東京國際金融期貨交易所

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东京国际金融期货交易所(The Tokyo International Financial Futures Exchange,TIFFE)
東京國際金融期貨交易所(The Tokyo International Financial Futures Exchange,TIFFE)

東京國際金融交易所(TIFFE)和東京證券交易所(TSE)、大阪證券交易所OSE)是日本金融期貨市場主要組成部分。

官方網站網址:http://www.tiffe.or.jp

目錄

東京國際金融期貨交易所簡介

  東京國際金融期貨交易所(TIFFE)是以短期利率期貨為主的交易所,成立於1989年4月,同年6月30日正式開業。由於當時利率匯率自由浮動,使日本金融機構面臨著前所未有的風險。以歐洲日元計價的貸款、債券、大額可轉讓存單和商業票據的大幅度增長,使金融企業尋找相應的金融保值工具的要求非常迫切。東京國際金融期貨交易所的建立是為了順應日本金融市場化和國際化的發展趨勢,推動了日本金融期貨的發展進程。

  東京國際金融期貨交易所(TIFFE)是個非營利、會員制的組織, 會員可分為結算會員及非結算會員兩種, 包括日本及國外主要銀行、券商、保險公司、貨幣市場經紀商及期貨經紀商。TIFFE 為日本金融期貨市場提供了交易平臺、中心交易對手、結算交割等服務, 並維護市場的公平性及透明度,主要交易金融期貨期權利率調期和複合型衍生產品。

  東京國際金融期貨交易所成立後的前幾年發展很快,1989年6月,推出歐洲日元3個月利率期貨交易,隨後又推出美元/日元期貨合約,1991年7月推出歐洲日元3個月利率期權交易,1992年推出1年期歐洲日元期貨交易,成為世界上最重要的金融期貨交易中心之一。但是,近幾年受歐洲央行調低銀行間隔夜利率的影響,歐洲日元期貨交易出現急劇萎縮,2001年交易量為762萬手,比2000年的1709萬手下降55%,為歷史最低,日均交易量為3萬手。2002年4月日均交易量下降到2萬手左右,低時不足1萬手。

東京國際金融期貨交易所服務功能

一、提供交易平臺

  TIFFE 使用全自動電腦交易系統(Fully 123 Automated Computer Trading System;FACTS)處理買單與賣單的輸入及撮合程式、執行交割程式、及提供實時數據給會員。這套系統使會員可透過自己的電腦終端機執行下單指令, 併在買賣單撮合後,可立即收到交易確認單。

二、提供中心交易對手

  TIFFE 為所有會員的交易對手。若會員發生違約時, TIFFE 將代替違約會員進行交割,如此可降低會員暴露的信用風險

三、辦理結算交割作業

  TIFFE 提供結算系統, 並由TIFFE 為買賣雙方的交易對手, 以保證交割的進行。每一個結算會員必須在TIFFE 指定的清算銀行開設日圓及美元賬戶, 以利於保證金的結算。各清算銀行透過中央銀行的金融網路系統( Financial Network System)進行資金的移轉, 由於TIFFE 是中心交易對手, 因此所有會員的資金結算移轉對象皆是TIFFE。

四、提供線上交易信息及實時市場信息

  TIFFE會員可透過與交易所聯機得到實時的交易信息。另外,不論是會員與否,皆可得到實時的市場信息。TIFFE 還有許多其它的功能以維持穩定且可信賴的交易過程,例如:電腦系統的管理、市場的監視、新商品的發展, 及仲裁會員間的問題等

五、風險控管

  在期貨市場中,市場的可信度是建立在保證金制度、每日洗價制度與安全且穩定的電腦系統。對TIFFE 而言, 其會員大多為世界主要金融機構, 更增加了市場的信賴度。萬一發生會員違約的情形時, TIFFE 可透過保證金制度、會員與客戶賬戶分離的方式, 及損失賠償基金(Loss Compensation Fund)來減少損失。TIFFE 的風險控管方法:

  1、會員資格的要求(Quality of Members)

  所有的TIFFE 會員必須具有一定的財力條件、專業知識及期貨交易經驗, 另外還必須定期提交財務報表至交易所。

  2、每日洗價(Mark-to-Market)

