高成長股
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高成長股(Bucyrus)
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對公司的業務作前瞻性的分析，預期未來一段長時間，例如3至5年，公司的每年凈利潤能達到以每年增長百分之20至30以上速度穩定增長。可稱為高成長性的股票。
一般高成長性的股票，市盈率都是較高的。而高市盈率的特性，股票的波動性也較高。當然找到高成長性的股票，最宜長期持有投資，要短炒波幅也可以，但是否能獲利，那要看你的運氣了。
高成長股的投資[1]
許多以價值投資者自居的人曲解了安全邊際的意義，結果導致過度保守，只會選擇絕對估值好像很便宜的 “價值股”。事實上象寶鋼、格力等所謂低估值的價值股看起來便宜，是因為它們的周期性、行業的激烈競爭等基本面內在因素，決定了它們只能獲得這麼低的估值，而不是被市場低估。過度強調安全邊際只能錯失大部分的高成長股，也就只能獲得平庸的長期收益率。我永遠記住的巴非特的一句話是：“以一般的價格買入一家非同一般的公司，遠勝過用非同一般的好價格買入一家一般的公司”。
輕度高估的成長股估值回歸合理的過程中，估值的降低以盈利成長為主，股價下跌的方式空間極其有限（碰上1929年、1973年這種幾十年一遇的大熊市另當別論）。等待，最好的結果也許是獲得百分之十幾、二十的差價，卻可能面臨失去幾倍、幾十倍獲利機會的風險。把握時機買入，最壞的結果是輸時間和少許的差價，卻把巨大的利潤緊緊握在手中。這一切以對投資標的透徹的研究為前提。成長股被高估後發生的情況有三種：
第一，伴隨著股價的適度回落和盈利增長使估值回歸合理，這種情況下提前買入可能被短期套牢。
第二，股價不變，估值隨時間和盈利增長回歸，這種情況下提前買入輸時間。
第三，盈利的增長分成兩部分，一部分使股價仍然持續上漲，另一部分使估值趨於合理。若發生這種情況，一味等待估值回歸合理會永遠錯過高成長帶來的巨大利潤。
高成長股發生第三種情況的概率往往很高，因為它們的估值經常會一直遠高於市場公認的合理水平，直到企業增長開始放緩。
雖然如此，買入高成長股並非完全不考慮估值，安全邊際還是要的。任何過度高估的股票都有很大的風險。只有對股票基本面有深刻認知，確認企業能長期成長（起碼五年以上，越長越好），並且高市盈率在未來一、兩年能很快降低到合理的水平，才值得冒短期風險在其輕度高估的情況下進行買入。我們可以利用PEG和PE兩個指標進行輔助判斷，當PEG在適合的區間時（如小於1），PE可以適當定高一點（如30-40倍），當然有適合的PEG和PE後也還要結合股票的基本面情況進行綜合判斷。
揭示高成長的秘密
個股的貧富分化比社會上的貧富分化還要嚴重，業績增長的航天電器漲停之後仍在漲個不停，預降的長春燃氣則跌停之後仍在跌個不停，甚至業績無比亮麗的G寶鋼大股東掏出巨資增持仍托不起股價，造成個股貧富差異如此之大的主要原因，實際上成長性的差異，高成長的個股不理會大盤獨自上高樓，而失去成長的個股則猶如過氣的明星再無“粉絲”的追捧。
那麼，如何辨別個股有無成長性？成長股有無秘密？如何尋找新的成長股？
在判別個股的成長性方面，主要有三個指標：一是EPS增長率，二是PEG，三是銷售收入增長率，這是檢驗個股有無成長性的試金石，也是一般機構衡量個股成長性方面的三大核心指標。
EPS增長率：一家公司每股收益的變化程度，通常以百分比顯示，一般常用的是預估EPS增長率，或過去幾年平均的EPS增長率。EPS增長率愈高，公司的未來獲利成長愈樂觀，使用方法有：該公司的EPS增長率和整個市場的比較；和同一行業其他公司的比較；和公司本身歷史EPS增長率的比較；以EPS增長率和銷售收入增長率的比較，衡量公司未來的成長潛力。一般而言，EPS增長率應伴隨著營收的成長，否則可能只是因為削減成本或一次性收益等無法持續的因素造成。近期牛股航天電器（002025 ）前三季度凈利潤同比上升200%-230%。我們預計今年EPS超過1.1元，EPS增長率將超過150%，而且三年EPS複合增長率也達到120%，說明該公司的增長幅度巨大、增長持續性強。而G寶鋼 （600019）今年起未來三年的預測EPS為0.8元、0.79元、0.77元，雖然依然是績優股，但E實際上是負增長，年老色衰，被機構拋棄就在情理之中。
PEG：預估市盈率除以預估EPS的比值，即成為合理成長價格，合理PEG應小於1。由於用單一的EPS增長率作為投資決策的風險較高，將成長率和市盈率一起考慮，消除只以市盈率高低作為判斷標準的缺點，適用在具有高成長性的公司，如高科技股因未來成長性高，PE絕對值也高，會使投資者望之卻步，若以PEG作為判斷指針，則高市盈率、高成長率的個股也會成為投資標的。使用時，可將目標公司的PEG與整個市場、同一行業其他公司相比較，來衡量在某一時點投資的可能風險和報酬。例如，去年王府井 （600859 ）的E為0.03元，今年的預測E為0.15元，則預測PE為40.6倍(以10月21日的6.09元計算)，PE增長率為400%，看起來預期PE依然較高，但PEG僅為0.10，在與整個大盤以及商業板塊中，都處在極低的水平，因此，可發現該股的成長性頗佳。
銷售收入增長率：一家公司某一段時間銷售收入的變化程度，一般常用的是預估銷售收入增長率，或過去幾年平均的銷售收入增長率。通常銷售收入增長率愈高，代表公司產品銷售量增加、市場占有率擴大，未來成長也愈樂觀，如寶肽股份（600456）預期今年的銷售收入增長率為80%，而同期同行業平均25%，今年預測E為0.80元，則EPS為135%，說明該股E的增長，是與銷售收入的增大密不可分，成長性具有堅實的基礎。
