比爾·格羅斯

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比尔·格罗斯(Bill Gross)
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比爾·格羅斯(Bill Gross)

比爾·格羅斯(Bill Gross):債券之王,世界最著名的投資公司之一、PIMCO的創始人和首席投資官, 全球最著名、業績最佳的基金經理

目錄

比爾·格羅斯簡介

  比爾·格羅斯(Bill Gross),被業界稱作債券之王。世界最著名的投資公司之一、PIMCO的創始人和首席投資官, 全球最著名、業績最佳的基金經理,而且憑藉4000萬美元的年收入,成為全球收入最高的債券經理。

  在《福布斯》雜誌評選的美國前10位最傑出商界領袖中,投資界人士共有2位:一位是巴菲特,另一位就是格羅斯。同時,他也是唯一入榜的現任基金操盤手

  從上世紀90年代初走紅華爾街至今,他所管理的債券基金一直以優異的表現傲視基金市場,平均獲利率甚至高於基準的雷曼兄弟指數

走進格羅斯

  對於比爾·格羅斯而言,債券就是他的生活。投資債券領域超過30年,比爾·格羅斯對債券投資的熱愛未曾衰減,他形容債券投資有如一場游戲:“當你真的沉浸其中時,你會發現,這是一場游戲,有輸有贏,每天早上都會重新開始一場戰爭。”

  格羅斯相信在變化莫測的債券市場中,有一種必然性的因素,那就是數學的精確。把所有債券的平均到期日帶入一個數學公式里,就可以看出在一段持續時間內利率浮動對債券的影響,這是一種簡單的衡量風險的辦法。債券期限時間越長,它隨著利率的波動而波動的幅度就越大。

  他正是利用這一系列的數學公式,把債券市場的利潤最大化。在短期的風險競爭中,他最大的挑戰就是能夠在歷史上駕馭一艘最大的航空母艦於債券的牛市之巔。

  “我喜歡把歷史拼湊在一起,不單單是因為我對此感興趣和有這方面的癖好,而是國家之間、洲際之間不同的爭論。”通過學習戰爭,他能分析各國政府為什麼會這樣做和他們為什麼會犯錯,這些變化給了他一個經濟增長模式、通貨膨脹,利率和債券價格的線索。

3年裡口出三次驚人之語

  格羅斯想法大膽且不懼風險,不會對自己的觀點遮遮掩掩。作出這樣的表示併在業界引起軒然大波,已經不是第一次了。2002年年初,格羅斯曾把矛頭指向通用電氣,直言不諱地說,該公司的信用狀況與一些破產的大型集團相似。通用電氣的股價隨之在兩天內下跌6個百分點。幾個月後,他又聲稱道·瓊斯工業平均指數的真實價值約在5000點當時該指數位於8000點,而現在已升至10000點,此話一齣,股票基金經理們紛紛陷入焦慮。當年年底他又再出聳人之言,說是債券市場氣數已盡,引發業界一片恐慌。

  作為掌管一家公司4000億美元資產的經理人,格羅斯也許有理由不必太在意別人的想法。太平洋投資管理公司是他在35年前與人聯合創建的。許多基金經理的輝煌時期可能只有一兩年。格羅斯卻已有35年的出色表現,而且還在繼續。他管理集團的旗艦投資組合、750億美元的公司總回報基金。從1987年成立至今,該基金平均每年獲利9.4%,相比之下,基準的雷曼兄弟指數年均獲利8.1%。太平洋投資管理公司總回報基金是全球最大的債券基金,在過去 10年中輕而易舉地成為同類基金中最暢銷的一個。

  格羅斯願意在市場上採取與眾不同的策略,也是他成功的原因所在。他是第一批開始使用金融衍生品的人之一,併在 一年多前開始將資金轉移到美國以外,從而避免了美國債券市場最糟糕的下跌行情。“我們目前處在通貨再膨脹時期。通脹是債券的敵人,因此我們必須去歐元區和英國那樣的地方,那裡的通貨再膨脹程度比美國輕。在我們的客戶所允許的範圍內,我們已在最大程度上採取了這種策略。”

  比爾·格羅斯發出“目前全球經濟正處於25年來最不穩定的狀態”的評論。他認為,全球經濟負債過重、地緣政治風險和一些行業泡沫已構成十分不穩定的全球經濟環境,會在任何時候發生轉折,逆轉的可能性高於二十多年以來的任何時刻。利率的稍稍變動將產生放大效應,小幅波動就能翻船。此語出自這樣一位有影響力的人物,自然引起了金融界的擔憂。

