報價驅動

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報價驅動(Quote Driven)

　　報價驅動是指依賴做市商（market maker）來完成買賣。在報價驅動方式下，證券交易的買價和賣價均由做市商給出，買賣雙方不直接配對成交，而是從做市商手中買進或賣出證券。做市商根據市場買賣力量和自身情況進行證券雙向報價，併在其所報價位上接受投資者的買賣要求，以其自有資金或證券與投資者交易。

　　1.證券成交價格的形成由做市商決定。

　　2.投資者買賣都以做市商為對手。

　　3.做市商的收入來源為買賣證券的差價。

　　雖然報價驅動制度存在一些不足，並開始出現與競價制度混合發展的趨勢，但這並不意味著單純的競價方式交易制度就能夠取而代之。

　　債券交易是大宗、微利和低頻交易。債券是一種以票面所載利率作為收益的一種固定收益債券，由於其固定收益，使得市場交易價格不應出現大幅波動。在場外交易市場中，通過報價驅動機制，大宗交易不會帶來債券價格大幅波動。

　　債券產品的本身特點、投資者群體特征等內在因素決定了場外報價驅動在債券市場交易中更具優勢，同時從各國債券市場發展的實踐來看，目前場外債券市場是債券市場的最主要組成部分，債券交易主要由機構投資者採用報價驅動模式。近年來，隨著信息技術的推廣、債券市場的快速發展，以及監管層對債券市場交易透明度要求的提高，電子交易系統開始興起。場外市場的傳統詢價和做市商報價流程已實現了電子化，效率得到極大提高，市場交易將越來越多地向電子交易平臺集中。