长城系老鼠仓调查

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　　原景顺长城旗下基金经理涂强，原长城基金旗下基金经理刘海、韩刚，涉嫌利用公司信息从事内幕交易，监管当局还在调查中，尚未有正式结论。

　　景顺长城基金管理有限公司旗下原基金经理涂强，长城基金管理有限公司旗下原基金经理韩刚、刘海三人，涉嫌利用公司信息从事内幕交易，有关部门正在依法进行查处。

　　根据基金公司公告，三人均已在今年9月间辞去基金经理的职位。^[1]

　　对于近日针对景顺长城和长城基金的基金经理涉嫌内幕交易的查处，深圳市证监局周四发布公告称，检查发现，景顺长城基金公司基金经理涂强，长城基金公司基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等。

　　日前，为落实中国证监会关于加强基金公司投资管理人员管理的有关要求，深圳证监局对辖区14家基金公司的基金经理的执业行为进行了突击检查。

　　检查发现，景顺长城基金公司基金经理涂强，长城基金公司基金经理韩刚、刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等，深圳证监局立即启动稽查提前介入程序，随后正式立案稽查。目前案件调查正在进行之中。

　　深圳证监局有关负责人表示，近年来，深圳基金业实现了规模跳跃式发展，合规管理水平不断提高，品牌效应初步显现。少数基金经理涉嫌违法违规的行为，违背了基金从业人员的受托业务，损害了行业声誉。

　　下一步，深圳证监局将按照尚福林主席在第32次基金业联席会上的讲话精神，对基金公司有关人员是否触犯"老鼠仓"、非公平交易和各种形式的利益输送这三条底线的情况进一步开展主动监管。

　　深圳证监局表示，督促基金公司在制度、机制上采取防范措施，加强对投资管理人员的行为监督和日常教育，加强对基金经理等投资管理人员的通讯渠道、投资交易行为的严格管理。继续完善监控手段，强化监管协作，加大现场检查力度，主动发现案件线索，及时调查处理，对基金经理建"老鼠仓"的行为重拳出击，发现一起、查处一起，绝不手软。（证监会）

　　涂强，生于1969年，南京大学经济学硕士。曾任职于长城证券有限责任公司，历任投资部投资经理、资产管理部投资经理、资产管理部副总经理，2005年3月加入景顺长城基金公司。在2009年3月17日至2009年9月19日担任景顺长城鼎益基金经理期间，净值增长 0.238，涨幅30.01%。

　　事件回顾：深圳证监局当时采取了突然袭击，在没有提前通知的情况下，突然造访深圳的各家基金公司。据基金公司内部人士透露，当时的调查很细，对基金公司的台式机、笔记本电脑都进行了检查，有部分基金经理的电脑硬盘被检查人员带走。

　　深圳基金业内人士表示，证监局的调查发现，涂强电脑中有大量交易个人账户股票的痕迹，且市值“超亿元”，是这三名涉嫌违规交易的基金经理中金额最大的。但接近景顺长城的消息源仅确认，有关账户是以涂强配偶的名义开立，“金额没有在内部通报”。

　　景顺长城回应：11月4日，景顺长城回应《财经》记者的采访时称，深圳证监局当时的调查范围很广，并不仅仅针对景顺长城。公司目前尚未收到任何关于涂强的调查结果，并称有关调查的任何细节应询问深圳证监局。

　　景顺长城基金经理涂强现状：本人已经辞去景顺长城鼎益基金经理的职位。

　　11月4日当天，涂强还在公司上班

韩刚，1974年出生，1999年毕业于中国人民银行研究生部，经济学硕士。曾任国信证券发展研究中心研究员。 2001年7月进入长城基金管理有限公司，历任研究员、长城久恒基金经理、基金管理部副总经理、研究部副总经理。在2009年1月6日至2009年9月 22日担任长城久富基金的基金经理期间，该基金净值增长0.51，增幅的50.9%。

刘海，1978年生，1999年毕业于清华大学经济管理学院国际金融与财务专业，经济学学士。曾就职于深圳发展银行总行，任职债券交易员。2005年6 月进入长城基金管理有限公司，曾任“长城货币市场证券投资基金”基金助理。2008年8月27日到2009年9月22日担任长城稳健增利基金的基金经理，期间该基金基金净值增长14.22%。在2006年3月9日至2009年9月22日担任长城货币市场证券基金的基金经理期间，该基金2006年3月9日每万份收益0.34887元，而2009年9月22日，每万份净收益0.14328元。

