专家经纪人

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专家经纪人(Specialist)

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什么是专家经纪人

  专家经纪人(specialist),是证券交易所指定的特种会员,其主要职责是维持一个公平而有秩序的市场,即为其专营的股票交易提供市场流通性并维持价格的连续和稳定。纽约证券交易所的专家经纪人制度具有典型代表性,纽约证券交易所上中的每只股票均由一个专家经纪人负责,每个专家经纪人可负责多只股票的专营事务,但对特别大的上市公司,则其专家经纪人仅负责该公司一家的专营事务,专家经纪人在股票交易过程中发挥的作用,是纽约证券交易所有别于世界上其他交易所的重要特征之一。

专家经纪人的职能

  (1)组织市场交易。在纽约证券交易所,交易站(tradingpost)是特定的某种或某几种股票的交易中心,专家经纪人是这些交易站的主侍人,所有的股票交易均是在专家经纪人的组织、协助或参与下完成的,每日开市或停市后恢复交易时,专家经纪人组织集中竟价,产生其专营股票的开盘价。其后要继续组织连续竞价过程。专家经纪人接受证券商买卖申报,按交易所规则确定并连续报出专营股票的买价和卖价,作为市场的有效竞价范围。当经纪人接到委托指令后,可直接与专家经纪人的报盘成交。如委托价格超出专家经纪入确定的报价范围,经纪人可将委托转交给专家经纪人,当市场上价格变动到限价委托的价位时,由专家经纪人代为执行委托。因此,专家经纪人又被称为“经纪人的经纪人”。

  (2)维持中场均衡。当市场买卖申报不均衡,出现暂时的交易不畅时,专业经纪人有责任加入较弱的一方,用自己的账户买入或卖出股票,以改善市场的流通性,维持中场均衡,保证交易有序地进行。需要指出的是,尽管专家经纪人可以为自己的账户买卖股票,但是在成交时须保证客户委托优先于自己账户同价位的报单。虽然采用了专家经纪人制度,纽约证券交易所仍是一个客户报单驱动(customer-driven)的市场,而不是一个交易商报价驱动(dcaler -driven)的市场,约88%的交易量实际是在客户之间达成的。只是通过专家经纪人的作用,使得市场整体交易更为顺畅、平稳。

  纽约证券交易所现有1366个会员,其中大约450位专家经纪人为38家专家经纪人公司工作。由于专家经纪人的特殊地位和作用,交易所要求专家经纪人公司具有十分充足的资本,并对其专营股票的买卖价差及价格波动的连续性有严格的规定,专家经纪人如不能正确行使其职能,其所在公司将受到交易所的罚款、谴责等处罚。

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