兜底式增持

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　　跌跌不休的A股市场，一次又一次地击碎了股民的信心，就连很多原本坚定的投资者，也抱憾离场。实际上，在本轮下跌中受伤的，并不仅仅是广大普通投资者，很多前期真金白银增持自家股份的上市公司高管，如今也陷入了被深套的尴尬。正是在这个特殊的背景之下，自监管层为增持提供政策便利后，A股上市公司增持案例不断出现，其中以承诺兜底鼓励员工增持自己公司发行的股票，即，股票产生的亏损，将予以全额补偿；收益则归员工个人所有。

　　兜底式增持在各国股市中均比较少见。从时间节点看，它往往发生在股价大幅下挫后的阶段性底部。A股市场上一次密集出现是在2015年7月—9月，彼时，暴风集团、腾邦国际、中利集团、金贵银业、科陆电子、皇氏集团等上市公司大股东均以承诺兜底方式，鼓励员工购买自家股票。在众所周知的大跌之后，当年9月开始，A股迎来了长约4个月的中级反弹行情。值得注意的是，凯美特气与奋达科技上一次也出现在兜底增持的上市公司名单中。

　　由于市场随后走出了一波中级行情，上述兜底增持的上市公司均没有出现需要大股东兜底的情形，员工在承诺的时段处于盈利状态。

　　2017年6月2日中午，奋达科技、凯美特气双双公告称，公司董事长均号召员工买入公司股票，并承诺兜底。随即，这两家公司股价在当日午后双双涨停，本周一两家公司股价继续上涨3%。

　　2017年6月4日锦富技术发布公告称，实控人承诺，若因本次员工持股计划增持公司股票产生亏损，亏损部分由实控人予以补偿，收益部分则归本次员工持股计划所有。

　　2017年6月4日宝莱特公告称，董事长向公司员工发出增持公司股票倡议书，凡6月5日至6月9日期间净买入的宝莱特股票，且连续持有12个月以上并在职的，若因增持产生的亏损，由其本人予以补偿，收益则归员工个人所有。

　　2017年6月5日午间安居宝公告称，董事长张波倡议全体员工积极买入公司股票，并承诺凡于6月5日至7日期间，公司员工及公司全资子公司、控股子公司员工通过二级市场买入安居宝股票且连续持有12 个月以上并且在职，若因增持安居宝股票产生的亏损，由其予以全额补偿，收益则归员工个人所有。

　　2017年6月5日午间星徽精密也公告称，董事长蔡耿锡承诺，凡6月5日至6月9日期间，公司员工及全资子公司、控股子公司员工通过二级市场买入星徽精密股票且连续持有12个月以上，若因增持星徽精密股票产生的亏损，由其予以全额补偿；收益则归员工个人所有。

　　受此利好刺激，两家个股5日中午开盘后直线上涨，很快被巨单推升至涨停直至收盘。

　　金通灵2015年9月9日，发布公告称，收到控股股东季伟和季维东提交的《向全体员工发出增持公司股票的倡议书》，倡议公司全体员工积极买入金通灵股票。特别值得注意的是，季伟和季维东公开承诺：凡2015年9月8日至9月15日期间，公司员工通过二级市场买入金通灵股票且连续持有12个月以上并且在职，若因增持金通灵股票产生的亏损，将予以全额补偿；收益则归员工个人所有。

　　凯美特气也发布公告称，公司实际控制人祝恩福倡议凯美特气及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入公司股票，并承诺9月8日至9月15日期间，员工通过二级市场买入凯美特气股票且连续持有12个月以上并且在职的，产生的亏损予以全额补偿；收益则归员工个人所有。

　　“亏了老板赔，赚了自己得。”面对这样的好事，相信很多已经选择离场观望的投资者，也会怦然心动。正因为如此，不少上市公司董事长或者大股东发布为增持兜底的承诺，也就成了部分投资者选择投资标的的重要参考指标。

　　然而，在市场整体下挫的背景下，有着这种“兜底式增持”利好支撑的上市公司，并不能完全抵御系统性风险。

　　以暴风科技为例，董事长冯鑫此前承诺，在2015年7月17日至7月21日期间增持暴风科技股票，并连续持有6个月的，若产生亏损将予以补偿。然而从其走势来看，在上述时间内，暴风科技股价在172.2元至198.9元之间，而截至2015年9月9日收盘时，其股价报收于88.96元，也就是说，如果暴风科技员工在7月17日至7月21日内进行增持的话，如今也陷入被套的困境。

　　对此，一位券商人士表示，上市公司股东方支持高管及员工增持，无疑是有正面影响，但是上市公司股价能否企稳或者上涨，还受其他很多方面的影响，比如说昨日（9月9日）关注度较高的金通灵和凯美特气，金通灵收获涨停，但是高位停牌后面临补跌压力的凯美特气，继续遭遇一字跌停。因此，从这个角度来讲，董事长或者大股东力挺的护盘行为，可以作为选择投资标的的参考，但却不是立刻买入的信号。