　　事件回顾：深圳证监局当时采取了突然袭击，在没有提前通知的情况下，突然造访深圳的各家基金公司。据基金公司内部人士透露，当时的调查很细，对基金公司的台式机、笔记本电脑都进行了检查，有部分基金经理的电脑硬盘被检查人员带走。

　　另外两名涉嫌违规的基金经理来自于长城基金，一名为长城久富基金的基金经理韩刚，另外一名是长城稳健增利基金和长城货币市场证券基金的双料基金经理刘海。

　　长城基金在2009年9月22日发布公告称，韩刚和刘海二人因为“个人原因”，不再担任有关基金的基金经理。

　　长城基金回应：11月4日，长城基金亦向《财经》记者表示，目前还没有接到8月深圳证监局检查的正式调查结果文件，二人辞去基金经理的原因还没有办法给出具体说明，只能以未来可能的公告为准。

　　长城基金经理韩刚、刘海现状：“二人目前的状态是没有离开公司。”

　　“这三人不过是冰山一角。”数位深圳的基金公司高层评价说。时代周报记者获悉的最新消息称，证监会对老鼠仓的打击力度将加强，严打风暴将进一步升级，可能会扩展到全国范围。

　　就在10天前的10月26日全国基金行业联席会上，证监会主席尚福林表示，下一步基金监管将重点强化公司合规管理，保护投资者合法权益，任何机构和个人都不能触犯“老鼠仓”、非公平交易和各种形式的利益输送三条底线。

　　巧合的是，遥相呼应，大洋彼岸的美国华尔街，日前亦再爆出高达4000万美元的基金内幕交易巨案，牵涉到越来越多的金融机构和著名企业。

　　“没有证监会的许可，目前什么事情都不能透露，尤其是不能接受媒体采访。”11月9日，深圳证监局副局长熊国森在手机里对时代周报记者语气决绝地说。而负责这次稽查工作的深圳证监局局长助理霍达，截至记者发稿，电话则一直无法接通。

　　风暴始于仲夏。8月19日，深圳证监局悄然掀起检查风暴。两天时间内，证监局共检查了辖区内14家基金公司。和此前例行检查调看公司监控系统不同的是，这次检查重点是各基金公司基金经理和投研人员的个人电脑。“突击检查调查非常细致，投研部门所有的电脑，都查了个遍，有的基金经理的电脑硬盘被检查人员带走。”长城基金的一位内部人士对时代周报记者表示。

　　一些明显的违规之处得以显现—景顺长城原基金经理涂强，长城基金原基金经理韩刚、刘海的笔记本电脑存在券商交易行情软件，同时在交易界面上保存资金账号。鉴于案件线索明显，深圳证监局检查人员当场对其相关证据进行了留存，并于两天后立即启动稽查提前介入程序。目前初步查明，涉嫌账户金额从几十万元至几百万元不等。现正在进一步稽查之中。

　　“我不负责这个事情，具体情况无可奉告。”长城基金副总经理汪钦11月11日在电话中对时代周报记者表示。截至记者发稿，长城基金督察长兼监察稽核部总经理彭洪波的电话，一直无人接听。

　　9月16日，在案件基本事实清晰后，深圳证监局决定对涂强、韩刚和刘海涉嫌利用非公开信息买卖股票进行立案稽查。目前案件调查还在进行之中。9月19日和22日，景顺长城和长城基金分别发布公告，涂强、韩刚和刘海均因“个人原因”，不再担任基金经理。

　　“深圳证监局的突袭行动是在证监会授意下进行的，属于正常的监管范围。后在舆论压力和媒体跟进的情况下，监管部门决定公开情况。”一位接近监管层的知情人士对时代周报记者透露说。突袭行动的直接源头，就是今年4月爆发的融通基金“老鼠仓”案。

　　6月19日，深圳证监局局长张云东在辖区的基金监管工作会议上言辞激愤，明确表示若出现利益输送、基金经理建“老鼠仓”等严重违法违规事件，除惩罚当事人，将实行“连坐”，追究公司董事长、总经理等主要领导的责任，并对基金公司进行相应处罚。

