QDII

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QDII——Qualified Domestic Institutional Investors(合格境内机构投资者)

目录

什么是QDII

  QDII (Qualified Domestic Institutional Investors),即合格境内机构投资者,是与QFII (Qualified Foreign Institutional Investors),即合格境外机构投资者相对应的一种投资制度。QDII是在目前人民币资本项下不可自由兑换条件下,允许经认可的境内合格机构参与境外资本市场投资的一项制度安排。

  传统商业银行代客境外理财业务,是指经银监会批准的商业银行,通过向境内居民发行以人民币标价的境外金融产品,并将募集的人民币资金购汇后,统一购买成外汇投资境外金融产品的一项业务。投资本金和收益汇回国内后,商业银行将其结汇并以人民币方式支付给境内居民。QDII制度的设计主要涉及三个方面:投资者的资格认定、进出资金的监控、许可投资的证券品种和比例限制。

QDII背景简介

  QDII(即Qualified Domestic Institutional Investors,认可本地机构投资者机制),是允许在资本帐项未完全开放的情况下,内地投资者往海外资本市场进行投资

  QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场,QDII将通过中国政府认可的机构来实施。有关专家认为,最有可能的情况是,内地居民将所持外币通过基金管理公司投资港股

  QDII由香港特区政府部门最早提出,与CDR(预托证券)、QFII(外国机构投资者机制)一样,将是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计。而且由于人民币不可自由兑换,CDR、QFII在技术上有着相当难度,相比而言,QDII的制度障碍则要小很多。

  QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场,即指投资于香港及其他国家资本市场。QDII可以为我国有序开放资本市场积累经验,将为培育内地机构投资者起到积极作用。特别是对香港资本市场,虽然从资金状况看,对市值已近34000亿港元的香港市场而言,可能只是杯水车薪,据有关专家预测如果允许施行QDII,先期进入香港市场的资金不会超过五十亿美元

  2007年2月9日,中国银行在其网站上贴出公告,称其首款QDII产品中银美元增强型现金管理(R),自2007年1月12日起,产品份额数已连续二十个工作日低于2亿,达到了产品说明书中规定的产品终止条件,管理人宣布终止产品,从2007年 2月12日起,不再接受申购申请,同时从2007年2月14日起不再接受赎回申请。没有赎回的投资者,将参与最后的清算。人民币升值加速,导致产品收益率太低,是中银美元增强型现金管理(R)被迫终止的根本原因。

  与此同时,另一款类似基金随时可以申购赎回的QDII产品———招商银行的全球精选货币市场基金,自2006年11月1日投资运作以来,以美元为本金计算的平均年化收益率为4.82%。即在截至2月11日的103天时间里,换算成美元后计算收益的话,投资者获得的收益大概在1.36%左右,然而期间,美元兑人民币的汇率却由7.8785下降为2月11日的7.7575,期间贬值幅度为1.54%,将收益抵扣人民币升值带来的亏损后,投资者实际亏损幅度为 0.18%。

  人民币随后一次又一次的突破了心里底线,屡创新低。按照QDII的相关规定,以人民币投资QDII产品的投资者,其人民币必须兑换成美元来参与。也就是说即使QDII投资者还能享受境外的投资收益,但人民币的升值将把他们推向一个越来越尴尬的境地。由于到期之后,美元的投资本金和收益最终是要结汇成人民币的,所以最后获得的实际收益率将是扣除人民币升值的收益

QDII与传统境外理财的区别

  一、可投资证券种类不同

  传统银行代客境外理财业务可以投资海外的固定收益类产品,但不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品,以及BBB级以下债券和票据。QDII允许内地居民外汇投资境外资本市场,根据证监会《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》,没有股票投资比例上限,更允许进行金融衍生品投资。

  二、风险不同

  QDII业务,客户与银行之间是一种委托与被委托关系,银行只是对客户资金进行投资管理,并从中收取管理费,收益和亏损由投资者自己承担。而传统理财产品,个人与银行之间是交易对手关系,个人购买的是银行设计的产品,且截至目前而言,尚未听闻有损失本金的案例。而QDII投资,除汇率风险外,也具备资本市场系统风险和非系统风险,相比代客境外理财,风险更大,可能出现到期实际收益为负的情况。

