古典國際證券投資理論

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　　古典國際證券投資理論，產生於國際直接投資和跨國公司迅猛發展之前。它認為，國際證券投資的起因是國際間存在的利率差異，如果一國利率低於另一國利率，則金融資本就會從利率低的國家向利率高的國家流動，直至兩國的利率沒有差別為止。進一步說，在國際資本能夠自由流動的條件下，如果兩國的利率存在差異，則兩國能夠帶來同等收益的有價證券的價格也會產生差別，即高利率國家有價證券的價格低，低利率國家有價證券的價格高，這樣，低利率國家就會向高利率國家投資購買有價證券。

　　有價證券的收益、價格和市場利率的關係可表示如下：C=I/r

　　上述中，C表示有價證券的價格，I表示有價證券的年收益，r表示資本的市場利率。

　　假設，在A、B兩國市場上發行面值為1000美元、附有6%息票的債券，A國市場上的利率為5%，B國市場上的利率為5.2%。根據上述計算得出，每一張債券在A國的售價為1200美元，在B國的售價為1154美元。可見，由於A國的市場利率比B國的市場利率低，則同一張債券在A國的售價比在B國的售價更高。這樣，A國的資本就會流向B國購買證券，以獲取較高的收益或花費更小的成本，其行為直至兩國的市場利率相等為止。

　　古典國際證券投資理論在解釋國際證券投資方面比較有效。按照這一理論，資本流動總是從資本供給相對豐富的國家流向資本供給相對稀缺的國家，但第二次世界大戰後的實際情況卻是另外一種情形，發達國家不僅資本市場發育較充分，而且相互之間的投資在數量上也占優勢。這個現象說明，資本國際流動與利率理論的解釋並不完全相符。為瞭解釋這種現象，產生了新古典的利率理論。

　　而古典國際證券投資理論的不足體現在以下幾個方面：

　　1、僅說明資本從低利率國家向高利率國家的流動，而未能說明資本為何存在大量的雙向流動。

　　2、它以國際資本自由流動為前提，這與現實不符，在現實中各國對資本流動的管制處處可見。

　　3、即使國家間存在利率差異，也並不一定會導致國際證券投資。

　　4、該理論僅以利率作為分析問題的基點，有失準確性。