拋補利率平價

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拋補利率平價(Covered Interest Rate Parity,CIRP)

　　拋補利率平價含義：

　　（1）本國利率高於（低於）外國利率的差額等於本國貨幣的遠期貼水（升水）。

　　（2）高利率國的貨幣在遠期外匯市場上必定貼水，低利率國的貨幣在該市場上必定升水。如果國內利率高於國際利率水平，資金將流入國內牟取利潤。

　　（3）拋補利率平價中，套利者不僅要考慮利率的收益，還要考慮由於匯率變動所產生的收益變動。

　　拋補利率平價與無拋補利率平價相比，拋補的利率平價並未對投資者的風險偏好做出假定，即套利者在套利的時候，可以在期匯市場上簽訂與套利方向相反的遠期外匯合同（掉期交易），確定在到期日交割時所使用的匯率水平。

　　通過簽訂遠期外匯合同，按照合同中預先規定的期遠期匯率進行交易，以達到套期保值的目的。由於套利者利用遠期外匯市場固定了未來交易時的匯率，避免了匯率風險的影響，整個套利過程可以順利實現。套利者如果在即期達成一筆一年期外匯交易，

　　用數學表達是：

　　　　(4)

　　其中，F表示在即期（比如1月1日）公佈的在1年後（比如12月31日）交割的遠期匯率。它實際上是替代了公式(15.7）中的 。若令 表示遠期的升水（或貼水），即一國的遠期匯率超過（低於）即期匯率的比率，則有

　　　　　(5）

　　那麼，拋補的利率平價可更為清楚地表達為

　　f = r − r ^* 　　　(6）

　　在推算中，r ^* f同樣被作為二階小量被省去。