　　彻查“老鼠仓”，已在证监会上下达成共识。10月26日，证监会主席尚福林亦在第32次基金业联席会上提出，基金公司应该强化合规管理，坚决不能触犯“老鼠仓”、非公平交易、利益输送三条底线。

　　“基金经理炒股在业内可谓是几乎公开的秘密。”一位深圳的基金公司高层对时代周报记者表示，大概估算起码也有8成左右。此次被调查的三人只能说是“小老鼠”。公开信息显示，在这次突袭检查后，深圳基金业内基金经理离职的还有数人。“虽说问题可能比较普遍，为何这次被抓住的全是长城系？应该也有公司内部管理上的问题。”

　　根据景顺长城和长城基金的公开资料显示，其大股东均是长城证券。景顺长城是中美合资第一家基金公司，成立于2003年6月12日，其中美国景顺集团和长城证券各持有49%的公司股份。景顺长城的高官，数位都有长城证券的背景。长城证券于1995年11月在深圳成立。公司现注册资本20.67亿元。

　　其中，徐英曾任长城证券总裁、董事长。2003年担任景顺长城董事长。督察长刘焕喜，曾为长城证券研发中心研究员、行政部副总经理。副总经理吴建军，曾为长城证券机构管理部总经理、公司总裁助理。

　　而成立于2001年12月27日的长城基金，同样由长城证券发起成立。董事长杨光裕，总经理关林戈。公司副总经理、投资总监兼基金管理部总经理韩浩，机构理财部总经理孙良等，都曾供职于长城证券。

　　“这并不能说明什么，也可能只是巧合。”景顺长城的一位内部人士对时代周报记者说。涂强亦曾任职于长城证券，2005年3月加入景顺长城基金公司，在2009年3月17日至9月19日担任景顺长城鼎益基金经理期间，业绩在业内属于中等，净值增长0.238元，涨幅30.01%。

　　“涂强为人还是很低调和可靠的，出事我们都很意外。”上述内部人士称，他投资布局多选大盘蓝筹股，此次是借用其配偶的账户在炒作股票。就在一个月前，涂强在景顺长城还获得“最佳投研团队”奖项。“韩刚、刘海二人也都属于低调用功型的人，并不张扬。”长城基金内部的一位员工称。

　　“此次被查的不止这三个人，他们可能是没有足够的背景，才被供认出来。”一位知情的深圳基金公司高层对时代周报记者透露说。涂强、韩刚、刘海等人此次受到业界额外关注，是因为和此前案例不同，当事人可能面临刑事责任追究。

　　“老鼠仓是中国官商勾结的重要途径，也中国股市存在的最大理由和顽疾。”一位券商高管在接受时代周报记者采访时，言辞颇为激烈。

　　“老鼠仓”，是指庄家用公有资金拉升股价之前，先用自己个人或者亲友的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后，个人或者关系仓位率先卖出获利的行为。接近监管层的一位内部人士分析称，监管层这一轮启动对于基金“老鼠仓”的打击行动，主要原因，可能与证监会基金部的人事变动有关。

　　2009年3月初，原证监会风险处置办主任吴清正式调任基金部主任，原基金部主任李正强被派往银河证券。

　　北京大学法学院教授刘剑文在接受时代周报记者采访时表示，由于今年2月28日通过的《中华人民共和国刑法修正案》，将基金经理的“老鼠仓”行为首次列入《刑法》，如果三名基金经理违规行为坐实，将可能成为进入《刑法》程序的第一批“老鼠仓”经理。

　　北京清华源律师事务所律师常博对时代周报记者表示，此次3名基金经理违反与投资者的“信托”关系和诚实守信原则，根据其严重程度，可能面临刑事惩罚，

　　成为名副其实的基金经理“老鼠仓”刑罚“第一案”，还有可能承担给投资人造成经济损失而带来的民事赔偿责任。不过，目前刑法中对“老鼠仓”行为何为“情节严重”、何为“情节特别严重”的定性，目前还没有统一的标准。

