亲爱的MBA智库百科用户:


过去的17年,百科频道一直以免费公益的形式为大家提供知识服务,这是我们团队的荣幸和骄傲。 然而,在目前越来越严峻的经营挑战下,单纯依靠不断增加广告位来维持网站运营支出,必然会越来越影响您的使用体验,这也与我们的初衷背道而驰。 因此,经过审慎地考虑,我们决定推出VIP会员收费制度,以便为您提供更好的服务和更优质的内容。


MBA智库百科VIP会员,您的权益将包括: 1、无广告阅读; 2、免验证复制。


当然,更重要的是长期以来您对百科频道的支持。诚邀您加入MBA智库百科VIP会员,共渡难关,共同见证彼此的成长和进步!



MBA智库百科项目组
2023年8月10日
百科VIP
未登录
无广告阅读
免验证复制
1年VIP
¥ 9.9
支付方式:
微信支付
支付宝
PayPal
购买数量:
1
应付金额:
9.9
汇率换算:
1.32
美元(USD)
  • 美元(USD)
  • 加元(CAD)
  • 日元(JPY)
  • 英镑(GBP)
  • 欧元(EUR)
  • 澳元(AUD)
  • 新台币(TWD)
  • 港元(HKD)
  • 新加坡(SGD)
  • 菲律宾(PHP)
  • 泰铢(THB)

按当月汇率换算,

包含手续费

打开手机微信 扫一扫继续付款
立即开通
PayPal支付后,可能会遇到VIP权益未及时开通的情况,请您耐心等待,或者联系百科微信客服:mbalib888。
温馨提示:当无法进去支付页面时,可刷新后重试或更换浏览器
开通百科会员即视为同意《MBA智库·百科会员服务规则》

支付成功

全球专业中文经管百科,由121,994位网友共同编写而成,共计436,064个条目

外部收益率

用手机看条目

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

(重定向自ERR)

外部收益率(Extemal Rate of Retum,ERR)

目錄

[隱藏]

什麼是外部收益率

  外部收益率(ERR)是使一個投資方案原投資額的終值與各年的凈現金流量基準收益率或設定的折現率計算的終值之和相等時的收益率

  外部收益率既是按統一的收益率計算各年的凈現金流量形成的增值,又可避免非常規方案的多個內部收益率問題,可彌補上述內部收益率指標的不足。

ERR的計算公式和經濟含義

  外部收益率的計算公式為:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+ERR)^{n-t}=\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+i_c)^{n-t}  (1)

  外部收益率可以說是對內部收益率的一種修正,計算外部收益率與內部收益率一樣假定建設項目在計算期內所獲得的凈收益全部用於再投資, 但不同的是假定再投資的收益率等於基準收益率。其經濟含義是:建設項目在基準收益率的利率下,在建設項目壽命終了時, 以每年的凈收益率恰好把投資全部收回。

ERR法的評判準則

  外部收益率法用於建設項目經濟效果評價時,也需要與基準收益率ic 比較,其獨立建設項目評判準則為:外部收益率( ERR )大於等於基準收益率ic時,建設項日可行;否則,建設項目不可行。

  外部收益率法用於多個可行建設項目的優選與排序時,其評判準則為:外部收益率越大的建設項目越優。

IRR和ERR的關係

  內部收益率(IRR)與外部收益率(ERR)均考慮了建設項目計算期內的資金時間價值,它們既有共性又有區別,深入分析它們之間的關係, 對於在建設項目經濟評價中能否運用外部收益率替代內部收益率具有重要的意義。

  (一)當IRR > ic 時。

  將式(1)的等號兩邊同時乘以(1 + IRR)n ,得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+IRR)^{n-t}=\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+IRR)^{n-t}  (2)
  ∵IRR > ic
  ∴\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+IRR)^{n-t}>\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+I_c)^{n-t}  (3)

  由式(1) 、式(2)及式(3)得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+IRR)^{n-t}>\sum^{n}_{t=0}CO_t(1+ERR)^{n-t}  (4)
  ∴IRR > ERR
  又∵IRR >ic

  ∴建設項目可行

  所以當用ic 來計算建設項目的終值時,現金流出量的終值應小於現金流入量的終值,即用ic 替換式(2)中的IRR,得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+I_c)^{n-t}<\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+I_c)^{n-t}  (5)

  由式(1)及式(5)得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+IRR)^{n-t}>\sum^{n}_{t=0}CO_t(1+I_c)^{n-t}
  ∴ERR > ic故IRR > ERR > ic

  即當IRR > ic 時, IRR > ERR > ic

  (二)當IRR < ic 時當式(1)的等號兩邊同乘以(1 + IRR)n ,得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+IRR)^{n-t}<\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+IRR)^{n-t}   (6)
  ∵IRR < ic
  ∴\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+IRR)^{n-t}<\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+I_c)^{n-t}  (7)

  由式(1) 、式(6)及式(7)得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+IRR)^{n-t}<\sum^{n}_{t=0}CO_t(1+ERR)^{n-t}  (8)
  ∴IRR < ERR
  又∵IRR < ic

  ∴建設項目是不可行

    所以當用ic 來計算建設項目的終值時,現金流出量的終值應大於現金流入量的終值,即用ic 替換式(6)中的IRR,得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+I_c)^{n-t}>\sum^{n}_{t=0}CI_t(1+I_c)^{n-t} (9)

  由式(1)及式(9)得:

  \sum^{n}_{t=0}CO_t(1+ERR)^{n-t}<\sum^{n}_{t=0}CO_t(1+I_c)^{n-t}
  ∴ERR < ic

  故IRR < ERR < ic

  即當IRR < ic 時, IRR < ERR < ic

  綜上所述,內部收益率和外部收益率的關係為:

