杠桿率

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杠桿率(Leverage Ratio)

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什麼是杠桿率

  杠桿率一般是指資產負債表總資產權益資本的比率。高杠桿率意味著在經濟繁榮階段,金融機構能夠獲得較高的權益收益率,但當市場發生逆轉時,將會面臨收益大幅下降的風險。商業銀行投資銀行金融機構一般都採取杠桿經營模式次貸危機爆發前,美國商業銀行的杠桿率一般為10-20倍,投資銀行的杠桿率通常在30倍左右。

杠桿率的優點[1]

  引入杠桿率作為資本監管的補充手段,其主要優點為:一是反映股東出資的真金白銀對存款人的保護和抵禦風險的作用,有利於維持銀行的最低資本充足水平,確保銀行擁有一定水平的高質量資本(普通股留存利潤)。二是能夠避免加權風險資本充足率的複雜性問題,減少資本套利空間。本次金融危機的教訓表明,在新資本協議框架下,如果商業銀行利用新資本協議的複雜性進行監管套利, 將會嚴重影響銀行的資本水平。有關數據顯示,一些銀行的核心資本充足率杠桿比率出現背離。2008年年末,瑞士信貸(Credit Suisse)的核心資本充足率為13.1% ,但杠桿比率只有2.9%;UBS核心資本充足率為11.5%,杠桿比率卻只有2.6%。

  通過引入杠桿率,能夠避免過於複雜的計量問題,控制風險計量的風險。三是有利於控制銀行資產負債表的過快增長。通過引入杠桿率,使得資本擴張的規模控制在銀行有形資本的一定倍數之內,有利於控制商業銀行資產負債表的過快增長。

杠桿率的缺點

  杠桿率也有其內在缺陷:一是對不同風險的資產不加以區分,對所有資產都要求同樣的資本,難以起到鼓勵銀行有效控制資產風險的目的。二是商業銀行可能通過將資產表外化等方式規避杠桿率的監管要求。三是杠桿率缺乏國際統一的標準和定義, 同時對會計準則有很強的依賴性。由於杠桿率的相關項目主要來源於資產負債表,受會計並表和會計確認規則的影響很大,在各國會計準則有較大差異的情況下,該指標難以在不同國家進行比較。由於杠桿率具有以上內在缺陷,不可能簡單替代加權風險資本充足率作為獨立的資本監管手段,但其作為加權風險資本充足率的補充手段,可以從另一角度反映銀行資本充足狀況和資產擴張規模。

杠桿率的順周期特征

  正是基於金融機構資產負債表的以上特征,當資產價格變化反應到凈資產的變化上時,金融機構會主動調整其凈值。金融機構的杠桿率呈現出明顯的順周期特征:下圖反映美國前五大投資銀行杠桿率與總資產的相關性程度。可以看到,金融機構杠桿率變化與資產負債表規模變化成正相關關係。

美国投资银行杠杆率变化与总资产变化的相关

  在杠桿率調整和資產價格變化的相互作用下,金融周期的波動容易被放大。當資產價格上升時,由於金融機構採取以市定價會計方法,資產負債表增強,杠桿率下降,金融機構一般不願意持有過多的權益資本(因為會造成每股收益下降),他們會努力地把杠桿率恢復到原位。因此,需要購入資產以期提高杠桿率,對資產的需求增加,會促使其價格進一步上漲(見圖a);相反,當資產價格下跌時,杠桿率上升,這時需要出售資產來降低杠桿率,這一行為可能加劇資產價格的下降(見圖b)。

杠杆率在不同经济周期的调整

參考文獻

  1. 吳祖鴻.對我國銀行業杠桿率問題的分析與建議[J].《中國農村金融》.2011年02期
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評論(共3條)

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赵林源 (討論 | 貢獻) 在 2015年9月9日 15:00 發表

第一句話錯了

回複評論
110.80.33.* 在 2015年9月10日 11:07 發表

赵林源 (討論 | 貢獻) 在 2015年9月9日 15:00 發表

第一句話錯了

這邊估計說的是“金融機構杠桿率”

回複評論
122.6.177.* 在 2017年1月10日 20:57 發表

希望能夠不忘初心,繼往開來,不斷發展和創新!…~

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