即期利率
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即期利率(Spot Rate)
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即期利率是指債券票面所標明的利率或購買債券時所獲得的折價收益與債券面值的比率。它是某一給定時點上無息證券的到期收益率。
債券有兩種基本類型：有息債券和無息債券。購買政府發行的有息債券，在債券到期後，債券持有人可以從政府得到連本帶利的一次性支付，這種一次性所得收益與本金的比率就是即期利率。購買政府發行的無息債券，投資者可以低於票麵價值的價格獲得，債券到期後，債券持有人可按票麵價值獲得一次性的支付，這種購入價格的折扣額相對於票麵價值的比率則是即期利率。
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t年期即期利率的計算公式：
Pt是t年期無息債券的當前市價，Mt是到期價值，St是t年期即期利率。
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即期利率和遠期利率的區別在於計息日起點不同，即期利率的起點在當前時刻，而遠期利率的起點在未來某一時刻。例如，當前時刻為2005年9月5日，這一天債券市場上不同剩餘期限的幾個債券品種的收益率就是即期利率，如下表第2列所示（利息為每年支付一次）：
| 剩餘期限 | 即期利率 | 遠期利率（一年期） |
|---|---|---|
| 1 | 2.5 | 2.5 |
| 2 | 2.8 | 3.101 |
| 3 | 3.0 | 3.401 |
| 4 | 4.0 | 7.059 |
| 5 | 4.8 | 8.062 |
在當前時刻，市場之所以會出現2年到期與1年到期的債券收益率不一樣，主要是因為投資者認為第2年的收益率相對於第1年會發生變化，例如上表中的情況是市場認為第2年利率將上漲，所以2年到期的利率2.8%高於1年到期的利率2.5%。
