日本黃金市場

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

日本黃金市場（Japan Gold Market）

　　作為一個貧金國家，日本國內市場中所需的黃金幾乎全部依賴進口。自1973年後，日本黃金交易商允許直接進口黃金。到1980年，日本黃金市場全部解禁，並迅速得到發展。

　　日本東京黃金交易所成立於1982年3月，它的前身是日本貴重金屬協會，該協會的成員都是多年從事黃金，白銀等貴重金屬業務的商行，由於現在日本的經濟得到迅速發展，對黃金的需求量大量增加。然而國內黃金資源又非常匱乏，黃金需要大量從國際市場進口，在這樣的前提下，黃金市場應運而生。

　　日本黃金市場立的初期，由於管理制度，實際運作方式都沒有走上正軌，似的交易過程非常煩瑣，因此，每天的交易量很小。隨著經濟的快速發展，使得投資黃金的投資者大量出現，逐漸形成了一個在國際上頗具影響力的黃金交易市場。

　　近幾年來，日本黃金市場發展更為活躍，再加上經濟的日益雄厚，使得日本黃金市場已成長為推動亞洲黃金盤面波動的主力軍。

　　日本的黃金投資市場可分為三類。第一類是高端客戶市場。資金實力雄厚的高端客戶對99.99%千克金條，如住友、三井、三菱等大財團推出的千兩箱中的10千克金條非常青睞。第二類是中產階級市場。中產階級投資者傾向於購買金銀幣或參加黃金積累計劃，在數年時間內每月購買少量產品。第三類是投機性機構市場。投機性機構一般都參與東京工業品交易所(TOCOM)的期貨和期權合同交易。

　　1、高端客戶

　　財大氣粗的高產階級鐘情於購買千兩箱。

　　在高端客戶市場流行的千兩箱用傳統珍寶箱包裝5個至10個千克金條或者100個至500個1盎司金幣，其中，1000克和500克的金條最受歡迎。它 們大部分是用進口的倫敦金熔化後製造的金錠，以田中、三菱和住友的品牌最為著名。每克2100日元的金錠零售差價為每克60日元，比例約為3%。之所以如此昂貴的差價也能被顧客接受，是因為客戶實際購買時比較註重零售商的信譽，並願意為此支付較高的溢價。2006年，日本千兩箱銷售了22噸，金條銷售了68噸，金銀幣銷量為11噸。進入2007年，金條的回售數量劇增，大量二手金條被熔化後再轉售。

　　2、中產階級

　　日本的中產階級是黃金投資及消費的主力軍。在日本，中產階級主要參與一項被稱為“黃金積累計劃”的黃金投資業務。“黃金積累計劃”是指客戶每月以固定的日元購買黃金，金價低時買得多，金價高時買得少，當合同到期時，客戶累積的黃金可以兌現，或者以金塊、金幣形式交付，或者換成黃金首飾。這一計劃每月的起點為3000日元，收取1%至2%的手續費。一般為一年期合同，但是客戶可以連續購買3年至5年。黃金積累計劃針對的客戶群為20歲至50歲之間的投資者。對女性客戶來說，合同到期後能夠轉換成黃金首飾是選擇計劃的一項重要考慮，因此各款式的珠寶商品與黃金飾品質量之間存在競爭。黃金被保存在分配賬戶或未分配賬戶上。在分配賬戶上，若出現訂約方倒閉或破產，客戶的黃金儲備可以受到保護。在未分配賬戶上，黃金可以被出租，客戶會收到少量的固定收入回報，不過黃金並沒有受到保護。

　　黃金積累計劃的經營者範圍很廣，包括礦業公司(如三菱材料、住友金屬礦山等)，金銀機構(如田中貴金屬)，綜合性貿易商社(住友、三井、三菱等)及期貨公司。而商業銀行和信用卡公司則在這些批發商的保護下擔當黃金積累零售商的角色。根據世界黃金協會的統計，日本的黃金積累計劃每年開立48萬個賬戶，替客戶儲存約190噸黃金。2006年，黃金積累計劃被作為嬰兒潮時期出生人口的個人養老金計劃的一部分進行推廣。在未來的3年內將有50億日元的退休金被一次付清，所以各銀行在這個市場上的競爭將異常激烈。

　　3、交易所期貨交易

　　日本的黃金期貨市場有著重要的作用。東京工業品交易所(TOCOM)是亞洲地區最大的商品期貨交易所，其每年的黃金期貨交易量僅次於紐約市場，排名世界第二。交易所的黃金交易合同單位為1千克，每個合同原始押金9萬日元(約為交易額的5%)，佣金為300日元～500日元，每日波動限度為60日元/克。2005年東京工業品交易所的黃金期貨交易量為17958噸，2006年黃金期貨合約的交易量增長24%，達到2200萬張，約合22228噸。

　　自2005年11月以來，東京工業品交易所的集中購買影響了國際黃金價格。許多個人投機者將其股市利潤轉移到黃金期貨上，依靠日元對美元貶值帶來的黃金價格高漲之勢，賺取了大量利潤。

　　2005年6月份，許多商品期貨交易商開始大量購入黃金。很多貿易公司參與了東京工業品交易所和海外黃金市場之間的套利活動。在東京工業品交易所進行黃金期貨投資，需要交納大約5%的保證金。投資者在450美元/盎司的時候買入，在480美元/盎司時賣出，然後再於470美元/盎司買入，490美元/盎司賣出，如此反覆買賣，不斷盈利。隨著金價不斷攀升，交易量持續增加，直至翻倍。東京工業品交易所認為交投過熱，應當給予投機泡沫適當的降溫，因此提高了原始保證金的比例。由於東京商品交易所漲跌幅度過大，交易經常中止，致使客戶難以離市。因此，交易所的每日波動限度從60日元/克調整為100日元/克。