资本市场线

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资本市场线(Capital Market Line,简称CML)

目录

什么是资本市场线

  资本市场线是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合有效边界,由风险资产无风险资产构成的投资组合。

  资本市场线

  资本市场线可表达为:

  E(rP) = rF + reσP

  其中rP为任意有效组合P的收益率rF无风险收益率(纯利率),re为资本市场线的斜率,σP为有效组合P的标准差(风险)。

  虽然资本市场线表示的是风险和收益之间的关系,但是这种关系也决定了证券的价格。因为资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡,如果脱离了这一均衡,则就会在资本市场线之外,形成另一种风险与收益的对应关系。这时,要么风险的报酬偏高,这类证券就会成为市场上的抢手货,造成该证券的价格上涨,投资于该证券的报酬最终会降低下来。要么会造成风险的报酬偏低,这类证券在市场上就会成为市场上投资者大量抛售的目标,造成该证券的价格下跌,投资于该证券的报酬最终会提高。经过一段时间后,所有证券的风险和收益最终会落到资本市场线上来,达到均衡状态。

资本市场线与证券市场线的区别

  (1)“资本市场线”的横轴是“标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,“证券市场线”的横轴是“贝塔系数(只包括系统风险)”;

  (2)“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系;“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系;

  (3)“资本市场线”中的x轴“Q”不是证券市场线中的“贝塔系数”,资本市场线中y轴“风险组合的期望报酬率”与证券市场线的“平均股票的要求收益率”含义不同;

  (4)资本市场线表示的是“期望报酬率”,即投资“后”期望获得的报酬率;而证券市场线表示的是“要求收益率”,即投资“前”要求得到的最低收益率;

  (5)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”,利用股票估价模型,计算股票的内在价值;资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;

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评论(共16条)

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59.41.222.* 在 2009年6月6日 11:35 发表

这个英文叫做CML,管理员改一下

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Angle Roh (Talk | 贡献) 在 2009年6月6日 18:07 发表

59.41.222.* 在 2009年6月6日 11:35 发表

这个英文叫做CML,管理员改一下

谢谢指正,现已更正,MBA智库是可以自由编辑的,您也可以直接参与修改

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218.17.228.* 在 2009年10月29日 12:07 发表

怎么连个图形都没有?

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Vulture (Talk | 贡献) 在 2009年10月31日 03:38 发表

218.17.228.* 在 2009年10月29日 12:07 发表

怎么连个图形都没有?

已补充图例

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122.128.239.* 在 2009年12月6日 16:54 发表

很好,

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75.152.191.* 在 2009年12月7日 13:26 发表

这个叫CAPITAL ALLOCATION LINE (CAL)是在capital allocation的问题涉及的 我们用这个计算 RISKY ASSET 和RISK FREE ASSET 的 WEIGHT

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180.109.95.* 在 2009年12月29日 21:55 发表

CML和SML线最好都加进CAPM理论里吧~这是资产组合定价理论的核心内容

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Angle Roh (Talk | 贡献) 在 2009年12月31日 16:05 发表

180.109.95.* 在 2009年12月29日 21:55 发表

CML和SML线最好都加进CAPM理论里吧~这是资产组合定价理论的核心内容

CML和SML线因为可以是独立内容,所以百科中将其独立创建,在CAPM理论中也有描述

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114.86.122.* 在 2010年8月8日 22:08 发表

我想问下,资本市场线的斜率是如何求得的,(km-kf)/西格玛m

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124.90.3.* 在 2010年10月26日 21:43 发表

资本市场是不是应该是要求收益率,, 证券市场是期望报酬率

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118.251.192.* 在 2011年5月22日 17:18 发表

124.90.3.* 在 2010年10月26日 21:43 发表

资本市场是不是应该是要求收益率,, 证券市场是期望报酬率

你理解反了……

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101.254.159.* 在 2014年11月10日 00:29 发表

就是风险溢价 把溢价理解为“补偿” 比如你资产本来最低收益率也可以是以国债(定义为无风险)收益率保底 现在你投资了别的有风险的产品 因为你承担了风险(得是系统性) 这部分超出来的风险会给你进行回报率的补偿(在正常的市场经济原则下)

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202.113.19.* 在 2015年11月24日 21:00 发表

谁能告诉我M的坐标到底怎么求,网上只是一味重复M左边M右边,你倒是告诉我M的数值公式啊喂…

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171.82.5.* 在 2019年1月11日 09:12 发表

M横坐标是资产的标准差异率(变异系数),斜率是风险系数,与公司对风险的态度有关,可以调整,截距是无风险收益率,通货膨胀低的时候可以用国库券利率代替

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112.17.92.* 在 2019年7月26日 09:22 发表

为什么切点是唯一有效的风险组合资产

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M id 072b81ae36a636ca0f1d62eb93cc71cf (Talk | 贡献) 在 2019年11月12日 21:55 发表

不是Q横轴是σ

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