  當IRR > ic 時, IRR > ERR > ic;當IRR < ic 時, IRR <ERR < ic。因此,內部收益率法和外部收益率法評判的結果是一致的。

ERR的優缺點

  常規建設項目的外部收益率往往不能準確地反映其建設項目投入資金年動態收益率的大小 , 而且對於多次投資且壽命周期比較長的建設項目來說,外部收益率的計算也比較麻煩, 需要求解諸如a_0 + a_1 x + a_2 x + \cdots + a_n x^n = b ( n ≥3)的高次一元方程。但相對於內部收益率法來說, 外部收益率法具有內部收益率法無法比擬的優點:

  (1)對於非常規建設項目, 由外部收益率的計算公式可知,其方程不會出現多個正實數解的情況,只有唯一解,這就避免了非常規建設項目存在多個內部收益率的問題,這是外部收益率的一大優點。

  (2)外部收益率法中各年現金流出量按外部收益率折現後的終值, 等於各年現金流入量按基準收益率再投資後得到的終值。這樣就剋服了建設項目尚未回收的投資和建設項目回收取得的資金都能獲得相同的收益率的弊病。

  (3)外部收益率法所用的再投資報酬率是基準收益率,而基準收益率是根據特定的經濟環境、資金市場、投資項目以及特定的時期用科學方法進行預測得到的,是使建設項目可行的最低要求,因此外部收益率與實際再投資報酬率更為接近。

  (4)由於外部收益率表示建設項目在計算期內按基準收益率將獲得的凈收益全部用於再投資的收益水平,因而,對於多個可行建設項目的比選,就不必運用內部收益率類似的方法—兩差額比較,則可直接採取各建設項目外部收益率的值直接進行優劣排序,從而大大簡化了比選過程。

  因此,外部收益率不僅比內部的收益率計算簡便,而且其計算結果更為客觀正確,在投資決策中更能為決策者提供可靠有用的信息。

外部收益率的計算舉例

  設某投資方案的現金流動表如下表-1所示:

    表-1

年 度凈現金流量
0-20 000
1-55 600
54 000

  其外部收益率按下列方法計算(設要求達到的最低收益率為10%):

  按要求達到的最低收益率計算各年凈現金流入量到壽命期終了時的終值之和:

  5 600×(F/A,10%,5)+4 000=38 188(元)

  上述終值之和相當於原投資額至方案壽命期終了時的本利和,可據以推算原 投資額在方案壽命期內取得的收益率:

  終值繫數:(F/P,ERR,5)=38 188÷20 000=1.9094

  從複利終值表中找出在相同期數里與上述繫數相鄰的折現率,再依據兩個相鄰的折現率和已計算的終值繫數,用“內插法”計算出方案的收益率為13.807%。

本條目對我有幫助25
MBA智库APP

扫一扫,下载MBA智库APP

分享到:
  如果您認為本條目還有待完善,需要補充新內容或修改錯誤內容,請編輯條目投訴舉報

本条目由以下用户参与贡献

Angle Roh,Cabbage,Dan,y桑.

評論(共2條)

提示:評論內容為網友針對條目"外部收益率"展開的討論,與本站觀點立場無關。
李鹤 (討論 | 貢獻) 在 2008年8月5日 17:15 發表

從複利終值表中找出在相同期數里與上述繫數相鄰的折現率? 在繫數表中就找不到n=5,對應的折現率能包含這兩個的呢?

回複評論
李鹤 (討論 | 貢獻) 在 2008年8月5日 17:16 發表

n 0.5% 1% 1.5% 2% 2.5% 3% 3.5% 4% 5% 6% 7% 8% 1 1.005 1.01 1.015 1.02 1.025 1.03 1.035 1.04 1.05 1.06 1.07 1.08 2 1.010 1.020 1.030 1.040 1.050 1.060 1.071 1.081 1.102 1.123 1.144 1.166 3 1.015 1.030 1.045 1.061 1.076 1.092 1.108 1.124 1.157 1.191 1.225 1.259 4 1.020 1.040 1.061 1.082 1.103 1.125 1.147 1.169 1.215 1.262 1.310 1.360 5 1.025 1.051 1.077 1.104 1.131 1.159 1.187 1.216 1.276 1.338 1.402 1.469 6 1.030 1.061 1.093 1.126 1.159 1.194 1.229 1.265 1.340 1.418 1.500 1.586

回複評論

發表評論請文明上網,理性發言並遵守有關規定。

打开APP

以上内容根据网友推荐自动排序生成

官方社群
下载APP
告MBA智库百科用户的一封信
亲爱的MBA智库百科用户: 过去的17年,百科频道一直以免费公益的形式为大家提供知识服务,这是我们团队的荣幸和骄傲。 然而,在目前越来越严峻的经营挑战下,单纯依靠不断增加广告位来维持网站运营支出,必然会越来越影响您的使用体验,这也与我们的初衷背道而驰。 因此,经过审慎地考虑,我们决定推出VIP会员收费制度,以便为您提供更好的服务和更优质的内容。 MBA智库百科VIP会员(9.9元 / 年,点击开通),您的权益将包括: 1、无广告阅读; 2、免验证复制。 当然,更重要的是长期以来您对百科频道的支持。诚邀您加入MBA智库百科VIP会员,共渡难关,共同见证彼此的成长和进步!
MBA智库百科项目组
2023年8月10日

闽公网安备 35020302032707号

添加收藏

    新建收藏夹

    编辑收藏夹

    20