短期國庫券市場

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　　短期國庫券市場指短期國庫券的發行和交易場所

　　在國外，國庫券是指國家為瞭解決急需的預算開支而由財政部發行的一種國家債券。中央政府發行國庫券的主要目的是籌措短期資金，彌補財政收支短期不平衡。國庫券由於期限短，因此流動性強；又由於是中央政府發行，故還本付息的可靠性高。有些國家還規定購買國庫券的投資收益可免繳個人所得稅。因此，國庫券常常被人們稱為“金邊證券”。國庫券現已發展成為重要的短期信用工具，在貨幣市場上占有重要地位。

　　短期國庫券市場的功能主要有以下幾個方面：

　　1.對發行人來講，有利於用經濟方法彌補國家財政收支差額，發揮國家財政在國家經濟建設中的主導作用。

　　2.對投資者來講，是短期資金投資的重要市場。國庫券在市場上之所以受到歡迎，是由它本身的特征所決定的

　　3.對中央銀行來講，是貫徹其貨幣政策的首要場所。

　　國庫券的發行通常採取招標投標制。財政部確定本次發行規模以後，向社會公告。各投標人在一定的約束條件下，報出自己擬購買的數量和價格。投標有兩種形式，一種是競爭性投標，出價最高者首先山標，之後按出價順序，由高到低依次配售，直至售完為止。另一種是非競爭性投標，適用於一些小規模的金融機構，它們無力或不願意參與競爭性投標，便按照競爭性投標決出的最高價和最低價的平均數購買。國庫券的發行價格一般採用貼現價格，即以低於票面金額的價格發行，國庫券的票面金額減去貼現利息作為發行價格。到期再按票面金額足值償付。發售價格與票面額之差額即為國庫券的利息。

　　世界上最早的國庫券出現在1877年的英國。美國首次發行國庫券是1929年，在美國，時間3個月到1年的短期國庫券，由聯邦儲備銀行在每周的拍賣市場上出售，方式按票面金額以折扣方式發行，利率被定在足以吸引過多認購者的水平上。原則上任何人都可以參與認購，但大多數新債券都賣給了銀行、政府債券商與其他金融機構。由於政府舉債信譽很高，國庫券又具有期限短、價格波動幅度與風險都比較小的特點，因而成為貨幣市場上重要的融資工具。

　　我國自1981年恢複發行國庫券，但我國的國庫券大多數是中長期債券，因此並非國際上通常意義的國庫券。