威克塞爾效應

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威克塞爾效應（Real Wicksell effect）、維克塞爾效應

　　威克塞爾效應是指利率變動會對資本價值產生影響。

　　威克塞爾效應是對資本計量悖論的探討中所產生的一個途徑。新古典經濟學家威克塞爾很早就曾意識到利率(r)的變動對資本價值(K)所產生的影響。威克塞爾在1893年的著作《價值、資本與租金》中就提出了被後人稱之為的“威克塞爾效應”——即利率變動會對資本價值產生影響，後來在《國民經濟學講義》又有進一步的詳細說明，但都局限在“負的威克塞爾效應”上。後來威克塞爾在他的學生古斯塔夫·阿克曼(Gustaf Akerman)1923年的《實際資本與利息》一書中發現了另外一種形式的即“正的威克塞爾效應”。

　　新古典學者在對待技術再轉換而產生的似是而非的消費問題上，新奧地利學派的解釋最為引人註目。按照該派學者伯邁斯特(EdwinBurmeister)、圖若夫斯基(Turmovsky, SJ.) 以及多貝爾(Dobell, R)等人的觀點，若在某種程度上排除“似是而非的消費行為",那麼“新古典-個部門的寓言”模型還是有效的。而且，如果一個較低利息率(但必須在黃金規則值之上)的穩定狀態總是和一個較高的由人均消費衡量的社會福利相聯繫，那麼，在許多經濟分析(比如成本收益分析)中，這將是一種方便的簡化。^[1]

　　威克塞爾效應說明瞭利率變動會對資本價值的影響。在沒有聯合生產的規模收益不變的經濟中，若側重於兩種穩定狀態的比較，那麼就可以用一個簡單的公式表示威克塞爾效應。而這個效應可以分解為“價格威克塞爾效應”和“實際威克塞爾效應”兩部分構成。

　　資本價值的這種變動是通過“實際威克塞爾效應”和“價格威克塞爾效應”兩條途徑實現的。若僅考慮技術角度衡量的實物“資本品”，則實際威克塞爾效應可以忽略。因此，威克塞爾效應的凈結果是“價格威克塞爾效應”。隨著利率(r)的變化，可能大於零，可能小於零，也可能等於零；對應地，資本價值(K)可能上升，可能下降，也可能不變。因此，新古典經濟學利用生產函數求導（即邊際生產率）的方法來說明分配（如利率r），明顯存在迴圈的邏輯論證，因為利率本身是資本價值確定的要素之一。但是，作為一個新古典主義者，威克塞爾自己並沒有放棄邊際生產率的分配理論，而認為邊際生產力論對於資本而言，僅僅適用於個別企業，只是不能應用於整個社會而已（威克塞爾，中文版，1983）。威克塞爾的這個論斷顯然比克拉克、威克斯蒂德(Wicksteed)等人更為高明一些，但這並沒有解決迴圈論證中的悖論本身。

　　維克塞爾分析了一般物價變動的原因：金融市場的供給情況和貨幣流通速度的增減。他還認為信用是加速貨幣流通手段的有力手段，並可以確定一國的銀行或政府，能在任何程度上利用信用或類似工具來調節貨幣的價值。

　　再次，維克塞爾認為銀行利率是一般價格的調節者，銀行利率提高，可以降低貨幣流通速度，減少工具量，使一般物價下降，反之，但是在短期，利率只是影響物價變動的因素之一，還有一個更為重要的因素，那就是資本自然率。他認為資本自然率與貨幣自然率之間的差異，對價格水平起著漸進的和累進的影響，而且要保持價格水平的穩定，必須使貨幣利率與資本自然利率趨於一致。

　　最後，維克塞爾就穩定價格提出兩點建議：銀行的首要不是追求高額利潤，而是穩定價格。要達到穩定價格水平的目的，必須採取措施使平均貨幣利率與資本自然利率趨於一致。

• 威克塞爾累積過程理論