4個月內兩百美元增值50倍

  早在多年以前,格羅斯就開始了他的“賭註生涯”。他在大學期間的專業是心理學,後來曾短暫做過21點紙牌游戲職業選手,在4個月內將200美元變成1萬美元。

  在越南為海軍服役兩年後,他決定成為一名股票基金經理。但當時他只收到一份工作聘書:在太平洋共同人壽保險公司當一名債券分析師。後來他和另外兩名分析師一起,說服老闆讓他成立了一個小型債券基金。格羅斯的基金回報甚高,因而迅速增長。到1987年,該基金的資產已升至200億美元。2000 年,這家集團(當時已被稱為太平洋投資管理公司)以33億美元的價格賣給了德國安聯,格羅斯凈賺2000萬美元。

  “公司能夠塑造人,”他說,“如果當初我入了股票經理這一行,我想我也會幹得很出色。兩個市場都需要數學功底,而且取決於對人性的敏感……我入 債券這一行時,正值債券從被動型向主動型投資轉變,我當時覺得有必要開始交易,以獲得資本收益,而不僅僅是剪下息票去拿利息。”

  眼下的格羅斯似乎正在考慮自己的職業生涯和人生。他已圈定了四五個可能的候選人,作為他的後備接班人。

30年來每天早上4:30開始工作

  格羅斯稱自己在社交方面缺乏自信、內向、不安,而且固執。但他堅持,在他的工作中,固執是一種優勢。

  因為固執己見,30年來,他的每一逃詡是從早上4:30開始,先是走下住宅的地下室,查看全球各地的債券價格(太平洋投資管理公司1/3的資金投資在美國以外)。他的住宅坐落於洛杉磯附近的紐波特海灘。早晨6點之前進辦公室工作,經常會去交易大廳視察。到上午10點,他會匆匆走到街對面去上瑜珈 課。然後他和同事們碰頭,花一個小時練習高爾夫,下午5點前回家和家人在一起,晚上9點上床睡覺。

  “我喜歡每天做同樣的事情,”他說,“我喜歡看同類的電視節目。”然而,生活這樣按部就班的格羅斯,思維卻驚人地開闊。他在每月通訊中旁徵博引,從史書、小說、電影談到歌曲幾乎無所不包。

  他一直支持美國共和黨,但他說自己可能準備第一次投民主黨的票。他批判現屆政府說,布希的減稅措施比較保守,沒有同情心;布希沒有提出過任何對弱勢群體有同情傾向的計劃,他是富人的總統。

  格羅斯還是非常信奉“美國夢”的,他認為美國方式可以“讓你白手起家而變得富有”。但他還表示,對於那些已經變得富有的人來說,如果他們稍微減少點財富,並不會有什麼損失,“我希望他們多點同情心”。

  現年60歲的格羅斯,也正呈現出自己個性中的另一面。幾年前開始,他每天在辦公室里吃午餐,試圖以此來彌補他自己所謂“嚴肅、冷漠的舉止”,並努力與員工輕鬆打成一片。

  “我認為人們有點怕我,”他說,“我內心火熱,但外表冷漠。我想成為既讓人熱愛、又讓人敬畏的人。我在嘗試對外界開放一點。”

  今天,格羅斯依然是太平洋投資管理公司的掌門人,處在風口浪尖上。不管他對未來怎樣想,目前他一如既往地恪守自己的準則,他是個怪才。

  像每天仍上班的沃倫·巴菲特一樣,格羅斯通過利用相當淺顯的價值觀贏得了威望與成功,這是一般投資人都可學到的東西。格羅斯大量利用機構投資的大炮—— 數學博士和他們控制的電腦以及頂級交易商。他還精通債市中光怪陸離的金融衍生工具。所有這些武器使他從實際上每次成功的投資中擠榨出更多的美元,並將損失 限制在成功的層面上。與巴菲特有點相似,格羅斯採用了一種個人投資者不能用的戰略:當他買斷一些公司時,他以只向自己發行的付息可轉換優先股的形式對其他 公司參股。由於這些優勢,一般投資人要在他們自己的游戲中打敗格羅斯或巴菲特幾乎是不可能的。然而你至少可以向他們靠攏,這意味著你的債券投資賺取高額回 報。你如果關註他在三十多年投資生涯中積累的智慧,可以滿懷信心地期待提高你的投資收益率

比爾·格羅斯的投資秘訣

  對於比爾·格羅斯在全球債券市場的影響力,市場上恐怕無人能及,這也是市場尊稱其為“債券之王”的原因。格羅斯現在管理著超過3500億美元的債券投資。他的一句話會引起14萬億美元的債券市場的震動。

  作為世界上最大債券權威德盛安聯資產管理集團旗下太平洋投資管理公司的締造者與戰略制定者,他的作用無可替代。自1973年以來,太平洋投資管理公司的資本以平均每年10.6%的速度增長。

