威克塞尔效应

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威克塞尔效应（Real Wicksell effect）、维克塞尔效应

　　威克塞尔效应是指利率变动会对资本价值产生影响。

　　威克塞尔效应是对资本计量悖论的探讨中所产生的一个途径。新古典经济学家威克塞尔很早就曾意识到利率(r)的变动对资本价值(K)所产生的影响。威克塞尔在1893年的著作《价值、资本与租金》中就提出了被后人称之为的“威克塞尔效应”——即利率变动会对资本价值产生影响，后来在《国民经济学讲义》又有进一步的详细说明，但都局限在“负的威克塞尔效应”上。后来威克塞尔在他的学生古斯塔夫·阿克曼(Gustaf Akerman)1923年的《实际资本与利息》一书中发现了另外一种形式的即“正的威克塞尔效应”。

　　新古典学者在对待技术再转换而产生的似是而非的消费问题上，新奥地利学派的解释最为引人注目。按照该派学者伯迈斯特(EdwinBurmeister)、图若夫斯基(Turmovsky, SJ.) 以及多贝尔(Dobell, R)等人的观点，若在某种程度上排除“似是而非的消费行为",那么“新古典-个部门的寓言”模型还是有效的。而且，如果一个较低利息率(但必须在黄金规则值之上)的稳定状态总是和一个较高的由人均消费衡量的社会福利相联系，那么，在许多经济分析(比如成本收益分析)中，这将是一种方便的简化。^[1]

　　威克塞尔效应说明了利率变动会对资本价值的影响。在没有联合生产的规模收益不变的经济中，若侧重于两种稳定状态的比较，那么就可以用一个简单的公式表示威克塞尔效应。而这个效应可以分解为“价格威克塞尔效应”和“实际威克塞尔效应”两部分构成。

　　资本价值的这种变动是通过“实际威克塞尔效应”和“价格威克塞尔效应”两条途径实现的。若仅考虑技术角度衡量的实物“资本品”，则实际威克塞尔效应可以忽略。因此，威克塞尔效应的净结果是“价格威克塞尔效应”。随着利率(r)的变化，可能大于零，可能小于零，也可能等于零；对应地，资本价值(K)可能上升，可能下降，也可能不变。因此，新古典经济学利用生产函数求导（即边际生产率）的方法来说明分配（如利率r），明显存在循环的逻辑论证，因为利率本身是资本价值确定的要素之一。但是，作为一个新古典主义者，威克塞尔自己并没有放弃边际生产率的分配理论，而认为边际生产力论对于资本而言，仅仅适用于个别企业，只是不能应用于整个社会而已（威克塞尔，中文版，1983）。威克塞尔的这个论断显然比克拉克、威克斯蒂德(Wicksteed)等人更为高明一些，但这并没有解决循环论证中的悖论本身。

　　维克塞尔分析了一般物价变动的原因：金融市场的供给情况和货币流通速度的增减。他还认为信用是加速货币流通手段的有力手段，并可以确定一国的银行或政府，能在任何程度上利用信用或类似工具来调节货币的价值。

　　再次，维克塞尔认为银行利率是一般价格的调节者，银行利率提高，可以降低货币流通速度，减少工具量，使一般物价下降，反之，但是在短期，利率只是影响物价变动的因素之一，还有一个更为重要的因素，那就是资本自然率。他认为资本自然率与货币自然率之间的差异，对价格水平起着渐进的和累进的影响，而且要保持价格水平的稳定，必须使货币利率与资本自然利率趋于一致。

　　最后，维克塞尔就稳定价格提出两点建议：银行的首要不是追求高额利润，而是稳定价格。要达到稳定价格水平的目的，必须采取措施使平均货币利率与资本自然利率趋于一致。

• 威克塞尔累积过程理论