從屬債務

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

從屬債務(Subordinated Debts)

　　從屬債務是指一個債權人同意在另一債權人受償之前不請求清償自己的債務。從經濟效果看，從屬債務為主債務的清償提供了一定的擔保。

　　即那些以夾層債券為表現形式的債務融資工具，是杠桿收購融資體系中內容形式最為豐富的一族。

　　(1)過渡貸款

　　投資銀行為促進杠桿收購交易的迅速達成，常以利率爬升票據等形式向收購者提供投資銀行自有資本支持下的過渡貸款。該筆貸款日後由收購者公開發行新的高利風險債券所得款項或收購完成後收購者出售部分資產、部門所得資金償還。

　　過渡貸款的期限通常是180天。投資銀行提供了過渡貸款時先要收取1％左右的承諾費，然後再依過渡貸款的實際支取金額加收1％左右的附加費用。

　　(2)從屬債券和延遲支付證券

　　從屬債券的清償在一級銀行貸款之後，其到期年限多在8年至15年之間，根據求償權的優先順序別，從屬債券又可分為高級從屬債券和次級從屬債券。

　　高級從屬債券的利率一般比一級銀行貸款高出200個基點。債券發行者可以行使早贖權，但須為此向投資者支付一個溢價。次級從屬債券由於其求償權在高級從屬債券之後，投資者承擔了更高的風險，所以它的利率較高級從屬債券又高出了50個基點。次級從屬債券期限一般長於高級從屬債券，其本金的償還也在高級從屬債券之後。

　　延遲支付證券指的是那些在約定期限內不支付現金利息或股息，過了約定期限才開始按期以發行時所擬好的條件支付現金利息或股息的債券或優先股融資工具。延遲支付證券導入杠桿收購，一則可以減輕收購交易剛完成的前幾年收購者所承擔的現金利息負擔，二則可以使收購者更容易籌措到求償次序在延遲支付證券之先的一級貸款和夾層債券。

　　這是銀行資本中較為特殊的一項。嚴格說來，和企業的自有資本一樣，作為所有者權益的銀行資本也只能是通過所有者出資，或由銀行稅後利潤轉化而來的銀行自有資本。但是在現實中，各國的銀行監管當局一般都認可將某些從屬債務也算作銀行資本。所謂從屬債務，是指當商業銀行破產清算時，償還順序較為靠後的債務。由於這些債務的清償排在擔保債務、存款和其他一般性債務之後，所以也具有一定的資本屬性。