加密通證
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加密通證（Crypto Token）
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加密通證作為一種新興的另類資產，因其收益率高、與傳統資產低相關性的特點，逐漸成為全球資產配置中重要的投資標的。加密通證採用T+0、7*24小時交易，交易所眾多，具有波動率高，API便利等特點，適合進行量化交易。量化交易以數學模型代替人的主觀判斷，從歷史數據中尋找大概率事件中制定策略並嚴格執行，避免了非理性決策，越來越受到投資者的歡迎。
加密通證量化基金屬於對沖基金(HedgeFund)，主要交易標的為加密通證及相關金融衍生品。深耕加密通證行業的對沖基金眾多。
當前加密通證量化基金行業仍處於不成熟不規範的階段。行業缺乏監管，缺乏托管、審計，行業透明度低。缺乏必要的法規和行業規範約束基金管理人的行為，具有較高的道德風險。缺乏對於量化基金錶現的客觀評價。投資入挑選出優秀基金難度非常大。
加密通證類資產之間的相關度較高，但其與其他資產之間的相關性較小。將數字資產納入資產組合，在一定配置下能夠降低組合波動率、提高收益，即為組合提供更好的風險收益率。比特幣與標普指數、摩根國際全球指數、風險平價指數、標普商品回報指數、美國國債指數、黃金等呈負相關性。對於機構投資者而言，可以通過將加密通證加入投資組合增加組合的風險收益。
1. 加密通證市場市值和交易量在全球占比中較小，但增長迅速。加密通證市場具有全球多交易所聯動、交易時間長和波動率大等特點。
2. 加密通證具有收益率高、與傳統資產相關度低等特點，正成為全球大類資產配置中的重要組成部分。
3. 加密通證採用T+0、7x24小時交易，具有API介面便利、無交易限制和交易所眾多等特點，適合進行量化交易。
4. 加密通證交易市場在過去十年已經過三輪牛熊，量化交易成為熊市為數不多的可以穩定盈利的渠道，逐漸被市場接受。
5. 加密通證量化交易策略由跨市場套利的簡單策略，已發展為更豐富的策略組合，包括各類套利策略、趨勢策略、複合策略等。
6. 加密通證量化交易具備收益相對穩定、風險可控、可雙向交易等優勢，是行業內重要的收益產生渠道。加密通證量化交易為項目和交易所帶來更多流動性，完善了交易市場的價格發現功能，促進了行業交易的公平性。
7. 目前全球範圍的量化基金主要分佈在美國、中國、加拿大、英國和俄羅斯等國家，中國的量化基金主要分佈在北上深等大城市。
8. 大量加密通證量化基金於2017至2018年進入市場，規模普遍較小。目前大部分量化基金規模在1,000BTC以下，其所發行的產品規模大部分在100-300BTC之間。
9. BitMEx和OKEx是所有交易所中最為量化基金接受的交易所，緊隨其後的是Binance、Bitfinex和Huobi，這與交易所及期貨交易所規模有直接關係。交易資產類型方面，BTC是量化基金必選的幣種，ETH、EOS也被大部分量化基金選擇。當前市場大多數產品以幣本位計價。
10. 加密通證量化基金管理團隊規模普遍在10~20人。大多數基金公司從業人員具有傳統基金的管理經驗。基金經理主要來自傳統金融、互聯網行業。市場約70%的量化基金由個人投資者出資成立，且其中絕大部分為量化基金負責人個人出資創立。
11. 加密通證量化基金投資者除了面臨市場波動本身帶來的風險之外還存在著一些市場風險，例如：交易風險、交易所安全風險、監管風險、量化基金道德風險等。TokenInsight將致力於提升加密通證量化市場的透明度，建立加密通證量化基金的凈值審計體系和評級體系，促進行業健康發展。
12. 加密通證量化行業正在經歷優勝劣汰、自我更新的過程。市場將向著交易品種多樣化、市場合規化、量化基金專業化、收益合理化等方向發展。
加密通證交易市場呈現出與一些傳統資產交易市場不同的特點。
1、全球多交易所聯動
在傳統市場，多數資產(如公司股票)僅在單一國家/地區交易，受監管及資產管制的影響，這些資產往往難以在不同國家/地區之間自由流通。因此，在不同國家/地區的定價也往往難以一致。加密通證市場為全球性市場，用戶可在其中一個交易所購買加密通證，隨後可轉至全球任意交易所進行交易。
2、交易時間長填補傳統資產交易市場空白時段
加密通證交易市場支持T+0、7*24小時交易，投資者可隨時進行交易。如圖表2-5所示，加密通證交易市場交易時長遠高於其他主流市場，可以覆蓋傳統交易市場空白交易時段進而提高資金利用率。
3、波動率大帶來更多交易機會
加密通證交易市場由於缺乏具有廣泛共識的估值體系，市場價格經常出現急漲急跌。同時，該市場無漲跌停限制，價格波動幅度遠大於絕大多數傳統資產交易市場。儘管如此，對於專業投資機構而言大幅波動往往帶來更多的交易機會。
- 《全球加密通證量化基金行業研究報告》.TokenInsight.2019年5月
