报价驱动

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报价驱动(Quote Driven)

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什么是报价驱动

  报价驱动是指依赖做市商market maker)来完成买卖。在报价驱动方式下,证券交易的买价和卖价均由做市商给出,买卖双方不直接配对成交,而是从做市商手中买进或卖出证券。做市商根据市场买卖力量和自身情况进行证券双向报价,并在其所报价位上接受投资者买卖要求,以其自有资金或证券投资者交易

报价驱动的特点

  1.证券成交价格的形成由做市商决定。

  2.投资者买卖都以做市商为对手。

  3.做市商的收入来源为买卖证券的差价

  虽然报价驱动制度存在一些不足,并开始出现与竞价制度混合发展的趋势,但这并不意味着单纯的竞价方式交易制度就能够取而代之。

报价驱动的应用

  债券交易是大宗、微利和低频交易。债券是一种以票面所载利率作为收益的一种固定收益债券,由于其固定收益,使得市场交易价格不应出现大幅波动。在场外交易市场中,通过报价驱动机制,大宗交易不会带来债券价格大幅波动。

  债券产品的本身特点、投资者群体特征等内在因素决定了场外报价驱动在债券市场交易中更具优势,同时从各国债券市场发展的实践来看,目前场外债券市场是债券市场的最主要组成部分,债券交易主要由机构投资者采用报价驱动模式。近年来,随着信息技术的推广、债券市场的快速发展,以及监管层对债券市场交易透明度要求的提高,电子交易系统开始兴起。场外市场的传统询价和做市商报价流程已实现了电子化,效率得到极大提高,市场交易将越来越多地向电子交易平台集中。

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