獲取價值債務

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　　獲取價值債務 ，一種債務構成形式。借款人可以通過這種債務獲得某資產的價值。如為了建造或購買基本居住房屋、改善住房條件而引起的債務為最典型的獲取價值債務。

　　債務置換大約在同一時間購買和銷售，有效迅速地使用舊債券換得一套新的債券。它也是政府為解決財政危機使用的一種延長國債到期支付時間的方法，通過發行新的債券來換回之前國家債券持有者手中的即將到期的老債券，一般來說，新債券期限更長，收益更高。債務置換又稱為債券置換或者債權置換。

　　多種原因可導致投資者或債權人可能會同意進行債務置換。在一種債務到期時間之前置換極有可能出現償還違約的債券是債務置換行為較為常見的動機之一。通常情況下，換得的債券低於預期的執行額度，甚至可能出現虧損出售。該債券的出售到導致原債券持有人所需繳納的稅務款項註銷，並提供一定的對等或不對等額度以購買其他相似價值的債券，新債券一般附帶較強力的信譽承諾。

　　絕大多數情況下，所換得的新債券無法達到之前較為相等的價值，所以不會對預計利潤為保底而設立強制解除措施，該手段有助於保持投資組合穩定性和債券的整體價值。新債券的銷售會產生新的稅收，作為保存債權人利益的最後手段，完成債務置換所得到的新債券將附帶更高的收益，並設立更長久的償還時間以預計資產收購的結果。

　　對購買西班牙和葡萄牙等其他歐元區薄弱國家CDS的投資者來說，ISDA的裁定是個好消息，因這意味著若這些國家出現問題，他們將能獲得賠償。

　　人們怪罪CDS加劇了2008年的金融危機，投資者擔心其會在歐元區引發連鎖反應，導致不可預知的後果。

　　不過周一的行動應使這些擔憂緩解，因為與希臘債權人所承擔的損失相比，25億美元的賠付金額真不算多。

　　不過二級市場價格走勢顯示，投資者認為希臘將需要新一輪債務重組，因救援計劃要求的撙節舉措可能將經濟進一步推向衰退，使其難以實現救援者要求的赤字目標。

　　避險德債的價格周一上漲，部分反映出對希臘財政未來的擔憂。

　　ING策略師Alessandro Giansanti稱，通常主權債的設想回收率是40%，而希臘債券的回收率如此之低，可見投資者要求從歐元區債券上獲得較高的回報。

　　這一債務置換能夠幫助希臘減掉1000億歐元的債務，大約相當於其債務總額的三分之一。這也是歐元流通以來，歐元區發生的最大規模的主權債務置換，從根本來說，這就是一次賴賬行為，只不過是比較穩定、有序而已。自1907年10月18日海牙會議簽訂《和平解決爭端公約》以來，依靠武力討債的行為就不再是合法的了，1923年法國軍隊進入魯爾區討債，結果是賠了夫人又折兵。在主權國家面前，私人債權人似乎沒有什麼太多選擇，所以有85.8%以上的債權人願意接受債務置換計劃，而剩下的債權人就要面臨強制執行的命運了。希臘政府啟動了“集體行動條款”，當三分之二的債權人接受置換計劃的時候，希臘政府有權強制違約。

　　面對即將到期的大批國債，希臘政府2012年3月1日宣佈，私營部門債權人需要在3月8日周四晚間之前決定是否接受將其所持希臘國債減記53.5%置換成新債的協議，如果接受債券置換的希臘債權人比例達到90%，該方案就能以自願的名義繼續推進；如果比例為75%-90%，該方案還是能夠繼續推進，但希臘將不得不通過集體行動條款(CAC)來迫使反對者也接受置換方案；如果到時參與債券置換計劃的債權人比例低於67%，則希臘本月可能出現無序違約。如果到時未能有足夠的私營部門債權人參與債務置換，不論希臘是啟動集體行動條款還是違約，市場情緒都將遭到重挫。即是要求債權人放棄一部分收益來用新的債務換取他們手中的現有的即將到期的債務，從而使歐洲央行的700億歐元救援基金有足夠的時間到位，以避免歐盟成員國主權債務的無序違約。

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