　　深圳的基金公司目前已是风声鹤唳。据时代周报记者了解，各基金公司加强了内部监控，除上班时间手机上交，有的公司还安装了摄像头，投研部门的电子邮件、MSN和QQ等，24小时监控。有的公司明令直系亲属不能炒股，旁系亲属炒股要报备等。

　　景顺长城的投资理念是“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”。而中国“老鼠仓”的彻查，正需“惊涛”而非“细水”。对于涂强等三人来说，激情而来，悲情而归，在中国资本市场的不断健全之途上，这不仅仅是他们的宿命。

　　事隔张野案不到6个月，深圳又爆出景顺长城、长城基金经理“老鼠仓”出没的丑闻。接二连三曝光的“老鼠仓”均发生在深圳，深圳基金业是否成为“老鼠仓”的高发地？

　　“应该是一种巧合，和地域关系不大。”平安证券综合研究院蔡大贵对时代周报记者表示。他认为，深圳、上海、北京是基金公司的集中地，“老鼠仓”的行为基金公司或多或少地都存在，上海、北京也不少。只不过没有大规模查出来而已。

　　深圳东方富海投资管理有限公司董事长陈玮对时代周报记者表示，深圳有深交所，上市公司与基金公司、券商公司都比较集中，因此“老鼠仓”曝光的概率会多一些，但还并不能称为基金黑幕的“高发地”。

　　深圳金融业协会秘书长李春瑜则对时代周报记者表示，这次的景顺长城三个“老鼠仓”被挖掘出来，应该是证监会彻查深圳融通基金顺带的结果。

　　多位基金公司投资总监向时代周报记者表示，自6月18日证监会签发了对融通基金张野的处罚通知书后，各家基金公司还没来得及自查，就被深圳证监局的日常抽查巡视了一番，景顺长城和长城基金就是在这样的日常检查中查出“老鼠仓”的。

　　10月底，中国证监会在京召开全国基金行业联席会议，证监会主席尚福林强调，任何机构和个人，都不能触犯“老鼠仓”、非公平交易和各种形式的利益输送这三条底线。然而，基金的“老鼠仓”行为并没有减少，似乎还有泛滥之势。

　　接近深圳证监局的一位知情人士告诉时代周报记者，张野事件后，证监会有关领导大为气愤，很快召开了基金监管的相关会议，确定了要严查“老鼠仓”的基调。

　　“深圳证监局杀了个回马枪，一查一个准，长城基金是首先被查处有问题的，而且也不只是现在的三个基金经理。”

　　实际上“老鼠仓”此类事件，在基金业内已经是多概率事件，“十个基金经理8个炒股，这个说法并不夸大。”蔡大贵对时代周报记者表示，但由于“老鼠仓”行为交易隐蔽，调查起来非常难，所以被查处的少之又少。

　　虽然上投摩根的基金经理唐建、南方基金的基金经理王黎敏和融通基金的张野均被处以“终身禁入”的处罚，但深圳基金界普遍表示并不感到“吃惊”。

　　类似融通之类的基金黑幕到底有多“黑”？一位从基金公司出来转作证券投资分析的行业人士向记者分析，景顺长城和长城基金公司的三位基金经理之所以能被曝光出来，极有可能是在公司没有什么背景和靠山，在目前的基金体制和监管机制下，如果做得“聪明点”，不太可能被查出来的。

　　“8月初，深圳证监局就来突击检查了,出事的也不止景顺和长城两家,但是他们是最严重的，上海起码还有两家没被爆出来。但不知道为什么深圳政监局会这么严格，在上海，有基金经理被查出来，也有被公司保住不被曝光。”南方基金公司一位业务经理对时代周报记者这样说道。

　　按照目前监管规定，基金经理及直系亲属不能直接买卖股票，只能投资共同基金。但实际上，基金经理私下投资股票却是行业里“公开的秘密”。更有甚者，抢在基金建仓前买入，或是基金出货前出货，中饱私囊，此乃“老鼠仓”行为定义的由来。

　　近年来，监管当局数次痛下决心要杜绝“老鼠仓”，也在几次例行检查中查出几例这样的行为。上投摩根和南方基金前基金经理唐建和王黎敏案先后被查处。2008年4月21日，证监会取消了两人的基金从业资格，没收全部非法所得并各处罚款50万元，对唐建实施终身市场禁入，对王黎敏实施七年市场禁入。

