牛熊證

用手机看条目

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

牛熊證(Callable Bull-Bear Contracts/Certificates, 簡稱CBBC)

目錄

什麼是牛熊證

  所謂牛熊證,是港交所2006年6月12日引入的全新投資產品,一種反映相關資產表現的結構性產品。它是一種期權類的金融衍生工具,在香港還沒有牛熊證買賣時,德國已有發行商推出恆生指數牛熊證,而新加坡的場外市場亦有與恆生指數掛鉤的牛熊證。

  牛熊證和傳統的期權有認購和認沽兩大類一樣,牛熊證可分為“牛證”和“熊證”,顧名思義,投資“牛證”的投資者會看好後市,這和認購期權類似;而看淡後市的投資者則可投資 “熊證”,這和認沽期權類似。事實上,牛熊證和窩輪都是期權的變種,是金融市場不斷創新的成果。牛熊證大約在2001年面世,在歐洲和澳洲發展迅速,於德國法蘭克福和斯圖加特上市的牛熊證逾5500張,每月成交達80億歐元。另外,以倫敦市場為例,牛熊證廣受市場歡迎,目前牛熊證的成交占倫敦市場成交的四成。

  投資者可以按照對相關資產(比如對股票指數或者商品)的看法,利用小量資金進行相應投資。以與股票掛鉤的牛證為例,某公司股價100元,發行商發行牛證,行使價定為80元,那麼發行價將會是股價100元減行使價80元,即20元,通過購買牛證,投資者就獲得了在到期日以80元的價格購買該股票的權利。

  和其他衍生工具相似,牛熊證的收益會隨正股價格改變而變動,當投資者“看錯市”時,會損失所有投資金額。和普通窩輪不同,牛熊證設有回收價,當正股價觸及回收價,牛熊證便會作廢(俗稱“突然死亡”),這和“X輪(特種權證)”中的到價回收輪(Knock-Out Warrant)相類。

牛熊證的特點

  1、沒有引伸波幅

  牛熊證為杠桿買賣正股方向的產品,與相關資產的價格變動比例為一比一,即對沖值(Delta值)等於一。這和窩輪不一樣,牛熊證價格一般不受引伸波幅的影響及時間值耗損,在訂價上的爭議必較窩輪輕。

  2、到價回收

  當正股價格在牛熊證到期前觸及回收價,發行商必須立即收回並終止牛熊證的買賣,那即是說,牛熊證會頓時變成廢紙。

  3、風險上限

  投資牛熊證的風險以投資金額為上限,而回報則依據正股的走勢,對投資者而言,牛熊證的操作較窩輪簡單易明。

  因為牛熊證產品結構簡單,定價透明度高,價格不涉及引伸波幅,時間值對價格的影響亦較微,因而在歐洲有取代窩輪的可能,但牛熊證在香港推出已有一年多,窩輪交投仍然活躍,意味兩種工具同樣廣受香港投資者歡迎。

本條目對我有幫助23
MBA智库APP

扫一扫,下载MBA智库APP

分享到:
  如果您認為本條目還有待完善,需要補充新內容或修改錯誤內容,請編輯條目

本条目由以下用户参与贡献

Zfj3000,Vulture,wasd.

評論(共0條)

提示:評論內容為網友針對條目"牛熊證"展開的討論,與本站觀點立場無關。

發表評論請文明上網,理性發言並遵守有關規定。

打开APP

以上内容根据网友推荐自动排序生成