日本QQE

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日本QEE(Quantitative and qualitative monetary easing with a negative interest rate,簡稱QQE)

目錄

什麼是日本QQE[1]

  日本QEE是指利率為負的量化加質化貨幣寬鬆,都知道QE指的是“量化寬鬆”,即俗話說的放水。可如今卻有人為日本“負利率”的貨幣政策量身定做了一個新名詞,名曰“QQE”。日本央行所謂收益率曲線管理下的QQE政策是指以收益率曲線管理為依據、以通脹穩定在2%以上為目標量化寬鬆政策

日本QQE的影響

  第一,通過控制收益率曲線來對市場長期利率價格產生影響。傳統的貨幣政策主要依靠政策利率,來對短期利率產生影響,日央行通過對不同期限國債的購買操作,來對不同期限的利率水平產生影響,從而打造央行需要目標收益率曲線。這樣的方式能夠降低政策利率水平進一步負利率加深對銀行業的損害,而且能夠對長期利率上限進行控制。不過,具體對經濟的刺激效果,仍需觀察。

  第二,ETF購買維持流動性註入。在資產購買的速度和數量上,並沒有太大變化。資產購買的目標開始明確,有助於引導市場預期。

  第三,明確貨幣政策實現的通脹目標,有助於日央行進行明確的預期管理和市場溝通。日央行此次明確將通脹目標確定在2%以上,這一方面是為了對抗日本國內的通縮預期,另一方面也為了更加清晰地與市場溝通,確定清晰的預期管理目標。

日本QQE的作用

  日本央行意圖通過此舉來奪回自身資產久期的主動權;

  其次,通過收益率曲線陡峭化亦可保護金融機構的期限套利空間,以減少衝擊。而通脹超調承諾也體現了日本央行抗擊通縮以及降低實際利率的決心。

參考文獻

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