　　今年2月28日通过的《中华人民共和国刑法修正案（七）》，将基金经理的“老鼠仓”行为首次列入《刑法》。今年9中国证监会刚刚处罚的“张野老鼠仓案”，由于案发刚好在《刑法修订案（七）》发布之前，其“有幸”逃脱了刑事审判。

　　2009年4月，证监会对融通基金管理公司原基金经理张野立案调查。调查发现，2007年至2009年2月，张野在担任融通基金的基金经理期间，利用职务便利获取融通基金的基金投资与研究信息，并操作他人控制的“周蔷”账户，采取先于融通基金旗下的有关基金买入或卖出同一股票的交易方式，为他人牟取利益，其个人亦从中获取好处。2006年12月至2007年7月期间，张野还通过网络下单方式，操作其配偶的同名账户交易了广宇发展等多支股票，获取不当利益。

　　2009年9月，证监会通报说，已依法调查、审理完毕张野违法违规一案，对张野进行行政处罚并实施市场禁入。

　　“一旦涂强等人的老鼠仓行为得到确认，这将是我国第一例刑事审判‘老鼠仓’案件。”知情人士说。

　　北京大学法学院教授白建军表示，由于老鼠仓“罪上刑法”还是个新的事物，目前在区分“情节严重”和“情节特别严重”上还缺乏统一标准，更多需要法官自己的判断。

　　“判断的标准通常是涉案金额，犯罪的手段、手法，以及给被害人带来的伤害程度等等，这些需要综合考虑。”白建军向《财经》记者表示。

• 2009年11月

　　景顺长城基金涂强，长城基金韩刚、刘海涉嫌利用公司信息从事内幕交易，有关部门正在依法进行查处。“一旦涂强等人的老鼠仓行为得到确认，这将是我国第一例刑事审判‘老鼠仓’案件。”知情人士说。

• 2009年9月

　　已依法调查、审理完毕张野违法违规一案对张野进行行政处罚并实施市场禁入。

• 2009年4月

　　证监会对融通基金管理公司原基金经理张野立案调查

• 2007年至2009年2月

　　张野担任经理期间获取研究信息，并操纵他人控制的“周蔷”账户，从中获取好处

• 2006年12月至2007年7月期间

　　通过网络下单方式，操作其配偶的同名账户交易了广宇发展等多支股票，获取不当利益。

• 2008年4月21日

　　上投摩根和南方基金前基金经理唐建和王黎敏案先后被查处，证监会取消了两人的基金从业资格，没收全部非法所得并各处罚款50万元，对唐建实施终身市场禁入，对王黎敏实施七年市场禁入。

• 老鼠仓(Rat Trading)

　　老鼠仓是指庄家在用公有资金在拉升股价之前，先用自己个人（机构负责人，操盘手及其亲属，关系户）的资金在低位建仓，待用公有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利，当然，最后亏损的是公家资金。中国股市的特色就是无庄不成股，而老鼠仓就存在于这些大大小小的庄股当中。券商是庄股中的主力队员，利用自身具有融资的天然优势，从社会各方面融入大量资金坐庄拉升股票。坐庄本来是为了赚钱盈利的，但券商坐庄很少有真正赚钱的，原因就在于券商把股票拉升后，大量底部埋仓的老鼠仓蜂拥出货，券商又在高位接盘。这样的结果就是券商亏损累累，老鼠仓赚个钵满盆满。这便是当今券商被掏空的主要形式。

　　其实，老鼠仓就是一种财富转移的方式，是券商中某些人化公家资金为私人资金的一种方式，本质上与贪污、盗窃没有区别。著名的垃圾股也是著名的庄股东方电子和银广夏，不知道使多少老鼠仓神奇地变成了百万、千万、亿万富翁，那他们的钱从哪儿来得呢？看看中经开最后亏损累累、资不抵债的下场大家就明白了。中经开把从中小散户那里骗取来的钱、融来的钱、客户保证金再加上自己的老本，一股脑的全转老了老鼠仓的帐上。

　　刑法第七修正案对“老鼠仓”的新规定

　　《中华人民共和国刑法修正案（七）》规定：证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。

　　证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、基金管理公司、商业银行、保险公司等金融机构的从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的，依照第一款的规定处罚。