滬倫通
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一位專家說過,“滬港通”解決了證券投資項下人民幣輸出和迴流的問題。“滬倫通”的邏輯也是:人民幣輸出到倫敦離岸市場,讓倫敦的人民幣迴流到上海,而載體則是滬股、倫股。相對於“滬港通”,“滬倫通”的體量更大,想象空間也更大。
上海市常務副市長屠光紹2015年12月29日在上海市政府新聞發佈會上介紹上海自貿區金融改革情況時說,上海市近期正會同中國證監會在研究推出“滬倫通”,支持上海證券交易所加快推出戰略新興板[1]。
上海市常務副市長屠光紹在上海市政府新聞發佈會上介紹上海自貿區金融改革情況時說,上海市近期正會同中國證監會在研究推出“滬倫通”,支持上海證券交易所加快推出戰略新興板。
屠光紹說,近期,上海市正會同中國證監會在“滬港通”的基礎上,研究推出“滬倫通”。將支持上海證券交易所加快推出戰略新興板;支持中國外匯交易中心、上海證券交易所建設國際金融資產交易平臺。支持上海期貨交易做好原油期貨上市的各項準備工作;支持上海清算所研究開發新的航運金融和大宗商品場外衍生品的清算服務;加快籌建上海保險交易所,爭取早日開業。
“2016陸家嘴論壇”6月12日在上海開幕,英國首次受邀擔任今年論壇的主賓國,並舉辦主題為“開啟中英金融合作的黃金時代”的主賓國專場。
英國駐華官員在論壇中提出:“滬倫通”技術層面可行性研究取得很大進展。就我所知,目前"滬倫通"已經在技術層面取得很大進展,一種可能性就是,最新進展有望在今年中英經濟財金對話期間對外發佈。
英國貿易投資總署(UKTI)公使銜參贊及副署長馬雪莉說道:“滬倫通”並沒有具體時間表,目前雙方正在積極開展有關方面的各項合作。
研究"滬倫通"的可行性非常有意義,它把所有參與者都集中到一個房間,共同合作,尋找出滿足市場實際需要的方式,預計2016年秋季的中英經濟財金對話時會有相關進展的最新聲明,現在做各種預測為時尚早[2]。
首先是運行主體不一樣,滬倫通是滬、倫兩地交易所合作,QFII是資產管理公司跨境投資。滬倫通的政策載體是滬倫兩地證交所,而兩所的職責是監管股市。QFII的政策載體是資產管理公司,負責資產保值增值,兩者職責不同。一般情況下,證交所和資產管理公司之間鮮有業務交集,因此,兩者都是資本市場開放的重要通道,卻很難出現政策撞車現象。
其次是投資方向不一樣,滬倫通包括中國內地投資者投資倫敦股市的倫股通和倫敦投資者投資中國內地股市的滬股通,是雙向投資方向,來去自由,而QFII是單向的,對境外投資者存在著一定的單向引導作用,是從境外向境內投資。因此,滬倫通和QFII雖有重疊,但又不能完成替代。
再次是投資標的和額度不一樣。回溯滬港通試點之初,滬股通的股票範圍是上交所上證180指數、上證380指數的成分股,及上交所上市的A、H股公司股票;港股通股票範圍是港交所恆生綜合大型股指數、恆生綜合中型股指數的成分股和同時在港交所、上交所上市的A、H股公司股票。滬港通可允許投資人在確定的範圍內直接投資,滬股通總額度為3000億元人民幣,每日額度為130億;港股通總額度為2500億元人民幣,每日額度為105億元人民幣。而QFII投資者不能直接選標的,須通過一定的產品吸引資金後再投資。如果滬倫通能通過可行性研究並試點,估計也會走滬港通的路子,其投資標的和額度與QFII都不會一樣。
此外是跨境資金管理方式不一樣。滬倫通打通了人民幣“外迴圈”受阻的通道,用的是閉合路徑管理,留存資金需要原路徑返回,不能留在當地市場。而QFII則可以留存在當地市場。
還有,貨幣不一樣,滬倫通的投資貨幣是人民幣,而QFII用美元投資。
滬倫通和QFII這兩類產品可以互相補充,“滬港通”試點實施時就存在諸多限制,比如港股通不能買賣上交所上市的債券、基金等,不能買賣深交所上市的證券產品。QFII 則不受此限制。屆時,境外投資者可以根據人民幣和美元的市場行情,在滬倫通和QFII之間相機選擇,或者同時使用滬倫通和QFII兩種產品投資,雙箭齊飛,使資本投資利益最大化,同時促進資本市場雙向開放[3]。