  三、期望收益率不同

  由于可投资金融产品种类和比例不同,QDII的预期收益一般高于银行代客境外理财产品。相比之下,传统银行代客境外理财业务收益率一般不会超过其预先设定的最高收益率。

  四、发行货币不同

  传统银行代客境外理财业务,募集的是境内机构和个人的人民币资金,银行通过购汇,投资于境外固定收益类产品。QDII在境外进行的投资,要求境内机构和个人必须拥有外汇,如投资者手中不拥有外汇,需自己购汇后才能进行投资。另外,QDII也不能像传统代客境外理财业务那样可通过一定手段规避人民币汇率风险。

QDII制度的影响

  QDII的发展可在一定程度上缓解人民币升值压力,对境内市场资金面的影响是有限而且渐进的,而对于投资理念和证券经营机构的国际化影响则是深远的。另外,银行也在原有代客境外理财的基础上发展出了银行系QDII,但相比券商和基金QDII,仍保留了较多传统银行代客境外理财业务的影子。

QDII的特点

  基金公司开展QDII业务,主要是直接投资境外证券市场不同风险层次的产品。与此前银行同类产品主要投资单一市场或结构性产品以及多数实施投资外包不同,基金公司的QDII产品投向更为广泛,把目标锁定全球股票市场,具有专业性强、投资更为积极主动的特点。与第二代银行QDII允许直接投资海外股市的比例达50%相比,基金QDII产品投资比例理论上可达到100%。在投资管理过程中,除了借助境外投资顾问的力量外,国内基金公司组成专门的投资团队参与境外投资的整个过程,享有完全的主动决策权。此外,基金QDII产品的门槛较低,适合更为广泛的投资者参与。大部分银行QDII产品认购门槛为几万甚至几十万人民币,基金QDII产品起点仅为1000元人民币。

QDII的意义

  1、QDII是由中国银行率先推行的境外代客理财业务,目前工商银行招商银行也已经推行此项业务。

  2、获准QDII资格的银行可以收集境内投资者资金,即与客户签订“代客理财业务合同”,由银行代替客户从事境外资金运作,并约定给客户一定收益。

  3、对于我国投资者的益处由此可见:

  本身我国的境内投资者没有QDII资格,同时因为资本金相对微弱,无法从事境外投资,从而失去了这一部分获利空间,QDII银行政策的推行,弥补了这一缺陷,客户可由此从境外资本市场赚取利润,银行也可以由此增强国际市场的市场竞争力,正所谓“众人拾柴火焰高”,此项举措将中国境内资本进一步推向海外,可以说是中国经济发展的又一飞跃。

中国的QDII

  在中国,设立该制度的直接目的是为了“进一步开放资本账户,以创造更多外汇需求,使人民币汇率更加平衡、更加市场化,并鼓励国内更多企业走出国门,从而减少贸易顺差和资本项目盈余”,直接表现为让国内投资者直接参与国外的市场,并获取全球市场收益。QDII制度由香港政府部门最早提出,是在外汇管制下内地资本市场对外开放的权宜之计,以容许在资本账项目未完全开放的情况下,国内投资者往海外资本市场进行投资。QDII意味着将允许内地居民外汇投资境外资本市场,QDII将通过中国政府认可的机构来实施。投资者将手上的人民币或是美元直接交给银行保险公司基金公司等,让他们代为投资到国外的资本市场上去。

  目前,中国国内获得QDII资格的机构投资者有包括商业银行、保险公司以及基金公司在内的几十家机构。商业银行已经推出一些人民币理财产品及QDII产品、保险公司也通过境外投资机构进行海外资产的投资管理运作。2007年6月20日,中国证监会颁布了《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》,符合规定条件的基金管理公司和证券公司,可在境内募集资金进行境外证券投资管理。这标志着以国内投资机构为主体参与海外投资的开始,使得具有专业投资管理经验和投资管理能力的基金公司得以参与全球市场投资,同时也为投资者通过QDII参与海外投资提供了更多选择。