  所有未平倉的合約皆需以每日的結算價來重新計算其價值, 此舉的目的在於避免會員累積過多的損失。

  3 、TIFFE-SPAN 保證金系統(TIFFE-SPAN Margin System)

  TIFFE-SPAN 是一套由TIFFE 以SPAN為基礎而發展出來的保證金系統。這套系統可根據會員及其客戶的部位作投資組合分析, 藉以估計出會員的風險及可能發生的最大損失。透過這套系統, 可使TIFFE及其會員完全認知到潛在的市場風險, 並使TIFFE 有能力處理會員違約的情形。

  4、會員與客戶資金分離存放(Segregation of Customers’ Funds)

  為了保護投資人的權益, TIFFE 要求會員必須將客戶的資金與其本身的資產分開存放, 如此可保護客戶的保證金不會因會員違約而遭受損失。

  5、違約損失賠償基金(Financial Safeguard)

  若結算會員違約, 則交易所將會清算違約會員的部位。在清算過程中所產生的損失, 由違約會員的保證金來支付, 若不足, 則動用損失賠償基金( Loss Compensation Fund) 來支付。至於違約會員的客戶部位, 可由客戶自行決定要移轉至其它結算會員或進行清算。

  7、市場監視( Surveillance)

  為了維護市場的公平, TIFFE 成立了市場及交易部門( Market and Trading Section),負責實時的市場監視作業,避免不公平或非法的交易或下單情形發生, 及檢查會員的部位, 以維持市場的透明度及 公平性。

  8、會員檢查( Inspection)

  TIFFE 設有檢查部門負責檢查會員的運作情形, 包括下單的執行、會員保證金的處理、是否遵循金融期貨交易法的規範及TIFFE 的規定。這個部門會給予會員適當的指導,並將檢查結果向主管機關報告。

  9、下單的價格及數量限制

  為了避免會員因輸入錯誤的價格或數量而遭受損失, TIFFE 的交易系統在買賣單超過某一價格或數量時, 將會停止執行這張單子的撮合。

東京國際金融期貨交易所交易流程

一、現貨集中市場(TSE) 交易流程

日本东京国际金融期货交易所

  (一)、買賣雙方下單至TSE 的交易系統進行撮合:

  (二)、會員在下單撮合成交後,取得成交回報,此為初步之對帳。在T+1 日,交易所會將交易明細表送 交各會員, 進行再次確認, 若有錯誤應於當日通知交易所更正

  (三)、在確認之後,TSE 依據此交易數據進行結算作業, 結算採取凈額的方式, 將交易者的應收款項應付款項與證券結成一個凈額, 並且買賣雙方皆以TSE 為交易對手

  (四)、在結算後,結算資料會傳送至JASDEC 及清算銀行或中央銀行進行交割作業

   交割方式如下:

  1、證券交割

  在沖抵之後之凈賣方會員, 若在T+2 日時, 其帳上餘額足以進行交割時, 且無任何停止撥帳通知,則經電腦夜間批處理後,於T+3日上午9 時透過JASECD 帳簿劃撥系統, 進行證券之移轉。若在T+2 日時, 其帳上餘額不足以進行交割時, 或有任何停止撥帳通知, 則需於T+3 日下午3 時前補足餘額,或解除停止撥帳指示, 以完成帳簿劃撥作業。

  2、款項交割

  凈買方會員, 需於T+3 日下午1 時前將應付款項匯入TSE 指定轉撥銀行( 央行或11 家清算銀行) 之賬戶, 再由轉撥銀行透過日本銀行電子轉帳方式, 將款項匯入交易所在日本銀行之賬戶。交易所在確認買方款項匯入後, 於下午3 時將款項匯入賣方賬戶,完成交割作業。

二、衍生性商品市場交易流程

日本东京国际金融期货交易所

  (1)、買賣雙方下單至TIFFE 的交易系統進行交易

  (2)、 買賣單透過TIFFE 的FACTS 自動撮合後, 系統會自動將交易確認單傳送至買賣雙方。

  (3)、對於成交的交易TIFFE 會成為買方的賣方及賣方的買方,以此進行結算。

  (4)、TIFFE 並會將結算的結果傳送至其指定的清算銀行, 各清算銀行再透過中央銀行的金融網路系統( Financial Network System) 進行資金的移轉

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