單隻股票期貨
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什麼是單隻股票期貨[1]
單隻股票期貨是以單隻股票作為基礎工具的期貨，買賣雙方約定，以約定的價格在合約到期日買賣規定數量的股票。事實上，股票期貨均實行現金交割，買賣雙方只需要按規定的合約乘數乘以價差，盈虧以現金方式進行交割。單隻股票期貨交易最早出現於20世紀80年代末。較早開設股票期貨交易的有阿姆斯特丹交易所、佈達佩斯股票交易所、香港期貨交易所(現已合併為香港交易所)、斯德哥爾摩交易所以及悉尼期貨交易所等5家交易所，但成交量不大，市場影響力較小。
單隻股票期貨的交易[2]
這種期貨合約的結算日是在未來五個季度內每季度末月(3月、6月、9日、12日)的第三個周五，或者是在最近的兩個月。例如，在1月3日，投資者可以購買結算日在最近的兩個月(1月或2月)的第三個周五的期貨合約，也可以購買結算日在未來五個季度內每季度末月(3月、6月、9月、12月和下一年的3月)的第三個周五的期貨合約。這種期貨合約的交易時間是東部標準時間的上午9：30～下午4：00。投資者可以使用保證金購買單隻股票期貨。
投資者如果預期一隻股票的價格未來將要上漲，將會考慮買進該股票的期貨合約。為了獲得一份在3月份買入價值為5000美元(每股50美元)的100股的Zyco股票期貨合約，投資者必須在3月的第三個周五向結算所支付5000美元，然後可以在結算日買到該股票。如果Zyco股票的價格在結算日上漲到美國53美元，那麼投資者可以在市場上出售該股票而獲得每股3美元或共計300美元的收益(不計佣金)。這個收益反映了投資的巨大回報，因為投資者只需支付很少一部分的保證金(可能是合約價值的20％)就可以持有該期貨頭寸。如果Zyco股票的價格在結算日下跌至1146美元，那麼投資者將遭受每股4美元的損失，這個損失將會反映出占投資額巨大比例的損失。因此，單隻股票期貨在提供高收益的同時也具有高風險。
投資者如果預期一隻股票的價格將要下跌，將會考慮賣出該股票的期貨合約。該行為與賣空股票有相似之處，不過投資者可以不必像賣空者那樣先從經紀人那裡借入股票。為了獲得一個在3月份出售Zyco股票的期貨合約，投資者必須在3月的第三個周五將股票交付到結算所，然後將會獲得期貨合約的支付。
投資者可以在任何時間通過持有相反頭寸進行平倉。例如，假設投資者在購買了3月份的價格為每股50美元的Zyco股票的期貨不久，該股票價格下跌。為了免遭股價進一步下跌所帶來的損失，投資者可以在3月份出售Zyco股票的期貨合約。如果合約確定的股票價格為48美元，那麼投資者的收益將為賣價和買價的差額，即每股-2美元或總計-200美元。芝加哥期權交易委員會和芝加哥交易委員會近期合資成立了另一個服務於單隻股票期貨的市場，名為芝加哥單隻股票交易所(OneChicago)。合約的種類與在納斯達克市場和倫敦國際金融期貨期權交易所(LIFFE)交易的類似。合約採取電子交易的方式。