投資與賭博

  早在多年以前,格羅斯就開始了他的“賭徒生涯”。他在杜克大學期間的專業是心理學,後來曾短暫做過21點紙牌游戲職業選手,在4個月內將200美元變成1萬美元。

  比爾·格羅斯認為他在賭桌旁的經歷是他職業投資的初步訓練,其中包括最主要的三方面基本知識。首先,分散風險。賭博時好時壞;即使最高明的賭徒也經受牌 運不濟對他的考驗,他們必須抓住足以使他們挺過難關的籌碼。用投資術語來說,這些籌碼就是資本——你沒有資本就完了。更重要的是第二方面的知識:知道風險 的存在,加以量化,並努力預測其對牌桌的影響。第三點看起來與風險原則相背:機會有利於賭徒時,最佳的賭法就是大賭。

  “拉斯維加斯教會了我可以通過艱苦工作獲得自己的理論,以及讓我學會忍受一般人難以忍受的枯燥,但對我來說,這些都是最有意思的東西。”格羅斯說。

要懂得數學

  格羅斯相信在變化莫測的債券市場中,有一種必然性的因素,那就是數字的精確。把所有債券的平均到期日帶入一個數學公式里,就可以看出在一段持續時間內利率浮動對債券的影響,這是一種簡單的衡量風險的辦法。債券期限時間越長,它隨著利率的波動而波動的幅度就越大。

  他正是利用這一系列的數學模式,把債券市場的利潤最大化。格羅斯有著多年的債券經驗,在短期的風險競爭中,他最大的挑戰就是能夠在歷史上駕馭一艘最大的航空母艦於債券的牛市之巔。

懂得分散

  “你確實喜歡特定一支股票嗎?那麼就把你的投資組合中的10%左右投資於它,使這種想法付諸行動。你相信新興市場的債務有吸引力嗎?同一碼事。好的想法 不應默默無聞地煙消雲散。你若在證券投資中有50只股票,那就太多了。若你有10個共同基金,就太分散了。”

  格羅斯也身體力行;格羅斯投入大筆資金,有時達到其投資資產總額的1/50,常常如此,墨守成規。1996年他調集了20%的資產投入外國債券,其表現優於國內票據,還因過於龐大的抵押貸款獲益。 1998年俄羅斯的國債到期不能兌付,使全球證券市場處於動蕩,由於格羅斯轉而在“涌向質量”時水漲船高的國庫券,他的證券投資回報豐厚。2000年,就在股份收益即將出現大幅下降的熊市時,他大量拋出持有的的公司債券,並走在政府前面,大舉進入國庫券市場,此時政府為消化開始增加的盈餘而著手回收債券。 在2001年中期,聯儲六次降息後,市場斷定不大可能進一步削減利率了,可是格羅斯卻打賭相反,而當連續幾個月五次降息總計下降兩個百分點時,他幹得太漂亮了,促使一位晨星的分析師寫道:“他在長時間里對利率打賭賺錢的能力處處讓人驚嘆不已。”

  格羅斯能走到今天,和一本名為《莊家與取勝之道》的書密切相關。那一年,22歲的格羅斯還在美國杜克大學念四年級,因為一場嚴重車禍讓他頭部受到重創,於是在那學期剩下的時間,他都是在醫院接受植皮、治療腎臟。

  格羅斯為了打發漫長的治療時間,開始讀一本名為《莊家與取勝之道》的書,書中關於風險最小化而利益最大化的提法讓格羅斯很感興趣。傷愈後,格羅斯來到拉斯維加斯,他每天用16個小時專門研究那套書里的紙牌賭博理論,併在大量實踐基礎上,根據書里的理論,創造了自己的一套方法。

去購買中國公司股票

  最近,美國一些大型共同基金的經理說,中國在向美國源源不斷地出口廉價商品的同時,也在向美國經濟不斷輸出通貨緊縮的壓力,嚴重影響了許多美國公司的利潤,許多共同基金的投資回報率也因此大大下降。不過基金經理們說,美國投資者還是有辦法藉著中國經濟的飛速發展來提高自己的投資回報。

  PIMCO基金管理公司總收益債券基金管理人比爾·格羅斯也表示,在自由競爭的全球化經濟中商家有贏有輸,而中國經濟的崛起為許多美國公司展示了特殊的機遇。卡拉貝爾說:“我不希望人們把我看做是那種認為中國的經濟興起對美國公司絕對沒有負作用的人。我們只是說,對於那些懂得如何降低勞動和生產成本 的公司來說,中國的經濟發展為他們提供了許許多多的機會和優勢,因為他們可以把產品銷售到中產階級日益壯大的中國消費市場中去。美國投資人應該嘗試直接去購買中國公司的股票。另外,在通貨緊縮的壓力下,投資人把部份的錢投在債券市場可能會降低總的投資風險。

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