利昂·库珀曼

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利昂·库珀曼(Leon Cooperman)

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利昂·库珀曼简介

  利昂·库珀曼对冲基金巨头、欧米加顾问公司掌门人。在美国对冲基金界,利昂·库珀曼(Leon Cooperman)享受“传奇投资者”的声誉。他于1991年创立的对冲基金——欧米茄顾问公司(Omega Advisors),曾与朱利安·罗伯逊老虎基金乔治·索罗斯量子基金以及梅里韦瑟的长期资本管理公司并称国际四大对冲基金。

  库珀曼在纽约的南布朗克斯长大,1965年刚开始工作时是施乐公司的质控工程师。在从哥伦比亚大学获得MBA学位后,库珀曼加入高盛,一直做到了资产管理部门的负责人。1991年他创办了自己的基金管理公司,欧米茄目前管理着60亿美元资金。他的“莱昂和托比·库珀曼”家族基金会拥有约1.5亿美元资产。最近库珀曼将价值2,000万美元人寿保险赠送给犹太社区基金。他的其他主要慈善对象包括:哥伦比亚大学商学院、犹太人联合呼声组织、新泽西表演艺术中心、巴拿巴医疗中心和保罗·都铎·琼斯的罗宾汉基金会。

  对冲基金巨头、欧米加顾问公司掌门人里昂·库珀曼的投资心经是“与大众背道而驰”,库珀曼一向擅长在价值被严重低估的股票池里淘金,其旗下对冲基金自1991年成立以来,已创下年均收益率13%的佳绩。而年少时毅然弃医从经的库珀曼感触最深的投资要籍便是:“拥有对投资事业的极大热情”。

利昂·库珀曼的投资经历[1]

  利昂·库珀曼于1991年创立的对冲基金——欧米茄顾问公司(Omega Advisors),曾与朱利安·罗伯逊老虎基金乔治·索罗斯量子基金以及梅里韦瑟的长期资本管理公司并称国际四大对冲基金。与其他三家公司强大的“明星阵容”和广为流传的经典案例相比,库珀曼显得有些低调,然而,在较长时间跨度中保持高额稳定收益是他被称为“传奇”的关键所在。

  当长期资本1998年因遭遇俄罗斯金融风暴而沦陷,老虎基金又因在互联网泡沫破灭之前难以为继而解体,库珀曼和他的欧米茄顾问公司在暗礁险滩面前奇迹般生存下来,至今依旧活力十足。

  20年来,库珀曼获得了16%左右的年化收益率,高于同期标普500指数10%的年均增幅,而在刚过去的2010年,他更是获得了24%的净回报率。欧米茄顾问公司也从最初的4.5亿美元发展成为一家拥有60亿美元资产管理规模、员工集体参股的国际大型对冲基金

  以好的价格买入任何股票

  与业界声名卓著的理查德·佩里(Richard Perry)、艾迪·兰伯特(Eddie Lampert)以及丹尼尔·奥克(Daniel Och)一样,库珀曼的成功也得益于成长在高盛这个优秀对冲基金摇篮。

  早在1967年,24岁的库珀曼就进入高盛公司投资研究部门并逐渐崭露头角。他曾连续9年被评为全美最佳组合投资策略师,因业绩表现优异而被晋升为合伙人,兼任投资政策委员会联席主席和选股委员会主席。1989年,他成为高盛资产管理主席兼首席投资官,管理包括开放式基金高盛资本增长基金(GS Capital Growth Fund)在内的整条高盛股权产品线。

  很多人认为25年的高盛生涯使得库珀曼积累了一套独特的投资策略,但库珀曼给出的答案很简单。他是一个典型的以价值为驱动的投资者,投资理论源自于一代价值投资大师罗杰·穆雷(Roger Murray)。他认为,不可能存在完美的有效市场,因此一个公司的内在价值与其市场价值存在差异,这就使得找出内在价值被低估的股票成为可能。

  价值投资者之间也必然存在差异。库珀曼曾拿巴菲特作为对比来总结自己投资的策略:“巴菲特的策略是以任何价格买进对的股票和债券,而我则是以对的价格买进任何股票和债券。”

  库珀曼认为,一个公司的内在价值不一定能最终被市场发现,而在大多数情况之下,市场对一只股票的价值评估都是正确的。因为相对来说,他更倾向于关注一只股票的价格。他使用由上向下的方法选择行业,然后通过了解公司经营业务和管理层决策,分析财务报表等一系列基本面,用自下而上的方法来评估一只股票的价格是否合理,进而创建投资组合。

  他认为,在市场中没有免费的午餐,只有付出艰辛的工作才能使财富逐渐积累。而对于成熟的投资者来说,必须善于发掘那些尚未为大多数人发现的公司。

  库珀曼对价格的重视还表现在他时刻审视自己所投资的股票是否已被错误定价。他将此视为规避投资风险的最佳长期投资策略,因为这样的策略让欧米茄基金多次躲过大盘暴跌带来的灾难。

  不过,库珀曼十分谦虚地称巴菲特也是他心中的“英雄”。他曾这样表示:“我比较中庸,沃伦·巴菲特是一个远远比我优秀的投资者。”

