殼資源融資

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　殼資源融資一般來講包含買殼上市融資和借殼上市融資兩層含義。所謂買殼上市就是指非上市公司通過收購上市公司, 獲得上市公司的控股權之後, 再由上市公司收購非上市的控股公司的實體資產, 從而將非上市公司的主體註入到上市公司中去, 實現非上市的控股公司間接上市進行融資的目的。借殼上市融資是指集團公司或某個大型企業先將一個子公司或部分資產改造後上市,然後再將其他資產註入, 實行重組上市融資, 從而得以規避證券市場上的額度管理。

　　但無論是買“ 殼” 上市融資或是借“ 殼” 上市融資, 其運作程式一般都包括下列步驟:第一步, 選擇殼公司。非上市公司要實現買“ 殼” 或借“ 殼”上市融資的目的, 對目標公司的選擇是極為關鍵的一步。一般來講, 非上市公司選擇殼公司都有自己的標準。但通常都會從股本結構、資產質量、債權債務、盈利能力, 以及在過去經營中有無違法或偷稅漏稅的行為等條件加以考慮。因為, 這些條件不僅直接決定了買“ 殼” 上市的成本, 而且還決定了企業重組後可持續經營的問題。

　　第二步, 控股殼公司。作為買殼企業來講, 如何以最低的成本來買殼, 實現對上市公司的控股是所有成本中要優先考慮的,它可以通過兩種方式來實現: 一是通過二級市場購入其發行在外的流通股; 二是通過國有股、法人股的轉讓來實現。兩者相比,後者是以一種低成本買殼, 前者卻要花費巨大的代價。目前, 我國企業的做法大多是協議收購合併非流通國家股、法人股的方式,以此來達到非上市公司收購合併上市殼公司的目的。當實際取得殼公司的控股權後, 非上市公司就會採取通過重組董事會的方法來實現其對殼公司的控制。

　　第三步, 內部整頓。非上市公司控股股東, 通過重組後的董事會對上市殼公司進行清理和內部重組, 以期剝離不良資產或整頓提高殼公司原有業務經營能力, 改善經營業績。

　　第四步, 註入新資產。非上市公司控股股東對上市殼公司收購合併後, 一般都會註入新的優質資產, 使殼公司資產質量、經營業績能夠發生飛躍, 以利於重組後的企業可持續經營 。

　　1994 年4 月, 珠海恆通集團以每股4.3 元的價格受讓上海棱光國家股1200萬股, 從而以占35.5% 的股份成為棱光的控股股東。1995年12月, 恆通將其全資子公司恆通電能儀錶公司項目註入棱光, 共作價1.6億元。棱光收購恆通電錶公司後, 1995年本部總資產擴大了8000萬元以上, 達到3.5億元, 合併報表後總資產達3.9 億元, 比上年增長93.8%。