瑞士信貸第一波士頓銀行

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瑞士信貸第一波士頓銀行官方網站網址：http://www.credit-suisse.com/

　　瑞士信貸第一波士頓（簡稱“瑞信”,英文：Credit Suisse First Boston，縮寫CSFB），是一家成立於1856年的投資銀行和金融服務公司，是“瑞士信貸銀行”的投資銀行部門，總部位於瑞士蘇黎世。其母公司瑞士信貸集團是瑞士第二大的銀行，僅次於它的長期競爭對手“瑞士聯合銀行”（UBS AG）。

　　1993年，瑞士信貸第一波士頓成為第一家在北京設立代表處的美國投資銀行。

　　從1992年至今，瑞士信貸第一波士頓已經為中國各大機構籌集了60多億美元資金。其中的四次是中國政府發行的債券、1987年中國以德國馬克發行的主權債券、和1987年中國政府首次以美元發行的全球債券。其中最主要的交易是參與中國政府1998年成功發行的10億美元全球債券。

　　從1993年開始，銀行參與了6次可轉換債券發行和6次股票發行。其中包括東投資有限公司發行的第一份可轉換債券；中國華晨汽車公司的第一次首次公開發行以及山東華能電力開發有限公司在紐約股票交易所的第一次直接掛牌上市。

　　1998年6月，瑞士信貸第一波士頓銀行上海分行獲准經營人民幣業務，以滿足大上海地區的外國以及合資企業對人民幣的需求。同時，瑞士信貸第一波士頓銀行在外國直接投資的配套人民幣市場上，脫穎而出，成為一家主要的外國銀行。最近的服務包括參與為上海柯達提供的2.5億美元的聯合貸款。1999年8月 2日，瑞士信貸第一波士頓銀行上海分行又得到許可，有權滿足浙江和江蘇兩省外國和合資企業對外匯和人民幣的需求。

　　第一波士頓”的名字源於1933年，當時波士頓第一國民銀行的證券機構和大通國民銀行的證券機構合併組成了第一波士頓公司，主要經營投行業務。到1988年，成立了現在的瑞士信貸第一波士頓公司，瑞士信貸擁有44.5%的股權。1996年，公司進行重組，原先第一波士頓的股東通過換股方式，放棄第一波士頓股權轉而成為瑞士信貸股東，而瑞士信貸通過換股，取得了瑞士信貸第一波士頓公司的全部股權。自此，公司進一步演化為大型金融控股集團，利用多個專業子公司開始從事銀行、證券、信托等多種金融業務。

　　瑞士信貸第一波士頓（CSFB）被整合到母公司中，有著72年曆史的“第一波士頓”品牌，將逐漸被放棄，集團力爭到2007年把凈利潤提高至每年80億瑞士法郎以上。

　　國際投資銀行瑞士信貸“第一波士頓”（CSFB， Credit Suisse First Boston）的品牌，到底還能用多久。關於這一點，答案也許只有奧斯瓦爾多格魯貝爾（Oswald Grübel）心裡清楚。這位瑞士信貸集團（Credit Suisse）的首席執行官，在2004年12月7日宣佈了對集團下屬金融機構的整合計劃。其中一項是，將其旗下的瑞士信貸第一波士頓（CSFB）整合到母公司中，有著72年曆史的“第一波士頓”品牌，將逐漸被放棄。

“這一變化意味著，我們將以同一個面孔出現在客戶面前。”格魯貝爾說。但對於何時將最終棄用“第一波士頓”，他拒絕發表看法。

瑞士信貸稱，今後它將繼續開展有關合併、收購、IPO等業務，通過這次的調整，旨在更專註於自身優勢領域，來提高集團的盈利，隨之而來的也將會是對CSFB不超過300人的裁員。

“第一波士頓”品牌

　　12月7日，是瑞士信貸集團的“投資人日”(Investor Day)，按常規，公司必須在這一天就重大的發展事項與投資人進行溝通。當天，集團在總部瑞士蘇黎世宣佈，將在未來的18個月到2年的時間內，對旗下的銀行業務進行合併，並針對每一類業務提出了專門的增長計劃。

　　眼下，瑞士信貸集團下屬三個分支機構，分別是從事公司及零售銀行業務的“瑞士信貸”、從事投行和資產管理業務的“瑞士信貸第一波士頓”和“瑞士豐泰保險公司(Winterthur)”。瑞士零售銀行業務是集團目前的盈利大戶。

　　整合之後，集團仍將擁有三個核心部門，但與此前的結構將大不相同。投資銀行部和公司銀行業務將進行合併，另一部分是私人銀行業務和瑞士零售銀行業務，同時將會新設立一個業務運營部門，將進行各個私人和機構的資產管理活動。

　　在整合之前，瑞士信貸集團旗下有多個部門從事資產管理活動。新的部門，將整合目前的瑞士信貸資產管理業務和瑞士信貸第一波士頓的“另類”投資基金，同時包括由私人銀行業務和其他部門處理的基金活動。

　　如果格魯貝爾的想法能夠最終實現，那麼從瑞士信貸的組織結構上看，就與它的主要競爭對手瑞士銀行(UBS，Union Bank of Switzerland)越來越相似。在大力削減“第一波士頓”和母公司重疊的業務之後，他希望“使瑞士信貸作為一個綜合的整體進行運作”。

