資本邊際效率

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資本邊際效率（Marginal Efficiency of Capital,MEC）

　　所謂資本邊際效率（Marginal Efficiency of Capital,MEC）：等於一貼現率，用此貼現率將該資本資產的未來使用期內各預期收益折為現值，則各現值之和恰好等於該資本資產之供給價格或者重置成本。

　　資本邊際效率是凱恩斯所說造成有效需求不足大三個基本心理因素之一。凱恩斯的資本邊際效率，指的是預期增加一個單位投資可以得到的利潤率。

　　凱恩斯把資本資產的未來收入看作是預期的這項投資的未來一系列年收入，把資本資產的供給價格看作是預期的資產的重置成本。而且，他認為資本邊際效率是遞減的。

　　凱恩斯在《就業、利息、貨幣通論》中用相當多的篇幅討論投資引誘。投資引誘理論是他的就業通論的最重要的部分。按照凱恩斯的看法，只有資本資產的預期收益超過資本資產的供給價格或重置成本，繼續投資才是有利可圖的，才能對資本家產生投資引誘。

　　凱恩斯認為，投資取決於資本邊際效率與利率之間的相互對比關係，而前者尤為重要。當投資者在購入某項資本設備時，必須預期在該設備報廢之前，能在逐年的收益中償還他的投資並獲得利潤。由於這些收益尚屬未來的預期值，而投資卻是現在支付的實際額，所以估算這筆收益時，最後用一個貼現率把它折成現值，並使該現值至少等於該項設備的供給價格 (如按設備折舊率計算的價格)，這樣才便於進行比較。把資本邊際效率與現行金融市場的利率相對比、若邊際效率高於利率，投資者自然樂於投資，甚至借錢投資;反之，投資就會減少， 甚至停止。這就是資本邊際效率對投資的調節作用。

　　通俗而言，資本邊際效率是指廠商計劃一項投資時預期可賺得的按複利方法計算的利潤率。MEC取決於預期的未來收益R和購置投資資產的成本。由於I＝（總收益－成本）/成本＝凈收益/成本，所以資本邊際效率是一個百分率，可以直接與利息率相比較。

　　但凱恩斯又認為, 資本邊際效率隨著投資量的增加而遞減，它是一條自左向右下方傾斜的曲線。因為，隨著投資的增加，資本存量增加，一方面資本資產的成本會增加（同樣一臺機器所費更多），另一方面，資產所產物品的供給增加，因而預期收益會減少。凱恩斯認為，資本邊際效率隨投資增加而遞減，在短期內主要由於資本物成本上升，在長期內主要在於資本存量的大量積累（可供選擇的投資機會越來越少；資本對勞動的邊際 替代率遞減）。

　　在凱恩斯巨集觀經濟模型中，一個社會一定時期的投資量由資本邊際效率與利息率共同決定。資本邊際效率隨著投資增加而遞減。設邊際效率表列為已知，投資量隨利率降低而增加，直到某一投資增量的資本邊際效率與利息率相等為止。