  美股牛市进行中

  从2009年开始,库珀曼就坚定认为市场信心将在几年内恢复,经济和企业盈利也将稳定,因此投资股票的好时机到了。基于这样一种观点,他在2009~2010年的收益颇丰,其旗下一只专注于美国股市的旗舰基金获得了54%的净收益率。

  时至今日,尽管美国股市的牛市已经持续了两年,库珀曼依然对股票市场抱有信心。他认为,经济扩张的周期一般会持续3~4年,从2009年3月到现在只过了2年时间。虽然经济远没有恢复充分的活力,但复苏迹象明显。“在这一点上,我与巴菲特持有同样的观点。”库珀曼这样说道。

  库珀曼指出,自1948年以来,美国股市在经济复苏后的第三年以及总统竞选周期时,总会有所表现。

  另外,现在股票的估值也相对便宜。库珀曼认为,无论和历史纪录相比,还是和通胀率以及利率相比,股票都显得相对便宜。数据显示,美国股市当前的市盈率为14倍,过去10年的平均市盈率约为17倍。

  对于信贷市场,库珀曼认为其千载难逢的机会已经过去。他说,有人在大量卖空美国国债,也给股市创造了上涨机会,资金将继续源源不断地从债券市场流入到股票市场

  库珀曼还持有这样一种观点:“正常情况下牛市不会轻易消失,但通常会因为一些过高的经济增长、急速上升的通货膨胀,以及美联储刻意升息而结束。”因此他认为目前股市的状态还远远未及悲观的地步,牛市也依然将继续下去。

  库珀曼说:“股票最起码也是矮个儿中的高个儿。如果美国能解决财政问题,那么股票就是更好的选择了。”他预计,美国股市今年最终将收涨8%左右。

  基于以上的观点,他将80%的资金用于做多美国股市,也是目前市场中最坚定看多市场的对冲基金之一。

  但库珀曼并不看好一些市盈率太高的股票。例如一些公用事业还有以消费为导向的行业,他更看好一些在行业内享有特权的大市值股票。库珀曼认为,这些领头羊公司更便宜,而且它们的国际化特征令其持续增长。其中,他比较看好的公司有微软麦当劳百事公司以及思科公司等等。

  此外,随着油价持续上扬,他也青睐一些与能源有关的公司。阿特拉斯能源(Atlas Energy)是库珀曼目前重仓的股票之一。该公司拥有阿巴拉契亚山脉沿线马塞勒斯页岩天然气资源的开采权,而目前它正与合作者商谈开发事宜。库珀曼认为,一旦交易达成,2030年之前,公司都可以获得充足的能源供应,这将给公司带来持续稳定的发展。

  此外,库珀曼还重仓了一些不被大多数人看好的小公司,如技术外包服务供应商布罗德里奇财务解决方案公司(Broadridge Financial Solutions)。库珀曼指出,该公司垄断了所有上市公司发布财务报告的系统,目前市盈率是12倍左右,每年能创造3亿美元左右的现金流

  库珀曼与“美国梦”

  利润丰厚的对冲基金行业足以改变一个人的命运,对于出身贫苦的库珀曼来说也是如此,这个行业成就了他的“美国梦”。

  1943年4月25日,库珀曼出生于纽约市最贫穷的南布朗克斯区(South Bronx)一个新移民家庭,父亲是一个收入微薄的水管工人。从小,库珀曼就认为自己的智商并不高,因此必须用勤奋来填补“劣势”。

  高中毕业后,库珀曼考入亨特学院(Hunter College),成为整个家族第一个进入高等教育殿堂的人。大学毕业后,他成为复印机生产商施乐公司(Xerox)一名质量控制工程师。但此后不久,大学时期就已萌生的对股票投资的兴趣促使他放弃了这份工作,进入哥伦比亚大学攻读工商管理硕士学位。

  1967年,高盛给了刚刚毕业且背负着助学贷款的库珀曼一个机会。库珀曼则回馈给高盛25年的青春岁月。当然,高盛的平台为库珀曼日后的成就奠定了坚实基础。

  库珀曼始终认为,幸运只光顾那些努力的人,而且越努力则越幸运,事实上他做到了。根据最新的《福布斯》2011年全球富豪排行榜,库珀曼目前的身家达18亿美元,名列第692位。

  作为“美国梦”的成功实践者,库珀曼始终认为自己兼具回馈社会的道德义务。在比尔·盖茨夫妇及巴菲特的“裸捐”倡议之下,库珀曼表示死后将自己的全部家产捐给慈善机构。他表示希望尽自己的力量,使更多孩子和家庭心怀的“美国梦”成真。

  除此之外,目前库珀曼对慈善机构的捐款已达4300万美元,同时还为各种各样的慈善机构“定做”投资策略,例如,他是克隆氏病及溃疡性结肠炎的美国基金受托人、达蒙鲁尼恩癌症研究基金会董事会董事和圣巴尔纳巴斯医院受托人等。

  除了热衷公益事业,库珀曼还曾经是小布什及麦凯恩总统竞选委员会的成员。

  目前,年近七旬的库珀曼居住在新泽西州的肖特山(Short Hills)。他与曾为教师的妻子托比(Toby)育有2个儿子,分别是韦恩(wayne)和马克(mark),其中韦恩已跟随父亲进入对冲基金行业,于1995年成立科博尔特资产管理公司(Cobalt Capital Management),且业绩表现也不比父亲差。

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参考文献

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