兜底式增持

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　　跌跌不休的A股市場，一次又一次地擊碎了股民的信心，就連很多原本堅定的投資者，也抱憾離場。實際上，在本輪下跌中受傷的，並不僅僅是廣大普通投資者，很多前期真金白銀增持自家股份的上市公司高管，如今也陷入了被深套的尷尬。正是在這個特殊的背景之下，自監管層為增持提供政策便利後，A股上市公司增持案例不斷出現，其中以承諾兜底鼓勵員工增持自己公司發行的股票，即，股票產生的虧損，將予以全額補償；收益則歸員工個人所有。

　　兜底式增持在各國股市中均比較少見。從時間節點看，它往往發生在股價大幅下挫後的階段性底部。A股市場上一次密集出現是在2015年7月—9月，彼時，暴風集團、騰邦國際、中利集團、金貴銀業、科陸電子、皇氏集團等上市公司大股東均以承諾兜底方式，鼓勵員工購買自家股票。在眾所周知的大跌之後，當年9月開始，A股迎來了長約4個月的中級反彈行情。值得註意的是，凱美特氣與奮達科技上一次也出現在兜底增持的上市公司名單中。

　　由於市場隨後走出了一波中級行情，上述兜底增持的上市公司均沒有出現需要大股東兜底的情形，員工在承諾的時段處於盈利狀態。

　　2017年6月2日中午，奮達科技、凱美特氣雙雙公告稱，公司董事長均號召員工買入公司股票，並承諾兜底。隨即，這兩家公司股價在當日午後雙雙漲停，本周一兩家公司股價繼續上漲3%。

　　2017年6月4日錦富技術發佈公告稱，實控人承諾，若因本次員工持股計劃增持公司股票產生虧損，虧損部分由實控人予以補償，收益部分則歸本次員工持股計劃所有。

　　2017年6月4日寶萊特公告稱，董事長向公司員工發出增持公司股票倡議書，凡6月5日至6月9日期間凈買入的寶萊特股票，且連續持有12個月以上併在職的，若因增持產生的虧損，由其本人予以補償，收益則歸員工個人所有。

　　2017年6月5日午間安居寶公告稱，董事長張波倡議全體員工積極買入公司股票，並承諾凡於6月5日至7日期間，公司員工及公司全資子公司、控股子公司員工通過二級市場買入安居寶股票且連續持有12 個月以上並且在職，若因增持安居寶股票產生的虧損，由其予以全額補償，收益則歸員工個人所有。

　　2017年6月5日午間星徽精密也公告稱，董事長蔡耿錫承諾，凡6月5日至6月9日期間，公司員工及全資子公司、控股子公司員工通過二級市場買入星徽精密股票且連續持有12個月以上，若因增持星徽精密股票產生的虧損，由其予以全額補償；收益則歸員工個人所有。

　　受此利好刺激，兩家個股5日中午開盤後直線上漲，很快被巨單推升至漲停直至收盤。

　　金通靈2015年9月9日，發佈公告稱，收到控股股東季偉和季維東提交的《向全體員工發出增持公司股票的倡議書》，倡議公司全體員工積極買入金通靈股票。特別值得註意的是，季偉和季維東公開承諾：凡2015年9月8日至9月15日期間，公司員工通過二級市場買入金通靈股票且連續持有12個月以上並且在職，若因增持金通靈股票產生的虧損，將予以全額補償；收益則歸員工個人所有。

　　凱美特氣也發佈公告稱，公司實際控制人祝恩福倡議凱美特氣及全資子公司、控股子公司全體員工積極買入公司股票，並承諾9月8日至9月15日期間，員工通過二級市場買入凱美特氣股票且連續持有12個月以上並且在職的，產生的虧損予以全額補償；收益則歸員工個人所有。

　　“虧了老闆賠，賺了自己得。”面對這樣的好事，相信很多已經選擇離場觀望的投資者，也會怦然心動。正因為如此，不少上市公司董事長或者大股東發佈為增持兜底的承諾，也就成了部分投資者選擇投資標的的重要參考指標。

　　然而，在市場整體下挫的背景下，有著這種“兜底式增持”利好支撐的上市公司，並不能完全抵禦系統性風險。

　　以暴風科技為例，董事長馮鑫此前承諾，在2015年7月17日至7月21日期間增持暴風科技股票，並連續持有6個月的，若產生虧損將予以補償。然而從其走勢來看，在上述時間內，暴風科技股價在172.2元至198.9元之間，而截至2015年9月9日收盤時，其股價報收於88.96元，也就是說，如果暴風科技員工在7月17日至7月21日內進行增持的話，如今也陷入被套的困境。

　　對此，一位券商人士表示，上市公司股東方支持高管及員工增持，無疑是有正面影響，但是上市公司股價能否企穩或者上漲，還受其他很多方面的影響，比如說昨日（9月9日）關註度較高的金通靈和凱美特氣，金通靈收穫漲停，但是高位停牌後面臨補跌壓力的凱美特氣，繼續遭遇一字跌停。因此，從這個角度來講，董事長或者大股東力挺的護盤行為，可以作為選擇投資標的的參考，但卻不是立刻買入的信號。