七天回購利率

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　銀行間市場七天回購移動平均利率（即原來的“基準利率參考指標”，下簡稱移動平均利率）的數據基礎是銀行間市場7天回購利率（R007），R007是統計意義上的綜合品種，實際涵蓋了回購期限為2、3、4、5、6、7天的質押式回購交易，這是一種約定俗成的定義，符合市場慣例。

　　計算過程包括異常數據處理、日加權數據生成和計算移動平均利率三個階段。

　　第一步:異常數據處

　　針對銀行間7天回購交易的實際情況，我們採用了“削頭去尾”的處理方法，即在參與當天計算的全部交易當中，去掉一個最高價和一個最低價；碰到不止一個最高價和不止一個最低價的情況，則去掉成交量最小的那一個；如果僅有兩筆交易參與計算，則不做任何處理。

　　第二步:以成交量為權重生成回購利率的日加權數據

　　第三步:計算移動平均利率

　　從原理上講，每天每刻的日加權利率都揭示了當日當時的利率行情，因此也就具備了充當市場基準利率( Benchmark)的可能性，然而作為一個基準利率，穩定性也是不可或缺的。事實上，從7天回購利率的歷史統計來看，歷史的日均加權利率的波動性還是比較大的，為了追求基準利率的平穩性，必須要綜合最近一段時間的日加權利率來進行適度的光滑，常見的光滑演算法有簡單算術平均和指數加權平均兩種。

　　因為每一個交易日都對應一個7天回購的日加權利率，為了得到一個穩定的基準利率，只能藉助過去的7天回購日加權利率，譬如，為了得到 日的移動平均利率，我們必須要利用前一天（ ）、前二天（ ）…的日加權利率，不妨假設共有 個，即 ，如L=10代表的是 日前（不包括 日）的10個交易日。這裡歷史區間跨度 的大小與我們的目標有關， 越大光滑性越好； 越小波動性越強，但往往更貼近當前的利率行情。為了敘述方便，我們以 來表示與 有關的第 天的移動平均利率。