傘形信托
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傘形信托指同一個信托產品之中包含兩種或兩種以上不同類別的子信托，投資者可根據投資偏好自由選擇其中一種或幾種進行組合投資，滿足不同的投資需要。傘形信托是借鑒傘形基金的產物。
【舉個例子】
投資者投資股市需要資金,可本金只有500萬元,錢不夠怎麼辦呢?這時通過傘形信托,將500萬元的本金加上2倍杠桿後(目前市場普遍杠桿是2倍),就可以籌得1000萬元,加上本金總共是1500萬元。機構就可以拿著這些錢投向股市。
但是,這些錢都是從哪兒來的呢?當然是來自符合條件的個人投資者或者機構投資者,比如銀行。他們的投資相互獨立,各自成立專項賬戶,就像雨傘每根傘骨一樣,分別掛在同一信托產品這個“傘把”上面。傘形信托因此而得名。
值得一提的是,有兩個傘形信托的概念必須強調,一個是“優先順序”,也就是上述2倍杠桿後的1000萬,是固定收益,這個收益率相對會低一些,但至少比銀行存款利率高。在整個信托計劃中,無論最終是賺了還是賠了,這部分的投資者的本息要優先保障,也就是上述例子中的1000萬元。另一個是“劣後級”,它是指上述例子中的500萬元部分,如果整個信托計劃賠錢了,就先賠這部分投資者的錢,如果賺了錢了,剔除優先順序的收益外,剩下的統統是他們的,賺多多拿,賺少少拿,如果虧了,也就只能賠了。也就是說,風險最大、收益起伏最大的,就是這一部分。
而固定收益,銀行跟信托公司一般約在7%~8%左右。如無意外,產品到期之後,銀行就會自動得到這部分收益。如果有意外,銀行的錢也相對可以保障。
實際上,傘形信托設有平倉線,一旦投資操作不當,或遇到行情不好跌得太多,可能就會面臨強制平倉,以保障優先順序投資者的本金及收益。而這部分損失則由劣後級投資者承擔。部分傘形信托設置的平倉線是85,甚至是88,也就是股票下跌12%就將平倉,風險極大。
銀行資金借道傘形信托入市這一波牛市的來臨,誰也不願意錯過,有錢的沒錢的都變著花樣跑步入市。有數據統計,今年春節後,進入股市的資金呈現劇增。而各種形式的配資業務,仍然充當著資金入市的主要通道。規模小的資金大多直接進入股市,而規模稍大的資金一般通過配資放大杠桿後進入股市。其中,銀行理財資金就是一個典型的例子,傘形信托便成了它借道入市的跳板。
上述提到的2倍杠桿後的資金,就有不少來源於銀行理財資金。這部分資金里或許就有你投資的某個穩健型的銀行理財產品(傘形信托可能作為銀行理財產品的投向之一),所以,百姓的資金就這樣與傘形信托搭上了關係。
穩健型的銀行理財產品,為何要投向這麼高風險的資產?專家表示,主要是源於銀行理財產品收益率的下降,為了提高預期收益率,留住客戶,既然股市向好,收益了得,所以銀行將理財資金放入股市走了一圈,傘形信托就由此做開了。
根據具體情況，傘形信托下的子信托主要有下列類型和情況：其一，各個子信托的資金運用於同一個企業，運用方式相同，但信托期限與預計收益率不同；其二，各個子信托的資金運用於不同的多個企業，每個企業的資金信托期限與預計收益率不同；其三，每個子信托的資金運用方式不同，運用對象、期限可以相同，也可以不同。
- 一、傘形信托的設立過程十分便捷。
由於傘形信托下設的各子信托無需單獨開戶，投資者實際加入傘形信托一般僅需要一到兩天。而融資融券業務因單一賬戶模式，開立賬戶往往需要耗時七天左右。
- 二、傘形信托有豐富的證券子賬戶。
在傘形信托的一個信托母賬號下，通過分組交易系統設置若幹個獨立的子信托，每個子信托便是一個小型結構化信托。信托公司通過其信息技術和風控平臺，對每個子信托進行管理和監控。雖然信托母賬戶真實存在，但並不參與實際操作。每個子信托實行單獨投資操作和清算。也就是說，傘形信托只需要一張股東卡就可以服務多個客戶，客戶在其子交易單元操作即可，這樣就避免了信托開戶的難題。
- 三、傘形信托所投資標的範圍大大超過融資融券業務。
除主板、中小板和創業板個股，傘形信托可以參與兩融賬戶無法觸碰的ST板塊，亦可以參與封閉式基金、債券等投資品種的交易。
- 四、傘形信托有較高杠桿率。
不同於融資融券普遍以1：1為杠桿率，市場中較為常見的傘形信托杠桿比率是1:2或1:3。與此同時，傘形信托的優先順序資金是銀行理財資金，劣後級一般則由普通投資者充當，配資成本在8.1%~8.2%之間，低於融資融券8.6%的平均水平。換而言之，通過傘形信托，劣後級投資者往往能以放大三倍的低成本銀行資金進行二級市場交易。
舉個例子：假設一名投資者於2013年6月1日參與傘形結構化融資業務，客戶出資1000萬元，按照1:3的杠桿融資3000萬元，賬戶期初總資產4000萬元，融資期限12個月，融資成本8.5%。經過一年的二級市場成功操作，截至2014年6月30日，假設客戶盈利20%，賬面資產總額即為4800萬元。扣除融資成本255萬元，在償還3000萬元融資本金後，客戶實際剩餘資產為1545萬元，實際收益率高達54.5%。
傘形信托除了高杠桿率比較誘人以外，這個靈活的發展模式也是其吸引投資者的關鍵因素。當然，傘形信托目前還處於發展的關鍵階段，要想更好地滿足投資者的需求，還需要不斷地更新優化，改善自己已有的發展模式。
- ↑ 證監會：券商不得開展場外配資、傘形信托.和訊網.2015-04-17
