穩定市場經理人
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穩定市場經理人(stabilization agent)
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穩定市場經理人是指負責IPO時超額發售股票的機構，一般是由主承銷商擔任。
穩定市場經理人在上市公司IPO期間有著極其重要的角色定位，同時其也被視為對股票交易行為擁有最大決定權的承銷商。
1）成為穩定市場經理人的投行在確保股票交易成功上擁有最大控制權，可能決定是否在市場上購買更多股票穩定股價。如果股價收盤低於發行價，人們普遍認為IPO是失敗的。
2）根據美國證券法規，穩定市場經理人有權是否行使超額認購權，以此增加市場中流動的股票數目。可在決定是否行使“綠鞋”選擇權上起主要作用，“綠鞋”選擇權可讓承銷商從該公司購買更多股票滿足超越原先交易的需求。
3）穩定市場經理人能從IPO後最初幾天的交易中從客戶獲得更多交易佣金。其他作用包括，主導允許投資者兜售股票的IPO路演，負責解除投資者的“禁售”協議。
1、發行人一般會給予主承銷商在股票發行後30天內，以發行價（有的時候會給予一定的優惠）從發行人處購買額外的相當於原發行數量15%股票的期權，具體數量由發行人與主承銷商協商確定。考慮到對穩定股價的影響力，這一比例一般不會低於10%，該期權也可以部分行使。
2、主承銷商獲得這一期權後，便會在股票發行中超額配發期權所約定比例的股票，這額外配售的股票一般是主承銷商從發行人大股東手中“借股”，這些股票會在新股發行期間賣給投資者。
這些從發行人借來的股票是不需要付錢的，之後穩定市場經理人會根據情況選擇是還錢還是還股票。穩定市場經理人相當於是免費獲得了一份原發行數量15%股票的賣空期權。
3、股票上市後，如果股票需求大於供給，股價上漲；穩定市場經理人就行使超額配售權，以發行價從發行人處購得超額發行的15%的股票，補足自己超額發售的空頭，即還錢給“借股”的發行人；此時，實際發行的數量就是原定發行規模的115%。
4、股票上市後，如果供給大於需求，股票跌破發行價；穩定市場經理人就不行使超額配售權，而是用之前超額配發獲取的資金從二級市場購買股票以支撐股價。購買來的股票再還給發行人，對沖空頭。此時實際發行數量與原定數量相等。由於此時市價低於發行價，穩定市場經理人這樣做不僅不會受到損失，反而會賺取發行價和市價之間的差價。
