紙貨市場
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紙貨市場（Paper Market）
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紙貨市場是一個OTC市場,紙貨市場的交易通常是一種信用交易,履約擔保完全依賴於成交雙方的信譽,這要求參與紙貨市場交易的公司都是國際知名、信譽良好的大公司。
新加坡的紙貨市場，是區別於交易所市場的場外市場。在紙貨市場上，最終不需要進現貨交割，而是進現金交割，主要是在紙面上的交易，因此得名。
新加坡紙貨市場大致形成於1995年前後，從屬性上講是屬於為衍生品市場，但它是OTC市場，而不是交易所場內市場。紙貨市場的交易品種主要有石腦油、汽油、柴油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油紙貨市場的市場規模大約是現貨市場的三倍以上，也就是每天成交1億噸左右，其中80％左右是投機交易，20％左右是保值交易。
紙貨市場的參與者主要有以下幾類：
投資銀行和商業銀行、大型跨國石油公司、石油貿易商、終端用戶。
紙貨市場的主要作用是提供一個避險的場所，它的交易對象是標準合約，合約的期限最長可達三年，每手合約的數量為500噸，合約到期後不進行實物交割，而是進行現金結算，結算價採用普氏公開市場最近一個月的加權平均價，經紀商每噸收取7美分即每手收取350美元的佣金。由於是一個OTC市場，紙貨市場的交易通常是一種信用交易，履約擔保完全依賴於成交雙方的信譽，這要求參與紙貨市場交易的公司都是國際知名、信譽良好的大公司。我國國內企業只有中化、中聯油、中聯化、中航油等少數幾家大公司能夠在新加坡紙貨市場上進行交易，絕大多數經營燃料油的中小企業只能通過種種渠道，經過二級代理或三級代理在紙貨市場上進行避險操作。值得一提的是，儘管紙貨市場的交易是信用交易，但市場幾乎沒有出現過違約的現象，因為一個公司一旦違約，必定成為第二天當地報紙的頭版頭條新聞，這在當地是一個非常大的事件，今後不可能再有任何其他公司同該公司做交易。
目前我國南方地區的燃料油貿易商為穩健的進行國際採購，大都委托境外代理商進行新加坡燃料油紙貨交易。據統計，我國國內企業的交易量占新加坡紙貨市場的三分之一以上的市場份額。儘管市場需求和實際交易量很大，但由於受到國家政策限制，這類交易目前還處於灰色地帶，除極少數具有合法資質的大公司外，大多是在幕後通過不同方式委托代理商轉手操作，很多時候甚至要購買黑市場外匯進行交易，交易的公開性和交易信息獲取的平等性得不到保證，因而總體上保值效果不佳，對新加坡市場的影響力也很小。
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