證券分銷協議

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證券分銷協議（Securities Distribution Agreement）

　　分銷協議是承銷團各成員根據承銷協議相關條款協商達成的、在承銷團內部各證券公司間分配待發行股票或公司債券的協議。承銷團成員中，與證券發行人簽署承銷協議並承擔承銷風險的證券公司，稱為“主承銷商”；承銷團其他成員必須是具有證券分銷業務資格的證券公司，實踐中多稱為“分銷商”。

　　1、根據《股票條例》的規定，擬公開發行股票的面值總額超過3 000萬元或者預期銷售總額超過人民幣5 000萬元的，應組織承銷團進行承銷。凡符合上述標準的股票發行，必須採取承銷團方式承銷，也必須簽署分銷協議。發行公司債券是否也須以承銷團形式進行，現行法律法規無專門規定，實踐做法也不統一。

　　2、分銷協議以承銷協議為生效要件。承銷團成員公司通常會在承銷協議磋商期間準備分銷協議，併在簽署承銷協議的同時，簽署分銷協議。這種特殊狀況導致了分銷協議對承銷協議的效力依賴性。

　　3、分銷協議對承銷團成員具有合同約束力。承銷協議確定了主承銷商的義務和責任，通過與承銷團其他成員簽署分銷協議，可減輕承擔主承銷商的經營風險。隨著我國證券市場逐漸成熟，證券發行中賣方市場將逐漸被買方市場所代替，證券承銷風險也會相應增大，分銷協議的重要性也會逐漸顯現出來。

　　分銷協議主要條款與承銷協議有相似之處，但特別應就各成員分銷的股票種類、數量、協作條件、分銷費用、分銷保證等事項作出明確約定。