,338.72 | |
| 固定资产 | |||
| 固定资产原价 | 67,653.16 | ||
| 累计折旧 | 29,939.44 | ||
| 固定资产净值 | 37,713.72 | ||
| 工程物资 | |||
| 在建工程 | 6,285.85 | ||
| 固定资产清理 | |||
| 待处理固定资产净损失 | |||
| 其他 | |||
| 固定资产合计 | 43,688.01 | 股东权益 | |
| 无形资产 | 少数股东权益 | 2,226.46 | |
| 无形资产 | 股本 | 31,356.00 | |
| 递延资产 | 资本公积0 | 1,886.08 | |
| 开办费 | 0 | 盈余公积 | 6,602.39 |
| 长期待摊费用 | 801.22 | 其中公益金 | 2,901.25 |
| 无形资产及递延资产合计 | 未分配利润 | -1,031.08 | |
| 其他长期资产 | 1,017.82 | 外币报表折算差额 | |
| 递延税款借项 | 股东权益合计 | 38,813.39 | |
| 资产总计 | 109,378.58 | 负债与股东权益合计 | 109,378.58 |
我们就在此表的基础上进行财务预警分析运用单变量预警模型。
通过单变量预警模型计算分析，我们很容易可以得出这样的结论。东风科技存在着严重的财务风险。我们可以选取几个重要的指标来分析一下。如上所示东风科技的速动比率、流动比率远低于正常值现金流动负债比为负值，负债权益比大于100%，资产负债率高达62.48%，这些都说明东风科技经营不善负债过高存在着严重的财务风险。