　　“第一波士頓”的名字源於1933年，當時波士頓第一國民銀行的證券機構和大通國民銀行的證券機構合併組成了第一波士頓公司，主要經營投行業務。到1988年，成立了現在的瑞士信貸第一波士頓公司，瑞士信貸擁有44.5%的股權。 1996年，公司進行重組，原先第一波士頓的股東通過換股方式，放棄第一波士頓股權轉而成為瑞士信貸股東，而瑞士信貸通過換股，取得了瑞士信貸第一波士頓公司的全部股權。自此，公司進一步演化為大型金融控股集團，利用多個專業子公司開始從事銀行、證券、信托等多種金融業務。

　　現在，投資銀行“第一波士頓”這一品牌的高知名度，反倒成了格魯貝爾改革的障礙。他意識到，瑞士信貸集團的此番調整，不僅僅局限在管理方式上，“也涉及到了企業文化”，“要想創造‘一個銀行’的概念，就必須將整個集團看作一個整體”。

　　“雖然這意味著最終集團將共用同一名稱，但卻並不表示將立即改變所有的品牌。”格魯貝爾說，“這將會是一個漸進的過程，不可能指望在一個晚上實現。”他保證，整合計劃的實施過程，將儘量避免對客戶造成影響。

高層許諾獲利前景

　　相對於公司的業績來說，這一回的裁員並沒有成為焦點問題。一個主要的原因是，早在這之前，這家投資銀行近年來已經裁減了數千個崗位。

　　最近3年，瑞士信貸在投資銀行及保險業務上的表現，一直落後於競爭對手。雖然2003年公司盈利14億美元，但根據湯姆森金融信息公司的數據，2000年瑞士信貸第一波士頓的承銷業務在華爾街排名第3，今年則下降到第6；併購業務2000年高居第2，今年排第11位。

　　“到2007年，CSFB將力爭獲得30億瑞士法郎(26億美元)的純收益，同時達到超過20%的投資回報率。”12月7日，瑞士信貸第一波士頓的首席執行官布蘭迪道根(Brady Dougan)做出了這樣的許諾。要想用3年時間達到這個目標，看起來並不輕鬆。據英國《泰晤士報》報道，去年CSFB的凈收入為11億瑞士法郎(9.5 億美元)，資本回報率為9.6%。

　　道根承認，CSFB在市場上的表現，與其他老牌投資銀行相比，“差距依然相當大”。事實上，整個瑞士信貸集團去年的股價下跌了6個百分點，在與瑞士銀行的競爭當中，落了下風。同樣做出承諾的，還有格魯貝爾。他說力爭到2007年，把整個集團的凈利潤提高至每年80億瑞士法郎(69億美元)以上。2003年，該銀行凈利潤為50億瑞士法郎(43.3億美元)。

　　在“投資人日”當天，瑞士信貸同時宣佈，將把今年每股股息提高至1.50瑞士法郎。去年，該股股息為0.50瑞士法郎。

在亞洲尋找機遇

　　“過去的幾年裡，市場環境已經發生了根本性的改變，客戶需要我們按照他們的特殊需求，提供更成熟的服務。”格魯貝爾說，“這意味著，我們必須比以前更加集中地整合全公司的力量，為客戶提供更加專業的服務。”

　　此番瑞士信貸集團銀行業務的合併，投行業務被“重新確定為重點”。核心在於集中資源服務於最有價值的客戶，在高回報的領域里保持優勢地位。根據瑞士信貸在“投資人日”公佈的報告，調整以後的瑞士信貸第一波士頓將專註於更集中的業務範圍，包括個人理財、衍生品等，這被認為是其最有競爭優勢的領域，一些非核心業務將被放棄。

　　幾個月前，瑞士信貸在上海召開了它的執行董事會議。道根說，瑞士信貸第一波士頓將投入更多資本，用於為私人股本集團收購亞洲資產提供融資，併為此類收購提供顧問服務。他表示，“在未來幾年裡，這裡將成為我們收入和利潤的增長點”，第一波士頓會逐漸增加在亞洲的投資，進入私人股本、高收益債券和證券化市場。

　　此前，瑞士信貸第一波士頓已先後協助新浪和網易發行了1億美元可轉換債券，協助中國海洋石油股份有限公司發行的30年債券，更是歷來中國公司發行年期最長的債券。

　　對於中國市場，瑞士信貸明白，它的最大障礙在於現行的監管政策和市場準入制度。令它感到振奮的是，瑞士信貸第一波士頓在8月份獲得中國銀監會的批准，可以開展金融衍生產品業務。這使得它領先於德意志銀行、匯豐銀行、JP摩根等老對手，成為首家在中國獲得衍生品執照的純投資銀行。獲得這張執照，意味著可以直接向中國公司銷售利率、信用及外匯衍生產品，瑞士信貸第一波士頓已經把眼光投向了中國內地擁有巨額外匯存款的大型金融機構。根據《金融時報》的分析，對於在中國開展業務的投資銀行來說，與股票發行和併購咨詢之類的傳統獲利渠道相比，衍生品交易既不那麼費時，又往往能帶來更高的回報。

　　與此同時，瑞士信貸表示，今後私人銀行的主要市場，在亞洲、中東、中歐、東歐及拉美，其中亞洲市場的潛力最大，也將是發展的重點。瑞士信貸集團宣稱，希望到2007年，私人銀行加上公司及零售銀行業務，能夠實現凈收入40億瑞士法郎 (34.6億美元)以上，“亞洲是未來12至18個月中的‘最大機遇’”。