專家經紀人

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專家經紀人（Specialist）

　　專家經紀人（specialist），是證券交易所指定的特種會員，其主要職責是維持一個公平而有秩序的市場，即為其專營的股票交易提供市場流通性並維持價格的連續和穩定。紐約證券交易所的專家經紀人制度具有典型代表性，紐約證券交易所上中的每隻股票均由一個專家經紀人負責，每個專家經紀人可負責多只股票的專營事務，但對特別大的上市公司，則其專家經紀人僅負責該公司一家的專營事務，專家經紀人在股票交易過程中發揮的作用，是紐約證券交易所有別於世界上其他交易所的重要特征之一。

　　（1）組織市場交易。在紐約證券交易所，交易站（tradingpost）是特定的某種或某幾種股票的交易中心，專家經紀人是這些交易站的主侍人，所有的股票交易均是在專家經紀人的組織、協助或參與下完成的，每日開市或停市後恢復交易時，專家經紀人組織集中竟價，產生其專營股票的開盤價。其後要繼續組織連續競價過程。專家經紀人接受證券商買賣申報，按交易所規則確定並連續報出專營股票的買價和賣價，作為市場的有效競價範圍。當經紀人接到委托指令後，可直接與專家經紀人的報盤成交。如委托價格超出專家經紀入確定的報價範圍，經紀人可將委托轉交給專家經紀人，當市場上價格變動到限價委托的價位時，由專家經紀人代為執行委托。因此，專家經紀人又被稱為“經紀人的經紀人”。

　　（2）維持中場均衡。當市場買賣申報不均衡，出現暫時的交易不暢時，專業經紀人有責任加入較弱的一方，用自己的賬戶買入或賣出股票，以改善市場的流通性，維持中場均衡，保證交易有序地進行。需要指出的是，儘管專家經紀人可以為自己的賬戶買賣股票，但是在成交時須保證客戶委托優先於自己賬戶同價位的報單。雖然採用了專家經紀人制度，紐約證券交易所仍是一個客戶報單驅動（customer-driven）的市場，而不是一個交易商報價驅動（dcaler -driven）的市場，約88％的交易量實際是在客戶之間達成的。只是通過專家經紀人的作用，使得市場整體交易更為順暢、平穩。

　　紐約證券交易所現有1366個會員，其中大約450位專家經紀人為38家專家經紀人公司工作。由於專家經紀人的特殊地位和作用，交易所要求專家經紀人公司具有十分充足的資本，並對其專營股票的買賣價差及價格波動的連續性有嚴格的規定，專家經紀人如不能正確行使其職能，其所在公司將受到交易所的罰款、譴責等處罰。