  我国目前QDII基金排行(截止2011年2月18日):

Image:我国的QDII基金.jpg

QDII主要系列

  QDII产品目前主要可分为保险系QDII、银行系QDII及基金系QDII,三个系列各有不同。其主要区别如下:

  1.保险系QDII运作的是保险公司自己在海外的资产,一般不对个人投资者开放。

  2.银行系QDII以前只能投资境外的固定收益类产品,但据银监会去年5月发布的新规,可以投资境外股票,于是收益率有了显著上升。总体而言,属于风险居中、收益也居中的QDII。认购门槛较高。

  3.基金系QDII,投资不受限制,可以拿100%的资金投资于境外股票,因此其风险和收益都比银行系QDII高得多。由于采用基金的形式发行,因此其认购门槛比银行系低得多,往往1000元即可起步。

QDII主要面临的风险

风险

  面临的风险,跟以前一样的可能是市场风险,这肯定是一样的。还有就是发行,你向这个境内机构买,你肯定面临境内机构的信用风险,这和以前是一样的。但不同的是另外两点,因为我们现在QDII产品一定是去境外投资,除了面对境内的金融风险之外,还面临另外的一个境外风险,境外的发行人的金融风险。这是一个不同。再就是人民币升值风险,如果以前买人民币理财产品,你没有人民币升值风险。或者以自汇买也没有人民币升值风险。而现在QDII以自有的人民币去换汇后去买代克理财产品,产品到期后有结汇的过程,一买一卖可能面临一个问题。如果人民币发生增值或幅度比较大的时候,投资者会面临一个比较大的汇率波动风险,这两点是不太一样的。

风险规避

  首先大家最关心的是投资收益率了,你要看看他的收益率是浮动收益还是保证收益。如果是浮动收益看看实现的可能性有多大。比如说是挂钩一个金融工具。推测一下他未来的走势,在分析了这个之后,你分析浮动收益在哪个档次比较大。第二点,大家非常关心的是风险,风险面临的是发行机构的信用风险人民币升值人民币汇率升值风险等等。第三点可能是跟普通的外汇理财不一样的,因为代客理财会发生一定的费用,因为我们牵扯到托管,资金的汇流汇出,你选择一个比较低的,推投资人有一个好的回报。

QDII的投资收益取决因素[1]

  不同种类的QDII基金的收益率是不同的。QDII的收益主要取决于投资品种和投资区域。

  一般来讲,银行的QDII产品大多投资于境外资本市场的债券和货币性工具等固定收益类的金融产品,投资股票的比例一般不会超过50%,所以收益相对稳健但是比较低;基金的QDII产品大多投资于境外的股票市场,有的基金系QDII投资股票的比例可以达到100%(如南方全球精选配置证券投资基金),所以预期收益会比较高。投资于新兴市场的QDII由于新兴市场具有良好的增长性,预期收益率会比较高;投资于成熟市场的QDII由于成熟市场的稳定性较高而增长性有限,预期收益会比较低。

QDII基金的开户、交易程序[1]

QDII的开户

  QDII的开户和办理开放式基金账户的开户流程一样,可以选择在银行、证券公司和基金公司开户。

  需要说明的是,如果投资者已经办理了国内的某基金公司的基金开户手续,在购买该基金公司旗下的QDII产品时,不需要再开立新的基金账户,应用已开立的基金账户购买即可。

QDII的交易程序

  与开放式基金相比,QDII的交易内容比较简单,只包括认购/申购赎回两个大的环节。

参考文献

  1. 1.0 1.1 纪崴著.理财一生 九大个人理财工具组合操作手册.人民邮电出版社,2008.5.
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评论(共1条)

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151****2625 (Talk | 贡献) 在 2018年4月21日 10:34 发表

QDII的运作流程是什么

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